|
全球各地区以及各产业的股价过去六个月几乎都大涨，美国及欧洲部分基金经理人一只脚开始轻踩煞车。
他们的策略包括投资大盘股，因为过去四年全球股市一直由小盘股领涨，万一经济增速减缓，大盘股相对来说较容易顺利渡过。基金经理人开始降低证券方面的资产配置，有的甚至开始了减仓。
掌管50亿美元的F&C资产管理公司负责人德拉保塔说：“我们经历了绝佳的获利机会。但这种机会能否持续下去？我现在比较担心那些风险较大的资产。”
根据瑞士银行对投资人风险承受度的指数，投资人目前变得越来越谨慎。瑞银策略师德莱尼指出，从去年12月中旬到今年1月上旬，这个指数创下去年5 月及6月股市重挫以来最大跌幅。这个指数追踪股市震荡的变化，以及公司债及公债收益率的利差等数据。
大盘股受青睐
德拉保塔一直买进阿尔特里亚集团这家全球最大烟草公司，以及全球最大个人电脑生产商惠普。两家公司市值分别为1853亿美元及1184亿美元。他在过去的一年降低了小盘股的持股比重，包括珠宝商蒂凡尼以及特殊金属生产商Allegheny Technolo-gies Inc.。两者的市值分别为54亿美元及91亿美元。
摩根士丹利资本国际世界指数在过去六个月上涨了17%，十大行业分类指数中有九个上扬，只有能源类股票指数下跌。关于欧洲股市的道琼斯Stoxx 600指数18个分类指数中，也只有油气类股票下跌。摩根士丹利公司亚太指数十大分类指数在过去六个月全面上涨。而在美国，标准普尔500种股价指数24个分类指数中，也只有能源以及运输股下跌。
美联储的声音
Morley基金管理公司管理资产3190亿美元，对股票只有小幅“增持”，且投资比重降至不到2006年水平的一半。负责投资策略的贾维斯说：“随着股价上扬，投资价值下滑。债券收益率上扬，因此相对价值同步下降。”美国十年期公债收益率报4.78%，高于去年12月4日的4.43%。
债券收益率上涨的一部分原因是美联储近期发出最近不急于减息的信号。根据美联储最近的政策会议记录显示目前美联储最主要的担心是不断上涨的物价，而不是经济增速减缓的潜在风险。
对冲基金质押投资管理公司的库里指出美联储对于通货膨胀的担心使得“大家都变得紧张”。他认为去年股市上涨的原因之一是债券市场的红火，而现在这个因素已经开始消退。他目前大部分的钱都压在看好股市下跌上。
这些基金经理的表态也许还不能被解读为大家对于后市悲观，或者是审判日即将到来。但是，这也许表达了业内人士对于全球股市的上涨幅度和速度的一种担忧。
股价大幅飙升
自去年股市暴跌结束的6月13日以来，摩根士丹利资本国际世界指数已经上涨了20%。道琼斯Stoxx 600指数上涨了23%。摩根士丹利资本国际新兴市场指数飙升了33%，其中亚太指数上升19%。标准普尔500种股价指数上涨了17%。摩根士丹利上周建议欧洲的股票投资者减仓，目前还是持币为好。
该行的分析师在报告中说：“我们不认为这是一个熊市的开始。”该行早前预测今年欧洲股市将上涨10%左右，但是大部分的上涨将在今年下半年到来。
不过巴克莱资产管理的分析师则正好相反，认为今年的上半年会有一波行情而下半年则会走低。
该分析师认为股市走低的催化剂将会是“银行利率的调高，全球经济增长的减缓以及市场流动性的减弱”。巴克莱的经济学家预测美联储在今年第四季度将把利率从目前的5.25%上调到6%。这个看法与彭博新闻社日前针对全球62位经济学家的调查结果相反，该调查显示美联储有望到年底把利率下调至4.75%。
该行同时还预测日本央行将上调利率1个百分点至1.25%，欧洲央行将上调利率从 3.5%至4%。从这个意义上讲，该行认为大多数股票未来的日子将不太好过。