2006年第四季度报告

　　第一节 重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告中所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年1 月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　第二节 基金产品概况

　　基金简称                 基金通乾

　　基金运作方式         契约型封闭式

　　基金合同生效日     2001年8月29日

　　期末基金份额总额 20亿份

　　基金管理人             融通基金管理有限公司

　　基金托管人             中国建设银行股份有限公司

　　投资目标：本基金属于价值成长型基金，主要投资于具有一定竞争优势、业绩能够持续增长或具有增长潜力的成长型上市公司股票，同时兼顾价值型公司股票。通过组合投资，在有效分散和控制风险的前提下，谋求基金资产的稳定增长。

　　投资策略：以价值成长型投资为主导，把企业的内在价值和未来成长能力作为选择投资对象的最核心标准。重视对趋势的把握，顺势而为，灵活操作。

　　第三节 主要财务指标和基金净值表现

　　重要提示：本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要财务指标（未经审计）

　　（二）基金份额净值增长率

　　（三）累计净值增长率历史走势图

　　第四节 基金管理人报告

　　（一）基金经理简介

　　张英飚先生，1973年出生，本科学历。曾任君安证券有限责任公司证券投资总部投资经理；国泰君安证券股份公司上海资产管理总部一级基金经理；民生证券有限责任公司总裁助理；融通基金管理有限公司总经理助理。

　　（二）基金运作合规性说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《通乾证券投资基金基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。

　　（三）基金运作报告

　　1、市场和基金运作回顾

　　2006年第四季度中国股票市场在工行、中行、中石化、中国联通等权重股的带动下大涨52.67%，使2006年成为中国股票市场有史以来最为辉煌的一年，我们经历了有股票市场以来从未有过的“只涨不跌”的牛市行情。至12月29日，上证指数年涨幅达到130.43%，沪深300 指数上涨121.02%。

　　本季度基金通乾净值增长34.45%。基金组合提高了银行股权重,增持了工行，同时增加钢铁及航空行业的配置权重，至季度末本组合重仓行业主要有金融、地产和装备制造业。尽管重点持仓中银行和地产行业表现良好，但沪东重机等部分装备制造业个股第四季度表现欠佳，制约了基金季度表现。

　　2、四季度展望

　　尽管2006年市场涨幅巨大，而且至12月29日，沪深300平均市盈率已经达到25.8倍，但从成长性角度看，如果考虑到2007年20-30%以上的业绩成长，1年后市场的PE又会降到20以内。因此，立足1年期的战略布局市场依然存在很大的投资机会，但所选品种的成长性是非常关键的因素；也就是说，目前估值下2007年的市场机会更可能体现为结构性的，体现为成长的机会。07年公司盈利的大幅提升及流动性过剩下可能的估值向上突破，将为2007年的A股市场提供上升的充足动力。我们预期2007年即使不考虑估值水平提升，市场在盈利增长的支持下也将有20-30％的上涨空间。

　　我们预期，2007年第一季度牛市仍将继续，但市场将从特殊年份过渡为正常年份，与06年相比，市场存在两大特点：市场振荡将加剧、结构分化更加严重。一方面，市场的调整压力将逐步从获利回吐压力向估值阶段性过高过渡，一旦估值压力和获利回吐压力产生共振，那么市场将出现较大幅度的调整。我们关注一季度后市场是否会面临较大的调整压力，届时市场将面临两大矛盾：资金与股市扩容的矛盾、估值体系不稳定的矛盾。与此同时，小非、特别是大非的陆续上市给市场带来压力也带来新的结构分化的机会，再加上市场化程度提高后资源向优势企业集中，领先企业将进一步获得估值溢价。

　　从行业和板块方面，以金融（证券、银行、保险）、地产为代表的现代服务业、装备制造业和内需消费行业这三大板块仍然是我们长期看好的战略性资产，在周期性行业中，2007年一季度我们将重点关注钢铁行业和轿车行业的投资机会。

　　第五节 投资组合报告

　　（一）期末基金资产组合情况

　　（二）按行业分类的股票投资组合

　　（三）基金投资前十名股票明细

　　（四）按券种分类的债券投资组合

　　（五）基金投资前五名债券明细

　　（六）基金投资资产支持证券明细

　　（七）报告附注

　　1、报告期内本基金投资的前十名证券中无发行主体被监管部门立案调查的,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券；

　　2、报告期内本基金投资的前十名股票中，无投资于基金合同规定备选股票库之外的股票；

　　3、其他资产的构成

　　4、报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券

　　5、本报告期内本基金未投资权证

　　第六节    基金管理人持有本基金情况

　　截至2006年12月31日止，本基金管理人融通基金管理有限公司持有本基金份额为10,000,000.00份，该基金份额自基金成立日起至今未发生变化。

　　第七节    备查文件目录

　　（一）中国证监会批准设立通乾证券投资基金的文件；

　　（二）《通乾证券投资基金基金合同》；

　　（三）《通乾证券投资基金托管协议》；

　　（四）融通基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；

　　（五）报告期内在指定报刊上披露的各项公告。

　　存放地点：基金管理人、基金托管人处 、上海证券交易所

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　融通基金管理有限公司

　　2007年1月22日