郑州商品交易所白糖期货上市已一年有余，对比去年春节前后曾数次封于涨停的火爆行情，当前国内期糖市场略显平淡。近两个月，郑糖主力合约SR705徘徊于3600至3800元震荡箱体之中，期价水平也只到一年前高点处的六成。放眼全球糖市，供应过剩阴云不散，节后郑糖恐怕仍难再现昔日辉煌。

　　近日，国际糖业组织（ISO）和德国著名糖业分析机构F.O. Licht先后进行全球糖供求预估，二者都表示糖市消化供应过剩格局将贯穿全年。ISO在去年9月曾预期本制糖年全球食糖市场的生产过剩量仅为220万吨，此后却将该数字连续两次上调。尽管月底前ISO不打算发布第三次正式评估数字，但按目前估计也将达到过剩700万吨。Licht估计本制糖年全球的食糖产量将增加1300万吨，从先前预期的1.576亿吨上升到1.606亿吨的水平，其中甜菜糖产量将从先前预期的3850万吨降至3620万吨，甘蔗糖产量则将从先前预期的1.087亿吨上升到1.244亿吨。

　　全球几大产糖地区风调雨顺，产量节节攀升，是上述机构连续调高全球糖供应数字的主要原因。据Licht估计，全球头号产糖国巴西本制糖年食糖产量将增长17%，达到3250万吨，而2007至2008制糖年的食糖产量还会更大。第二大产糖国印度食糖产量也将再次刷新历史纪录。ISO估计本制糖年印度的食糖产量将从去年的1930万吨急剧攀升到2300至2400万吨的水平，这较两年前水平几乎翻倍，估计本制糖年该国食糖出口量可望超过300万吨。

　　受国内糖价高企的驱动，本制糖年中国的甜菜和甘蔗种植面积也均有不同幅度的扩大，食糖单产也高于过去两年。中国这一世界第三大食糖生产国的食糖产量将从去年不足900万吨上升到1100万吨以上。此外，泰国、墨西哥、秘鲁等国均出现不同程度增产。

　　供应过剩的基本面导致一年多来基金在原糖期货市场中大量撤离多头并逐步翻空，国际糖价也一落千丈。根据CFTC持仓报告显示，2005年9月中旬基金在NYBOT11号原糖期货市场达到持净多158262手的峰值，而最近的一周该数字已然是净空37445手。

　　根据气象部门预测，2007年厄尔尼诺现象加剧，极端天气的发生概率将加大。由于天气的不确定性，2007至2008制糖年份的产量仍存变数。如果不出现大幅减产，此前一年剩余的巨大结转库存将压制未来国际糖价。需求方面，市场多数人士寄希望于巴西酒精生产之上，因为当地酒精和糖生产原料均源于甘蔗，糖厂出于利润考虑可在两者间进行一定转换。2006年糖价大涨也正是因为当时油价攀升，而美国从巴西大量进口酒精进行新配方汽油添加。巴西农业部部长上周表示，估计即将开始的2007至2008制糖年期间巴西的酒精产量有望在目前160亿公升的基础上增长10%，增长的部分原因正是当前糖价水平较低。

　　春节临近，国内糖现货交易较为清淡，尽管此前有部分消费商补库动作，但因为资源丰富，对糖价只是支撑而非刺激上涨。去年为抑制国内糖价过快上涨，政府曾数次进行了国储糖抛售调控，保证了市场供应。尽管2007年国内仍存在供求缺口，但在全球糖过剩的大前提之下，官方可进行调控的资源更加充足，因此国内糖价难以出现快速拉升的局面。即使有季节性走强的因素，糖价也将以稳字当头。郑州白糖期价仍难看好，预计在短期技术反弹过后将逐步转为震荡回落，不排除节后考验3500元/吨大关支撑的可能。