昨日，长江电力发布公告称，公司与湖北省国资委签署了关于战略投资湖北省能源集团有限公司协议，公司将以现金31亿元战略投资湖北能源，获得其45%的股权，受此消息的影响，长江电力股票昨日高开高走，以上涨5.79%报收。

　　对于此次战略投资，长江电力显然寄予了厚望。公司高管接受本报记者采访时一再强调，此次投资湖北能源具有多方面的战略意义。其中，发挥协同效应增强竞争实力的长远发展规划、符合国有资本调整和国企重组精神、实现外延式扩张优化电源结构、整合长江流域水资源实现综合效益最大化等战略规划获得了较为广泛的市场认同。

　　而更令市场关注的，是长江电力此番做了一个“大加法”：数据显示，长江电力目前的权益装机容量为723万千瓦，但这次通过战略投资湖北能源，长江电力将一举增加权益装机容量201万千瓦左右。

　　目前，长江电力在电力板块中排名第四，所属电站均为同一流域的水电，电源结构单一，汛期调峰能力差，受长江来水波动影响较大。公司高管表示，将在保持一定盈利能力的条件下，通过除收购三峡机组以外的各种方式加快规模扩张、优化电源结构。由于湖北能源目前控制的总装机容量达537.86万千瓦，权益装机容量447.2万千瓦，通过战略投资湖北能源，长江电力将增加权益装机容量201万千瓦左右。同时，战略投资不仅可以优化长江电力电源结构，实现流域协同、水火互补的效用，而且能降低因自然条件变化引起公司经营业绩较大波动的风险。

　　不过，虽然此次长江电力一举增加的权益装机容量相当可观，但行业研究员提醒说，长江电力此举将更多地获得长期战略效益。

　　广发证券研究员杨景辉认为，长江电力选择投资的时机正好是湖北能源经营的暂时性低谷、电力行业的阶段性底部以及湖北省电力市场的低点，而借助长江电力的注资及资本市场融资平台，解决了湖北能源资产负债结构不合理的短期问题，有利于实现其长远发展目标。但是，他提醒，由于增资后对湖北能源财务状况、经营业绩的改进需要一定过程，因此，短期内难以实质性改善湖北能源的财务状况与经营情况，长江电力短期内获得的投资回报较小，长江电力将获得更多的长期战略效益。一方面，公司通过增资扩股投入31亿元，未来将获得201万千瓦权益装机容量，单位千瓦购买成本为1542元至3263元，与同类收购成本相比，具有价格优势；另一方面，合理运用注资降低财务费用，将充分发挥三峡总公司的资金优势与长江电力资金运作的成功经验，而通过共享双方的先进管理经营经验，也将促进双方提高管理水平、提升经营绩效。尤其值得关注的是，通过重组改制推动湖北能源整体上市，将为包括长江电力在内的所有股东提供更好的回报，获得上市后的流动性溢价，进一步提升股权投资价值。

　　国信证券研究员徐颖真表示，长江电力收购实现后存在较大整合空间，尽管从静态看，湖北能源的盈利能力不佳，但是发展潜力较大，如水布垭电站和鄂州二期投产后，公司盈利能力将大大改善；此外，一旦清江流域电站和鄂州电厂电价问题能得到解决，公司的盈利能力将大幅提升。同时，公司非电资产变现存在较大的增值。徐颖真提醒，此次收购的意义还在于，这是长江电力首次与湖北省地方的合作，也将是公司介入火电的实际生产管理的开始。