上海机场 多因素提升盈利估值37.7元

　　2008年初新航站楼投产后，公司的商业出租面积将从目前的8000平方米增至2.6万平方米，如果算上连廊等空余面积，未来可供开发的纯商业面积有望达到4万平方米，是现有的5倍；公司非免税商业招标基本结束，估计单位租金提高达30％－50％。免税部分的招标尚未开始，估计其单位租金将至少提高10％以上；二期扩建工程投产、航空市场需求持续旺盛、奥运会和世博会举办、虹桥机场渐趋饱和等因素将促使公司业务量得到快速增长。

　　在不考虑机场收费改革和集团整体上市前提下，公司2007年、2008年预测EPS为0.952元、1.054元。考虑到集团整体上市有望进一步增厚EPS10％左右，则2008年对应合理股价为37.7元，较当前有40％的增长空间，维持买入评级。（中信证券）