接连两个交易日发行的两只政策性银行金融债品尝了完全两样的发行结果。昨日，在投资者的追捧下，农发行1年期金融债以2.78％的最终票面利率安全“落地”，超额认购倍率达到了3.426倍，与前一个交易日国开行5年期金融债险遭流标的景象形成了鲜明对比。

　　这只发行规模100亿元的金融债期限1年，是农发行今年发行的第二只金融债。此前市场对该券票面利率的预期为2.74％－2.78％，最终2.78％的结果则基本吻合了这一预测。

　　“投资者对国开行金融债提不起兴趣可能更多的是因为对其商业化转型的担忧，”有交易员指出，相比于国开行，农发行的改制肯定会比较滞后，而且在昨日发行的这只1年期债券的存续期限内，农发行完成转型的可能性也不大，因此这方面的担忧未能继续在一级市场掀起波澜。

　　另一方面，因为CPI去年末的冲高令市场对于央行年内加息的预期达成了一致，因此投资者都出于规避风险的考虑，对短期债券的青睐有加。从期限结构分析，农发行金融债的期限仅为1年，这也是令其受到追捧的重要原因。

　　作为本期债券发行的重要参考，1年期央票的发行利率已经连续十周维持在2.7961％，其稳定走势也给本期金融债的发行提供了参照。