继去年11月末增速成功赶上广义货币供应量（M2）之后，狭义货币供应量（M1）迅猛增长的势头还在延续。央行昨日公布的最新数据显示，截至12月末，M2同比增长16.94%，与此同时，M1同比增长17.48%，增幅比M2超过0.54个百分点。记者翻阅历史数据发现，这是自2005年2月份以来M1增速首次反超M2。

　　存款加速活期化

　　自2006年年初以来，存款活期化的趋势就开始显现。根据央行统计数据，M1增幅在去年1月份仅为10.63，之后增幅不断上升，12月份到达17.48%，为年内最高水平，增幅比上年末高5.7个百分点。

　　与此同时，M2增幅却从1月份的19.21%一路下滑至16.8%，虽然12月份的16.94%比11月份略有上升，但仍处于年内的较低水平。

　　中国社科院金融研究所曾刚研究员告诉上海证券报记者，自去年年初以来，M1增速不断加快，而M2增速却一路下滑，反映出银行体系资金结构正在发生急剧变化，大量资金从定期转向活期，资金的流动性正在不断增强。

　　曾刚认为，发生这一变化的原因主要来自两个方面：首先，去年以来股市持续火爆，大量居民都加入炒股行列，导致巨额资金从定期转向活期。有关数据显示，去年上证指数涨幅超过了130%，年底股市市值较年初翻了一倍多，突破8万亿元大关。

　　其次，企业盈利状况较好，贸易顺差持续扩大，企业在结售汇后大量的资金都存放在银行。“由于企业资金周转量较大，他们的存款大都是活期，这在很大程度上也促使了M1增速的持续上升。”曾刚表示。

　　此外，曾刚指出，M1增速的上升也是春节等季节性因素影响的结果。

　　调控压力犹存

　　虽然M2增速已放缓至去年年内较低水平，但与2006年年初央行提出M2和M1分别增长16%和14%的目标相比，16.94%和17.48%实际数据仍在一定程度上反映出央行宏观调控的压力。

　　首先，流动性泛滥的情况有可能继续加剧。从存款和贷款的增速来看，12月末，金融机构本外币各项存款余额为34.80万亿元，同比增长15.94%。与此同时，金融机构本外币各项贷款同比增长14.55%，增速慢了1.39个百分点，也就是说，反映银行体系流动性状况的存贷差仍有可能继续扩大。

　　其次，由于M1增速持续上升，并且央行全年累计净投放的现金同比多增478亿元，达3041亿元，大量资金进入流通领域，对实体经济和人民币资产都形成了一定的通胀压力。

　　不过曾刚也表示，央行货币政策的一个重要目标就是为了保持物价稳定，从目前情况来看，虽然物价在年底出现小幅上翘，但和季节性因素有关，全年物价仍然保持在较低水平，因此可以基本可以说去年货币供应和经济增长相适应。