2006年第四季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2007年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：南方现金增利

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年3月5日

　　期末基金份额总额：10,551,700,355.34

　　投资目标：本基金为具有高流动性、低风险和稳定收益的短期金融市场基金，在控制风险的前提下，力争为投资者提供稳定的收益。

　　投资策略：南方现金增利基金以“保持资产充分流动性，获取稳定收益”为资产配置目标，在战略资产配置上，主要采取利率走势预期与组合久期控制相结合的策略，在战术资产操作上，主要采取滚动投资、关键时期的时机抉择策略，并结合市场环境适时进行回购套利等操作。

　　业绩比较基准：本基金基准收益率=1年期银行定期存款收益率（税后）

　　基金管理人：南方基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　（二）基金净值表现

　　1、历史各时间段基金净值收益率与同期业绩基准收益率比较

　　2、自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比

　　四、管理人报告

　　（一）基金管理团队

　　张纪林先生，基金经理，1971年生，南开大学金融学博士，具有9年国内银行固定收益类证券投资从业经验，2年国外银行固定收益类证券投资从业经验。2005年9月起任职南方基金管理有限公司。

　　此外，现金增利基金管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助基金经理从事基金的投资管理工作。

　　（二）基金运作的遵规守信情况

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方现金增利证券投资基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

　　（三）基金的投资策略和业绩表现说明

　　在第四季度，固定资产投资增速、银行贷款增速数据显示，宏观调控一度取得阶段性成效。但进出口增长仍然较快，顺差数据不断创出新高，由此也推动了货币投放，为巩固宏观调控成果，监管当局采取了上调准备金率等措施。股市的加速上行导致了货币基金规模的大幅下降，在赚钱效应下，投资者持续从货币基金转入股票型基金。新股IPO及可分离债密集发行，新股及新债抽签使得资金面出现紧张局面，加上监管当局上调准备金率，使得短期利率一度高企至4%以上；在监管当局消除非市场因素之后，市场利率逐渐回复至正常水平。

　　本基金根据基金规模情况及市场情况进行了适度减仓，较好保持了流动性，并一直保持正的偏离度，有效保障了基金持有人的利益。

　　目前本基金的静态组合收益率已达合理水平，2006年4季度，南方现金增利基金净值收益率为0.4837%。

　　(四)市场展望

　　三大国有银行已改制上市，国有银行不仅要考虑政府的调控意愿，而且要面临回报股东的问题。在06年下半年银行贷款发放回落，固定资产投资回落的情况下，国有银行面临的调控压力暂时有所减轻。在第一季度，往往是银行发放贷款的高峰期，为完成新年的利润计划，本着“早放贷，早受益”的原则，07年第一季度贷款发放将出现大幅度上升，届时监管机构将采用包括提高存款准备金率、发行定向票据等紧缩政策；如果股市、房地产继续出现大幅上升的情况，一旦严重偏离基本面，则监管机构将采取诸如加息等更严厉的措施进行调控。虽然本基金目前平均到期期限较短，但仍然面临一定利率风险。一方面通过所配置的浮动利率债来降低风险，适度缩短平均到期期限；另一方面保留一定的浮动赢利来防范利率风险。

　　在人民币继续升值的背景下，外围资金继续流入；在全球分工格局下，中国出口将继续增长，顺差仍将维持高位，在银行贷款总体受控背景下，资金面将继续维持总体宽松格局。

　　各项数据显示，07年美国经济将放缓，美元面临降息；相关管理层认为，为保持既定的人民币升值速度，需保持美元和人民币之间一定的利差；在美元降息的背景下，人民币利率的上行空间将受到限制。

　　作为现金管理工具，南方现金增利基金管理组将把流动性风险、信用风险和利率风险的管理放在管理工作的首位，在控制风险的基础上，为投资者争取获得一定的投资回报。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合

　　注：银行存款和清算备付金合计中包括2,700,000,000.00元商业银行定期存款投资。

　　（二）报告期债券回购融资情况

　　（三）基金投资组合平均剩余期限

　　1、投资组合平均剩余期限基本情况

　　报告期内投资组合债券正回购资金余额超过基金资产净值20％的说明：

　　2、期末投资组合平均剩余期限期分布比例

　　（四）报告期末债券投资组合

　　1、按债券品种分类的债券投资组合

　　2、基金投资前十名债券明细

　　（五）“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离

　　(六) 投资组合报告附注

　　1、基金计价方法说明：本基金采用“摊余成本法”计价，即计价对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。

　　2、本报告期内本基金持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券，但不存在该类浮动利率债券的摊余成本超过当日基金资产净值的20%的情况。

　　3、本报告期内无需要说明的证券投资决策程序。

　　4、其他资产的构成

　　5、报告期末持有资产支持证券明细

　　六、开放式基金份额变动

　　七、备查文件目录

　　1、南方现金增利基金基金合同。

　　2、南方现金增利基金托管协议。

　　3、南方现金增利基金2006年4季度报告原文。

　　存放地点：深圳市深南大道4009号投资大厦7楼

　　查阅方式：公司网站：http://www.nffund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零七年一月二十日