2006年第四季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年1月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期间为2006年10月1日至2006年12月31日。

　　本报告财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　基金名称：泰达荷银风险预算混合型证券投资基金

　　基金简称：泰达荷银预算

　　基金交易代码：162205

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2005年4月5日

　　报告期末基金份额总额： 50,174,096.20

　　基金投资目标：本基金通过风险预算的投资策略，力争获取超过业绩比较基准的长期稳定回报，分享市场向上带来的收益，控制市场向下的风险。

　　基金投资策略：本基金的投资管理全面引进一种全新的投资策略――风险预算。风险预算是指基金在投资组合构建和调整前基于对市场信心度的判断来分配风险，然后根据风险的分配限制来调整具体资产的投资策略，使未来的投资组合满足风险预算的要求，也就是说投资组合在构建和调整前其风险就已锁定。风险预算的策略将体现在投资的各个环节。大量应用数量化的事前和事后的风险控制手段是本基金的重要特色。投资组合资产配置比例的一个重要参考来自于数理化的风险预算。

　　基金业绩比较基准：5％×新华雷曼中国国债指数＋15％×新华雷曼中国金融债指数＋10％×新华雷曼中国企业债指数＋20％×新华富时A200指数＋50％×税后一年期银行定期存款利率。

　　基金风险收益特征：基金的投资目标和投资范围决定了本基金属于风险中低的证券投资基金。

　　基金管理人名称：泰达荷银基金管理有限公司

　　基金托管人名称：交通银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较

　　四、基金管理人报告

　　（一）基金经理情况

　　梁钧先生，2000年7月毕业于上海交通大学企业管理专业获博士学位。2000年7月至2002年12月，在湘财证券研发中心投资策略部从事债券研究及咨询服务。2002年12月至2004年5月，在中国太平洋保险（集团）股份有限公司资金运用中心债券业务处从事债券策略研究及债券交易。2004年5月至今，就职于泰达荷银基金管理有限公司，任债券组合经理；2005年4月至今，担任本基金经理，同时全面负责泰达荷银固定收益类产品的投资。8年债券研究、投资经验，具有基金从业资格。

　　许杰先生，2001年4月毕业于美国Pepperdine University, 取得MBA (with concentration in Finance)学位。在校期间，任Pepperdine University Student Investment Fund助理基金经理职位。毕业后在Walt Disney公司任金融分析师。2002年3月加入泰达荷银基金管理有限公司，并先后担任研究部研究员，2004年1月起，担任泰达荷银周期类行业证券投资基金基金经理助理；2005年4月起担任本基金基金经理助理；2006年5月起担任研究部副总经理。自2006年12月起，担任本基金经理。许杰先生于2006年4月取得了CFA（特许金融分析师）资格。4年基金从业经验，具有基金从业资格。

　　（二）遵规守纪情况

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守相关法律法规以及基金合同的约定，本基金运作整体合法合规，没有出现损害基金份额持有人利益的行为。

　　（三）投资策略与业绩表现说明

　　本季度股票市场稳步上扬，呈现出明显的牛市格局。由于流动性良好，估值相对市场较低，同时受股指期货推出预期的影响，大盘蓝筹股票的市场表现最佳。银行、机械等行业成为市场的领涨板块。

　　本基金在本季度初重仓持有了通信设备、电力设备、医药等行业的股票，在后来的操作中重点买入了银行、地产、商业＆通信行业的公司，取得了较好的投资收益。

　　展望后市，本基金认为2007年中国的宏观经济尽管会有所回落，但仍将会有较快的增速；市场估值基本合理；政策面总体上有利于股票市场；流动性过剩的局面仍将持续，市场资金继续保持充裕。在中国经济继续高增长，高贸易顺差难以消除的背景下，流动性过剩将推动中国股市长期走牛。但2007年的市场波动将明显加大，个股和行业的选择将更加重要。

　　本基金在下一季度的操作中，将围绕以下几条主线：一方面会关注机械设备、通信设备、软件等产业升级行业的投资机会，另一方面我们也会持续关注金融保险、房地产、医疗保健、传媒等消费服务类行业的投资机会。同时会关注以下投资主题：部分周期行业周期见底、“估值洼地”的继续挖掘、股指期货、奥运、国资企业资产注入和企业购并。

　　债券市场方面，在连续出台的宏观调控措施的作用下，固定资产投资及信贷增速出现了明显的回落，显示了宏观调控的效果得到显现。受到充裕的流动性和央行持续紧缩政策双重作用的影响，4季度债券市场呈现了前扬后抑的走势，4季度初，由于受到资金推动以及宏观经济数据回落的刺激，市场延续了3季度以来的增长势头，但是随着进一步货币紧缩政策的出台，市场随之进入了调整阶段。

　　在投资策略上，正是考虑到市场资金面宽裕以及对政策风险双重影响，我们采取了较为谨慎的投资策略，控制了久期，同时对于新发行的转债进行了适当的增持。

　　展望2007年1季度，我们认为2007年一季度债券市场在很大程度上仍将受到流动性过剩的影响，资金推动的特征仍然会十分明显，债券收益率曲线趋于平坦化，同时，由于1季度是债券发行的淡季，债券供给相对不足。但是考虑到2007年一季度投资和信贷反弹的压力较大，一季度到二季度之间出台进一步紧缩政策的可能性较大。整体来看，我们对1季度债券市场仍然持中性的看法，因此，在基金投资中，我们将紧密跟踪分析央行货币政策，及时把握市场资金面变化情况，进行适当的组合久期控制，保持防御性的操作策略。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细（单位：元）

　　（六）报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查的情况，在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。

　　2、基金投资的前十名股票均未超出基金合同规定的备选股票库。

　　3、其他资产（单位：元）

　　4、基金持有处于转股期的可转换债券明细。

　　5、报告期内基金未主动投资权证，也未在报告期末持有因股权分置改革获赠的权证。

　　6、报告期末基金未持有资产支持证券。

　　六、开放式基金份额变动

　　七、备查文件目录

　　（一）中国证监会核准泰达荷银风险预算混合型证券投资基金设立的文件；

　　（二）《泰达荷银风险预算混合型证券投资基金基金合同》；

　　（三）《泰达荷银风险预算混合型证券投资基金招募说明书》；

　　（四）《泰达荷银风险预算混合型证券投资基金托管协议》。

　　查阅方式：投资者可通过指定信息披露报纸（《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》）或登陆基金管理人互联网网址（http://www.aateda.com）查阅。

　　存放地点：基金管理人和基金托管人的住所。

　　泰达荷银基金管理有限公司

　　2007年 1月19日