股市泡沫如何判断？投资者往往忌讳股指涨幅，特别是饱经熊市沧桑的投资者更易患上股价“恐高症”。但是判断股市泡沫并不看股指累计涨幅，而是应从股市平均市盈率着手。

　　道指1万点、恒生指数2万点，皆从千点起步，若从股指累计涨幅计，两市泡沫早该崩溃了。真正判断泡沫程度的是股市平均市盈率，60倍市盈率应为股市泡沫的极限高点，因为1989年的日本股市、2000年的美国那斯达克股市、2001年的沪深股市泡沫都崩溃于60倍市盈率的魔咒。

　　沪综指从998点涨至2980点，并不能因此判断股市泡沫面临崩溃。根据股市平均市盈率测算，短期股指牛头可能会低头喝水喘口气，但随后股指仍将创出新高，牛市未尽。

　　小牛口渴的原因是目前股市静态平均市盈率已近40倍，源于资金流动性过剩，本轮牛市可高估的极限市盈率在45倍左右，因此短期沪综指无论冲关3000点成功与否，涨幅空间都已有限，股指需要调整以清洗泡沫。

　　但是2006年上市公司业绩递增明显，股市隐含业绩增长因素的动态市盈率在26倍左右，这就是若小牛低头喝水解渴后，仍将奋蹄奔腾的原因，时间应在2007年5月前年报披露高峰期的这波业绩浪，而6月后股市又将面临央行加息和大股东解禁的双重考验。

　　鼓励大股东拿出优质资产注入上市公司是管理层未来维护牛市的重要举措，央企的一举一动可谓表率。2006年之前，央企是受命回购流通股护盘，典型如宝钢、国航、长电、联通等。2007年开局则是优质资产注入，降低泡沫提高估值，典型如沪东重机、中船集团优质资产定向增发，业绩倍增使得倍增的股价获得强有力的估值支撑。

　　2007年股价经过上涨高估后，大股东高位回购流通股的概率不高，相反大股东减持股份的动作可能频繁。在此背景下，那些大股东不仅不减持，反而拿出优质资产进行注入的上市公司就愈加显得弥足珍贵了。