2006年第四季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金的托管人交通银行根据本基金合同的规定，已于2007年1月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2006年10月1日起至12月31日止。本报告中的财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　1、主要财务指标（单位：元）

　　所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　2、本报告期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　3、基金合同生效以来基金份额累计净值增长率

　　与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　注：基金合同中有关投资比例限制的约定：

　　1、由于《证券投资基金管理暂行办法》已经废止，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和本基金合同、招募说明书有关条款的规定，自2004年11月5日起本基金的业绩比较基准和资产配置比例适用如下规定：

　　(1)基金的业绩比较基准为：上证50指数

　　(2)基金的资产配置比例限制为：在目前的法律法规限制下，本基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，正常情况下股票投资占基金净资产的比例不低于90%。

　　2、 遵守中国证监会规定的其他比例限制。

　　因基金规模或市场剧烈变化导致投资组合不符 合上述规定时，基金管理人应在合理期限内进行调整，以符合上述规定。法律法规另有规定时，从其规定。

　　本基金在本报告期间内遵守上述投资比例的规定进行证券投资。

　　四、基金管理人报告

　　1、 基金经理小组介绍

　　本报告期易方达50指数证券投资基金基金经理小组由马骏先生和梁天喜先生二位组成。

　　马骏，男，1966年3月出生，理学学士，历任深圳众大投资有限公司投资主管，广发证券有限责任公司研究发展中心研究员。2001年4月至今，在易方达基金管理有限公司投资管理部工作，曾任科讯基金基金经理，本报告期内任易方达50指数证券投资基金基金经理、易方达深证100交易型开放式指数基金基金经理。

　　梁天喜先生，男，1964年出生，工学硕士，曾在大鹏证券综合研究所从事行业和上市公司研究，先后任研究所市场部经理、投资研究部（行业与公司研究）经理、研究所副所长。2003年2月进入易方达基金管理有限公司，曾任投资管理部副总经理、科汇基金基金经理，本报告期内任易方达50指数基金基金经理。

　　2、 基金运作合规性说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　3、 报告期内的业绩表现和投资策略

　　(1)行情回顾及运作分析

　　2006年四季度，上证50指数自1134.40点起步，一路强势上攻，至年末收于1805.31点，季度内升幅达到惊人的61.8%，强牛格局展现无遗。

　　相对而言，０６年四季度上证50指数的升幅明显高于市场中的其它指数，主要是受到以下几方面正面因素的支撑：一是上证50成份股多数是大盘蓝筹，代表了中国股市的核心资产，具有很高的资产质量和盈利水平，是机构投资者重点配置的品种；二是相对于市场平均估值水平，５０指数成份股长期被明显低估，具有较强的内在上涨动能；三是在传统观念中，大盘蓝筹股被笼统地划归为没有好的成长性的价值型股票，但实际上，大市值股票成长性并不差，甚至好于许多中小盘股，而且这种成长预期清晰并可持续。

　　本基金是一支增强型的指数基金，可以通过对组合的优化来获取超额收益。但是，四季度５０成份股整体走强，使得组合的优化空间减小，主动操作的有效性降低。四季度，多数主动型基金的净值表现落后于指数已经印证了这一点。因此，从四季度初开始，本基金调整了投资策略，主动调低了组合中的非成份股比重，同时减轻了对成份股配置的优化幅度，使组合更加均衡，并尽量达到标准配置，以保障基金净值走势能够跟上指数。

　　(2)本基金业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为1.7895元，本报告期份额净值增长率为56.95%，同期业绩比较基准增长率为61.81%，超额收益率为-4.86%，年化跟踪误差为3.35%。

　　(3)市场展望和投资策略

　　展望０７年一季度，我们对A股市场信心仍然较强。一方面，市场基本面没有大的改变，多种因素继续支撑市场走强，主要是：第一，中国宏观经济长期稳健较快增长趋势不会改变，而且通过不断的调控，经济运行的质量越来越好。第二，股权分置改革完成后，制度变革对上市公司带来的正面效应正在逐步体现，股权激励制度的推行，使得企业管理层做好业绩的动力被激发出来，加上长期固定资产投资和技术升级的结果，上市公司定价能力和产能不断提升，利润水平还有较大的改善空间。第三，人民币持续升值的预期将增加人民币资产的吸引力，促动热钱不断进入A股市场，充裕的流动性对股票资产价格起到推升作用。第四，随着中国股市逐步发展壮大和投资者队伍的成熟，A股市场独立的估值体系正在构建，市场整体估值水平有望继续有所上升。

　　当然，由于大盘在０６年升幅较大，目前市场整体估值水平已经较高，即使是一直被低估的大盘篮筹股，由于在去年四季度普遍升幅可观，目前平均市盈率水平已达到２０倍左右，相对优势已经不大。因此，０７年一季度，推动大盘上涨的动力有减弱的可能，而且市场波动性也会增大。

　　基于以上判断，０７年一季度，本基金将根据０６年实际操作的成功经验，依据市场阶段性特征，有针对性地采取合理的操作策略，一方面，通过控制行业配置偏离度来控制跟踪误差；另一方面，在个股选择上继续采取偏主动的优化策略，捕捉市场运行过程中的阶段性机会，并获取优势企业基本面因素带来的股价长期上涨的收益。

　　五、投资组合报告

　　1、本报告期末基金资产组合情况

　　2、本报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（1）指数投资部分

　　（2）积极投资部分

　　3、本报告期末指数投资部分市值占基金资产净值前五名股票明细

　　4、本报告期末积极投资部分市值占基金资产净值前五名股票明细

　　5、本报告期末按券种分类的债券投资组合

　　6、本报告期末市值占基金资产净值前五名债券明细

　　注：本报告期末本基金仅持有以上一只债券。

　　7、报告附注

　　（1）本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查的情况，报告编制日前一年内未受到公开谴责或处罚。

　　（2）本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

　　（3）其他资产：

　　（4）本报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本报告期末本基金未持有可转债。

　　（5）报告期内获得的权证明细

　　（6）本报告期末持有资产支持证券的情况

　　本报告期末本基金未持有资产支持证券。

　　六、开放式基金份额变动（单位：份）

　　七、备查文件目录

　　1. 中国证监会批准易方达50指数证券投资基金设立的文件；

　　2. 《易方达50指数证券投资基金基金合同》；

　　3. 《易方达50指数证券投资基金托管协议》；

　　4. 《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；

　　5. 基金管理人业务资格批件和营业执照；

　　6. 基金托管人业务资格批件和营业执照。

　　存放地点：基金管理人或基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

　　易方达基金管理有限公司

　　2007年1月22日

　　2006年第4号