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      2007 年 2 月 28 日
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    交易大师们犯过什么大错
    2007年02月28日      来源:上海证券报      作者:
      《至高无上》

      ———来自最伟大证券交易者的经验

      约翰·波伊克 著

      上海财经大学出版社

      2006年10月出版

      ———读《至高无上———来自最伟大证券交易者的经验》

      □丁彤

      

      股市火爆了,一年多前还喊着“远离毒品,远离股市”,现在又蜂拥而入了,进来的人都抱着发财的梦想,幻想着利滚利、驴打滚,希望很快与投资大师们比肩。但这个时候的钱就不大好赚了,静下心来读读书,看看成功者是怎样炼成的,倒很有意义。比如,《至高无上———来自最伟大证券交易者的经验》对投资者就很有裨益。

      作者约翰·波伊克,以区区十多万字篇幅描述了五位交易大师的投资生涯、成长历程,概括了他们的交易理念,甚至介绍了他们的分析方法和看盘技巧,这种“道”与“术”的结合,无疑将使我们受益匪浅。

      这五位大师是杰西·利维摩尔、伯纳德·巴鲁克、杰拉尔德·勒布、尼古拉斯·达瓦斯、威廉·奥尼尔。其中的杰西·利维摩尔,国人应该很熟悉,他的《股票作手回忆录》可谓脍炙人口,还有威廉·奥尼尔,他的《证券投资二十四堂课》是很多人进入市场时的启蒙教材。

      值得注意的是,这五位交易大师在证券市场上横跨一个世纪,从1892年到2005年,这个过程中发生了1929年的大崩溃和这个世纪里所有发生过的事情,而生活在不同的历史时期,也就形成了各位交易大师们不尽相同的交易理念和交易风格。

      比如杰西·利维摩尔,这头“华尔街大熊”在当年的证券市场中举足轻重,他的交易理念影响了几代人,以至于在1907年的崩盘中,J.P.摩根给他捎去口信,要求他停止做空市场。利维摩尔经历过多次暴富和破产,在资本市场中多次“淬火”之后形成了一整套的操作理念,比如探测法和金字塔交易法,被广泛地效仿,难怪在业内,言必称“利维摩尔”,读必读《股票作手回忆录》。

      当然,即使效仿利维摩尔也是有难度的,比如利维摩尔的金字塔交易法是指在股价持续上涨时,继续加仓买入,他有一句很著名的话:“在第一笔单子产生利润之前决不要下第二笔单子”,这对我们很有启示,就像我们在冰上行走,那种如履薄冰的感觉是什么呢?在没确认一只脚已经踏实之前,决不向前迈出另一只脚。但遗憾的是,多数人不是在上涨中加仓,而是在下跌中补仓,越跌越补,越补越跌,资金用完了,下跌却没有完。

      一整套操作系统的背后是利维摩尔深邃的思想,“华尔街永远不会改变,人的财力会改变,股票会改变,而华尔街不会改变,因为人性不会改变”。

      另外四位交易大师也深深地受到了利维摩尔的影响:

      巴鲁克经常说,他在华尔街的职业生涯就是自己人性获得教育的漫长过程,他认为,所谓市场不过是那些试图预测未来、却又容易情绪化的人们的集合;他提出了在“睡点”卖出股票的思想。

      勒布则强调选择强势股票的原则,强调严格的交易流程和自律。

      达瓦斯精心钻研“箱子理论”,并运用其赚取了巨额财富。有意思的是,达瓦斯认为,他犯过的最大错误是,为了更接近市场他把家搬到了距离交易所仅800米的地方,接近华尔街的结果是“他远离了自己单独交易的方式,心烦意乱到听取他人意见的程度”,当然巨额亏损让他发现了错误,于是他去了巴黎,这下子离华尔街够远了。

      相对来说,奥尼尔更善于总结他的理论,他在著作里提出了“CAN SLIM”策略,从财务状况、新产品、新管理、供求、行业地位、投资机构的认同、市场走向等各个角度去研究企业,这与前几位相比,他更注重基本面的研究,从电报的报价单到行情的K线图,再到基本面的研究,从大师的足迹里,我们能够看到市场的演变与进步。

      每个交易大师的经历、思想、方法、技巧都不尽相同,但仔细比较一下发现他们有一些共同点:

      他们都是白手起家,经过不懈的奋斗积累了巨额财富:利维摩尔从几美元起步(1892年),奥尼尔第一次交易的时候只有500美元;

      他们在职业生涯的早期都遭受过损失,这促使他们去了解失败的原因,摸索正确的道路。去年的中国股市很好,有些投资者刚一入市就糊里糊涂地赚了钱,但刚入市就赚钱,特别是赶上一个大牛市,不见得是好事情,读读这本书可能是必要的;

      他们都有严格的交易流程和严格的自律,这是他们经历了重大挫折之后的感悟;

      牛顿费了好大力气才发现了万有引力定律,但我们很幸运,一堂课就学会了;五位交易大师几经艰难探索获得的经验,其难得也就可想而知。

      话说回来,还是要把人家的经验消化吸收、融会贯通,变成适合自己心性的方法,如果生搬硬套,那就是邯郸学步东施效颦了。