股市波动 关注防守型权证

　　昨日为一月份上市期指的结算日，在中移动及少数地产股带动下，恒指上升 224点，惟碍于港股成交额减至约 376亿港元，中国香港权证市场成交约 106亿港元。

　　港股1月份市况波动性加剧，由1月11日起，恒指10天内累积升幅最多达1624点，升至上周三高位20971点后，恒指在三日内累计跌幅最多达759点。昨日，中移动呈“价升、量却下升”格局，上升3.1%，成交量约2600多万股，低于中移动上周平均成交量约4200多万股。投资者宜观察今日美联储议息结果及内地宏关调控措施进度对港股的影响，才考虑是否应该留意防守性较高的权证。

　　对于中长线看好中资金融股的稳健投资者，市面上，防守性较高的权证的特性，其一，在于权证的年期较长，时间值损耗较低。中国香港权证市场内，有个别中资金融股的权证于09年9月到期(俗称“长玖轮”)，以1只“长玖轮”工行认购证为例，其1周及1个月时间值损耗分别约0.4%及1.9%，而行使价相近、尚余7个月到期的工行认购证，其1周及1个月时间值损耗分别约2.4%及10%。其二，这些年期特长、将在09年9月到期的权证，拥有相对较低的有效杠杆，对正股走势的敏感度相对低于短年期权证，较适合稳健的权证投资者。另外，由于这些年期特长、将在09年9月到期的权证普遍属于中资金融股权证，而中资金融股的预期股息较传统蓝筹为低，持有这些年期特长、将在09年9月到期的权证认购证所损失的股息机会成本也较持有蓝筹股权证为低。

　　（比联）