美国投资者去年投入国内股票基金的钱是自1989年来股市上涨年份中最少的一年。投资者对于股市的这样一种谨慎态度，业内人士认为对于后市来说是一个好现象，因为这意味着有足够的场外资金来进一步推升股市。

　　据美国投资公司协会统计，截至去年11月美国股票基金总共获得了147亿美元的新鲜资金。在过去17年来所有标准普尔500指数上涨的年份中，这个资金量是最低的。12月份的资金量将在本月下旬公布。而根据彭博新闻社的统计，去年共同基金投资美国股市的比例为78%，是1984年来最低的。

　　BB&T资产管理公司的杰夫·夏普指出：“大部分散户投资者错过了去年的牛市。如果他们去年就入场的话，我现在会担心的。” 在夏普看来，如果美国房地产出现下滑，那么散户们可能回归股市。也有业内人士认为，不断走弱的美元有助于提高美国公司的利润，从而间接增加进入股市的资金。

　　在美国股票基金去年遭受冷遇的同时，国际（除美国）股票基金获得了投资者的追捧。据统计，截至流入国际（除美国）股票基金的资金达到了1350亿美元，这是1984年来的最高点。标准普尔500指数去年上涨14%，而追踪欧洲以及亚洲主要股市的摩根士丹利资本国际EAFE指数上涨23%，这是该指数连续第五年涨幅超过标准普尔500指数。

　　从历史高点滑落

　　美国股票基金曾在2000年创下2596亿美元的资金流入，在科技股的带领下，当年3月标准普尔500指数创下了历史新高，这是美股的黄金年代。伴随着网络股泡沫的破裂和911恐怖事件，美国经济步入衰退，标准普尔500指数到2002年10月9日下跌了49%，当年美国股票基金遭受247亿美元的资金净流出，这是1988年以来的首次。

　　此后，美股开始慢慢复苏。经过四年多的上涨，标准普尔500指数离历史高点大概还差8%。也许是高处不胜寒，伴随股指的不断攀升，进入共同基金的资金量在不断减少，从2003年的1297亿美元下滑到2005年的308亿美元。去年全年大概也就只能维持160亿美元左右了。资金的流失主要是投资者发现了回报率更加诱人的投资领域。就美国国内来说，房地产行业和资源类商品从2001年开始了一波上涨。就国外来说，以新兴市场为首的海外股市在过去四年不断上涨。

　　花旗集团美国股票分析师列夫科维奇说：“尽管人们在买新兴市场上相对风险较高的股票的同时，他们对于美国股票保持谨慎，这种怀疑的态度有点根深蒂固了。”不过他认为这种情况将会改变，美元的下跌以及海外市场普遍的加息将会促使美国投资者重返故里。他预测标准普尔500指数今年将上涨13%，突破1600点。

　　诱人的海外市场

　　尽管如此，投资者可能还是会偏重于海外市场，这主要是美国经济的增幅下滑速度将高于其他地区。根据经济合作及发展组织的预测，美国GDP将从去年的3.3%下滑至今年的2.4%，而欧元区则从2.6%下滑至2.2%。日本政府预测经济增长将从去年的1.9%上浮到2%。而世界银行估计由中国和印度领衔的发展中国家的今年GDP增长率为6.4%。

　　与此同时，海外市场的股票价格相对来讲还是显得便宜。标准普尔500指数的预计市盈率为16.1倍，欧洲的道琼斯600指数为14.2倍。而摩根士丹利资本国际新兴市场指数在去年经历了29%的上涨之后，仍然维持在14.9倍。夏普认为让投资者从海外市场抽离资金转战美国国内股市可能有点困难，还不如希望他们从房地产投资中撤离来的实际。