债券基金警惕收益率曲线陡峭化

　　□本报记者 丰和                    

　　

　　2006年四季度基金季报显示，今年物价走势和宏观调控的力度使投资基金对收益率曲线产生陡峭化的担忧，认为中、长期债券风险不容忽视。

　　招商安本增利债券基金经理在季报中认为，在流动性调控常规化及未来通货膨胀走高环境下，债券市场收益率曲线将上行并趋于陡峭化，中长期债券面临收益率上行压力。嘉实债券基金也表达相类似的观点，认为CPI很可能在2006年11月摸高1.9%之后，再次上升至2%，虽然这还不会致使央行立即做出加息的决定，但这会强化市场的加息预期，从而对债券市场带来一定的负面影响。同时，为解决流动性过剩的局面，抑制银行贷款冲动和固定资产投资反弹，央行回收流动性的力度会较大，这些都会对债券市场产生负面影响。长盛中信全债基金也表示，由于投资人对CPI持续走高的预期较强且存在升息预期，再加上新股发行对资金的分流作用，今年债券市场上涨空间不大，且收益率曲线长端变化幅度小于短端，长期债券风险不容忽视。

　　此外，对今年债券市场的供给规模扩大的预期强化了债券基金的判断。招商安本增利债券认为，伴随债券市场创新与信用产品市场的蓬勃发展，债券市场今年扩容速度加快，商业银行与保险公司这两类市场主要投资机构主体需求有所减缓，使今年债券市场供求大体平衡，一改以往债券市场供需失衡的状况。