避风港里已经十分拥挤

　　□来福                                

　　

　　与热情难消的股票市场相比，债市正经历着类似噤若寒蝉的过程。尽管由于流动性泛滥导致现券收益率仍维持在较低的位置，而且买盘报价也比较充足，但时常吹来的一阵阵冷风，仍让“债人”们感到寒气逼人。

　　央行通过各种形式和各种渠道传达出的紧缩型货币政策倾向似乎一扣紧似一扣，连续大力度回收流动性的措施，加上新股申购的资金分流作用，前期一路走低的回购利率终于又回升到2%左右。

　　结合最近一段时间宏观经济形势和物价走势，2007年债市前景不容乐观已经成为越来越多市场人士的共识。下大雨之前及早收衣服是最朴素的道理，但各家有各家的难处，大家都想把组合久期压下来，手里拿点安稳的东西，但受制于资金运用的压力，有心未必等于有力。只能在情况许可的范围内，尽量降低投资的系统性风险。况且目前债市的避风港里面已经十分拥挤了，再往里扎堆反倒把避风港变成火药桶了。