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央行对流动性回笼的力度不断加码，债市行情却在充裕资金的推动下步步看涨。但是随着对央行出台后续紧缩措施以回收流动性的预期增强，投资者的态度也在趋于谨慎，明智地选择了青睐短债、回避长债的投资策略。
今日，央行将在公开市场操作中发行500亿元3个月期央行票据，并进行28天正回购操作。如此一来，本周央行的净回笼资金量将超过1000亿元。加上上周宣布上调存款准备金率0.5个百分点，央行在新年开局的“收钱”力度不可小觑。
但是，这对市场上泛滥的流动性显然仍是杯水车薪。在充裕资金的推动下，昨日，银行间债市连续第三个交易日出现小幅上扬，上证国债指数也上涨了0.05％，收盘于111.53点，成交金额为5.7047亿元。银行间债市7天质押式回购加权利率则再下跌1.67个基点，为1.4124％，成为新年以来连续第5个交易日走低。
“银行手中的钱还是很多，并且有很高的投资刚性。”东莞商行交易员黄健联表示，尽管央行回笼资金的力度不小，但是在近期资金大量到期、银行信贷投放尚未全面启动之际，机构投资账面上仍有大量的资金，不得不在二级市场进行投资，因此推高了债市总体水平。
但是在资金活跃表现的同时，市场也机警地对流动性的过剩问题产生了担忧。央行行长周小川在近日发表了“不排除采取更多控制流动性措施可能”的言论之后，更加深了市场对于后续调控手段出台的预期。
青睐短债、回避长债成为机构普遍采取的投资策略，央行票据和短期融资券则在这一调整中成为了“香饽饽”。本周二发行的1年期央行票据0701002昨天上市首日就表现出彩，以罕见的415.4亿元居于成交量榜首，收益率略为下降1个基点，为2.78％。“央票的收益率高，而且流动性强，容易变现，投资者自然愿意买入央票。”交易员表示，目前市场普遍认为央票利率处在一个较高的水平，因此吸引了不少资金介入。
和央票一样，由于期限在1年以内，短期融资券也得到了特别关注。黄健联表示，买盘报价多，但是券种持有人却不愿卖出，一些资质较好的企业发行的短融券甚至到了一券难求的地步。除此之外，中短期国债也未能置身事外，同样被资金追捧。昨日的交易所债市，剩余期限在5年以内的债券就垄断了涨幅榜的前六个席位和成交量榜单的前四名。
相形之下，投资者对于长债的热情就显得有些寥落。“后势不好判断，通胀压力也在增加，”交易员的担忧表明，狂热表面的背后，市场的投资心态也在悄然变得更加谨慎。