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      2007 年 2 月 16 日
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    央行持续回收流动性作用将递增
    2007年02月16日      来源:上海证券报      作者:
      □东东

      

      随着春节长假来临,债券市场交易逐渐清淡。为获得短期利息的低风险要求资金会买入短期品种,如交易所的浮息国债等,加之最近股票行情走好,这些短期品种短线可能存在交易机会,建议关注。而部分品种的现券抛售压力加大,特别是部分长期企业债券,近一周以来,收益率有较大的上升。如20年期的铁道债券,目前市场收益率达到4%以上,而小额的交易甚至达到4.05%以上。周四发行的07世博债票息分别为十年4.05%和十五年4.15%,比较接近于市场收益率水平。这对于二手交易商而言,面临比较尴尬的局面,由于存在春节假期,而较低的息差空间很容易在突发情况下导致损失,这使得本期债券一级半市场交易不太活跃。

      虽然CPI达到2.2%且信贷投放的增速很快,不过央行对于利率调整的态度比较暧昧。由于目前人民币升值速度加快,上调利率很容易让人觉得会引发更多的热钱流入,所以不少投资者认为升息的可能性较小。而影响市场的另一个因素就是流动性,央行在2007年持续回收流动性将成为政策的主基调之一,而这样操作的作用将递增。在初期,市场对于小额的准备金率上升及央票并不十分敏感,在持续的操作下,相信到下半年,操作的效果将从量变到质变,资金面将不再会呈现特别的宽松,甚至有可能表现为局部和结构性的紧张。对于交易类机构而言,在如此的大环境下,交易机会会显著减少。而对于持续配置类机构而言,投资时点会不断向好。