近期铜价继续震荡， 伦敦金属交易所（LME）库存的增加对铜价形成压制。不过，短期来看，中国消费好转以及全球经济面的趋暖有望促使空头回补头寸，原油以及CRB指数反弹形成的利多氛围也有利铜价止跌。

　　首先，美国经济有回暖迹象。美国消费支出年率持续维持了4%的速度增长，尽管美国经济依旧疲弱，但美国消费支出的强劲表现在一定程度上中和了房产以及汽车市场的疲弱格局。且近期美国工业数据也有所好转，美国去年12月份工业生产上升了0.4%，耐材订单上升了1.6%，短期内止住了下跌势头。OECD国家的综合领先指标6个月比率从10月份的1.80上升到1.83，中国经济领先指标连续第二个月上升，各大机构对中国2007年GDP增长均相当乐观，可见，美国以及全球经济仍将稳定发展，也就意味着金属价格大幅持续下跌的可能较小，只不过由于此前价格上升带来的透支仍需要时间来消除。

　　其次，中国消费好转。作为最大的铜消费国，中国需求的反弹无疑是疲弱铜价的一支强心剂。根据中国海关的数据，12月份中国共进口铜20.7万吨，比11月份的17.5万吨有较大幅度增长，仅精铜一项进口量将从11月的6.6万吨提高的9.4万吨，是自2005年12月份以来的最大单月进口量。在一个多月的大跌过程中，沪铜现货下跌幅度远小于伦敦，进口精铜一直维持2000元以上的可观获利，中国铜需求在下跌过程的表现可谓十分强劲。也正是受中国大量进口的影响，LME亚洲交割库的铜库存大幅下降，目前韩国（光洋釜山）和新加坡三地的库存总量仅3.5万吨，尽管美国和欧洲库存上升，LME总库存也上升到21万吨，但中国需求的好转使短期内库存对铜价的利空影响弱化。

　　此外，铜矿供应忧虑仍在。根据ICSG最新的数据，2006年10月份全球铜矿产能利用率已经达到了92.7%，为全年最高水准，冶炼产能利用率也提高到83.2%的较高水平，这也是前期铜价下跌的重要影响因素，不过，后期铜精矿产能利用率提升空间已经十分有限。 在2007年加工费合同中，中国冶炼商已经不得不将TC/RC费用降低了1/3，这一信号显示中国的电解铜产量可能会受到精矿缺乏的限制。近期中国两个相对较大的冶炼企业烟台鹏辉和白银有色已经表示可能会削减2007年精铜产量。显然，中国库存低迷以及年底产量的下滑使得中国买家将不得不转向国际市场，并最终支撑铜价。

　　Comex持仓方面，基金在Comex市场的净空头寸连续四周维持在2万张左右，并没有进一步增加，一旦LME库存上升趋势得到限制，空头回补就将推高铜价，投资者在目前价位可适量平空观望。不过， 由于铜市供应面缓和是不争的事实，且相对于铝而言，铜定价仍然较高，替代效应不利铜价上涨。中期来看，铜价仍将维持弱势格局。