我们认为，2月份影响市场资金面的将主要是两个方面的因素：一是新股发行。根据目前已披露的消息，平安保险将发行11.5亿的A股，预计融资额在400－600亿元之间，大盘股的发行将对回购利率产生一定的影响；二是春节因素。2月中旬将迎来春节长假，假日因素也将逐步推高回购利率。因而，我们认为春节前回购利率将逐步攀升，当然由于2月份到期央票和正回购达到5080亿元，到期规模是2006年10月份以来的新高，这将在一定程度上缓解市场资金面的紧张。

　　基于以上的分析，我们认为2月份回购利率将先扬后抑，春节前不断攀升，节后将由高位回落。整体来看，2月份回购利率可能呈现与1月份相反的倒“V”字形走势。