民生银行 利空错杀 买点显现

　　中国人民银行决定从2007年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，受此影响，周一开盘后银行板块出现了整体回落，但此次法定存款准备金率上调对整个银行板块的影响有限，目前市场只是片面扩大了其影响。民生银行（600016）完成定向增发后，其投资价值将进一步凸现，为此，机构席位大举买入，而在经过短期利空错杀的洗礼后，后市值得市场重点关注。

　　市场反应过度

　　根据权威研究机构的报告指出，准备金率调整对银行盈利没有实质性影响，在银行体系流动性充裕的情况下，银行可以通过减少债券投资来改变生息资产配置，简单测算表明50个基点的准备金率提高对银行盈利的影响基本在0.5%以内。因此，春节后第一个交易日，银行板块全面回落只能理解为市场的过度反应，银行板块短线被利空错杀。

　　机构大举介入

　　随着长江电力、中国联通先后创出新高后，宝钢股份和中国石化也在反复走强，短线被利空错杀的银行板块，有望成为踏空资金下一个出击目标。

　　而民生银行，作为最优秀的银行股之一，未来将完成定向增发，机构席位的大举介入意味着该股被利空错杀后，新的买点即将形成。

　　根据1月29日的公开信息，民生银行当天一度涨停，共有四家机构专用席位净买入，四家机构席位合计买入金额10.8亿。即使以当天民生银行的次高价14元计算，四家机构席位合计买入数量超过了7700万股，而机构专用席位往往是基金、保险资金和券商自营甚至QFII的通道，不管是谁当天买进了民生银行，至少说明大机构十分看好该股且敢于在14元附近的高位大举增仓。

　　增发提升资产质量

　　随着公司定向增发的完成，其资产质量将显著提高，如果以8.6元定向增发价格估算，公司2007年每股净资产有望达到3.31元，每股收益将在0.41元，无论是PB值还是PE值，在银行股中的优势都十分明显。近期该股明显有超级主力关照，值得中线关注。

　　（大通证券董政）