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2007年初，*ST科苑发布公告称，获得宿州市政府财政补贴5500万元用于弥补去年亏损，预计2006年公司业绩将实现盈利。政府巨额财政补贴使*ST科苑保牌有望成功，基本化解了“迫在眉睫”的退市风险。
与此同时，中国股市又一个造假的“惊人案例”也浮出水面。两任大股东“接力”造假，掏空上市公司后抽身退出，留下5亿多元银行债务的“烂摊子”。
包装上市
*ST科苑2000年上市时实际募集资金约3.88亿元。公司在《招股说明书》中说，募集资金将投入L－苯丙氨酸等7个项目，除个别项目外，全部是自主开发的高新技术产品，其中有列入国家级及省级火炬计划、星火计划的高科技项目，市场前景良好。
然而，上市后不久，7个承诺投资项目，就有包括“动植物油脂及油脚综合开发新技术”这一列入国家级星火计划项目在内的3个项目，成了“空头支票”无法实施，涉及金额达1.4亿元，超过全部承诺投资额的三分之一。已经实施的4个项目中，有3个承诺投资额在4900万元左右的“高科技”项目也大幅“缩水”，投资额分别减少1100万至1700万元不等，其中2个项目列入国家级和省级火炬计划。
现任*ST科苑董事长吴立平说，上市时很多所谓的高科技项目只是在“炒概念”。募集资金项目变来变去，连我们自己都对不上号了。而且，据记者了解，已经实施的3个“高科技”项目花费1亿多元，一个虽已建成但没有投产；有2个虽然已经投产，但是一直在亏损。
违规炒股
公告显示，*ST科苑上市后，于2001年、2002年、2003年通过往来拆借给上海坤源经济发展有限公司资金1.8亿元、1.78亿元、1.78亿元，截至2004年底，尚有余额17895万元（占公司最近一期经审计净资产的100%）未能归还。
记者采访了解到，上海坤源是由*ST科苑自己出资设立的投资平台，由*ST科苑原董事长汪德荣一手控制，由公司原财务总监坐镇上海掌管。2000年上市之初，*ST科苑就开始通过上海坤源进行证券投资，将巨额募集资金投入股市。统计显示，其投入股市的资金最多时接近3.7亿元，绝大多数是募集资金。
为了弥补炒股亏空，*ST科苑从2001年起开始向银行大量举债。截至2006年11月，公司银行贷款本息合计超过5亿元。公司在合肥高新技术开发区的房产、酶工程技术中心大楼等资产，被一一拍卖。
为了弥补挪用募集资金形成的亏空，*ST科苑在信息披露上大做文章。一方面隐瞒大额银行贷款和违规担保事实。另一方面，用虚拟在建工程、反复进行财务造假的手段来掩盖资金窟窿。如*ST科苑募资项目之一的“年产100吨天然维生素E项目”，原计划投资4900万元。2003年年报披露完成投资4899万元，进度完成98%；规范后的2004年年报披露累计完成投资约3604万元，进度还是完成98%，就在短短一年时间里，在建工程投资额一下子大幅“缩水”近1300万元。同样的造假手段在其他几个项目中也都存在。
连环掏空
2002年6月，上海庆安科技发展有限公司（上海庆安）投入1.1亿元，通过收购安徽省应用技术研究所自然人股东所持的*ST科苑控股股东应用技术研究所77.39%的股权，成为*ST科苑新的实际控制人。
知情人士说，当时上海庆安接手科苑时打的“如意算盘”是：股市大盘已连跌两年，科苑炒股的窟窿有可能通过股价回涨补回来。而在产业方面，毕竟科苑上市才两年，不会有大的损失。此外，*ST科苑与上海庆安的医药和化工产业具备一定的互补性，整合起来可以发挥双方的优势。
但是事与愿违，在接手科苑的证券持仓后，上海庆安不仅没能挽回科苑此前炒股损失，且“窟窿越来越大”。
为了收回自己的1.1亿元资金，上海庆安随后将所持的安徽省应用技术研究所的股权向银行质押，收回9800万元。而后，利用自己对安徽省应用技术研究所、*ST科苑的控制权，与关联公司上海亚安、上海润安、上海翰亚进行了一系列造假交易，以拆借、受让委托资产等形式，形成了对*ST科苑的欠款，后逐步计提坏账，疯狂“掏空”科苑。
通过上述系列关联交易，上海庆安从*ST科苑“掏出”约2.5亿元，其中1.8亿元系与上海坤源炒股有关，填补前任大股东炒股亏空。到2006年底，*ST科苑这个名噪一时的“高科技”企业已经是连年亏损，面临暂停上市风险和退市危机，宿州市政府不得不出手相救。