本周三个交易日，上证综指累计上涨6.40％，再度攻上2900点高地。但在这火红的三天里，我们发现指标股的表现却显得较为中庸，通常先是按兵不动，然后在股指持续拉升的过程中小幅上涨，为推高指数贡献一点力量。指标股的温吞走势较之去年底的凶悍飙升有较大转变，其原因何在？对后市是祸是福？

　　从机构策略看

　　调整持仓结构正在进行中

　　去年整个基金业的平均收益率在150%左右，作为目前场内最大的机构投资者整体取得如此突出的业绩实属罕见，这主要得益于去年的单边上扬行情和指标股特立独行的涨势。在股指期货不久将出台的背景下，大盘指标股必然成为各机构争相配置的品种。同时在本币升值和央企业绩达到历史高点的影响下，各路机构纷纷将银行、钢铁、石化等指标股进行超额配置，由此带来了这些大蓝筹2006年的火爆。

　　但毕竟指标股目前价位普遍处于高位，在业绩没有进一步大幅提高的刺激下，股价很难再有上涨空间。在前期股指偏高和泡沫化的质疑声中，指标股应声而下，机构开始调整持仓结构。由于运作大盘股需要强大的资金实力，因此指标股的行情轻易不会起来，一旦启动就预示着中期的成长空间，反之一旦下跌短期内机构也不会再买回来做波段。近期指标股在快速下跌后逐渐企稳，封杀了指数的向下空间，同时也给其他个股提供了充分表演的舞台。

　　从资金面看

　　目前不宜运作指标股

　　众所周知，流动性过剩是支持股市大幅上扬的一个关键因素，但是在进入今年以来，国家陆续出台了应对过剩资金的宏观政策。此外股指运行到3000点高位，基本面上已经不具备继续大幅上扬的条件，近期的宽幅震荡格局已经被市场认可和接受。在震荡过程中难免会迎来基金的赎回潮，为了应对可能出现的赎回压力，基金已经主动预留出部分资金。因此，虽然目前场内资金依然较为充裕，但是远不如去年的泛滥程度，再加上不得不提防随时可能出现的赎回，基金在资金的运作上就不能像去年一样肆无忌惮，出手阔绰。这就决定了其难以在指标股上有所作为。

　　从这两方面看，指标股的鼎盛时期已经过去，接下来将以一个漫长的整理平台来消化，但在指标股所搭建的稳固基础上，个股行情却空前活跃。

　　指标股搭台

　　低价股行情空前活跃

　　近期一些被大家忽略很长时间的低价股突然爆发，短时间内造就出一匹匹黑马，比如方兴科技短短10个交易日股价翻倍、舒卡股份在23个交易日内上涨幅度超过133％，而这些个股在过去长达一年的时间内备受冷落。这类个股往往伴有重组等题材，对于基本面的变化我们不好把握，但我们可以从技术图形入手进行筛选。

　　券商概念股：作为金融板块的一员，券商股去年也分享到了整个板块的喜人涨势，同时由于券商股属于市场中的稀缺题材，机构对其预期非常之高。广发证券、海通证券和长江证券借壳后都引发了相关股票的连续涨停。2006年的银行年过去之后，2007年将迎来券商年，券商借壳概念和参股券商概念将会得到市场的广泛认同。

　　资产注入概念：在央企整合的大趋势下，资产注入、整体上市再度活跃，具备此概念最多的要属航天军工板块。在经过了较长时间的整理后，该板块有望在整体上市预期下掀起一波新的涨势。