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从运行形态上来分析，上证综指在经过了大跌后，如果不能快速回到3000点上方，那么以1月30日和2月27日为两个高点来看，指数在技术面上就有做出双头的嫌疑。因此，短期内股指的走势，将直接决定三月份的大盘是继续上涨，还是宽幅震荡。我们认为，后市有三张底牌将揭晓市场的前进方向。
底牌一：做多信心
在享受了长时间的上涨和赚钱乐趣之后，这两天的大跌大涨，让很多投资者特别是新入市的股民失去了做多信心。而且小非解禁等隐形扩容也让部分机构开始担心手中持有的股票。市场关心的小非解禁因素，我们认为那是要到4、5月份才会出现解禁高峰，其数额也仅相当于1月份平均的日成交量，市场影响不会太大。
但是如果这种情绪在短时间内得以蔓延，则大盘将步入震荡整理格局。我们认为，有两个方面理由让投资者会对市场充满信心：一是两会的召开，市场看多预期及市场活跃度的增强将有效激活资金做多信心；二是从新成立的建信优化配置混合型基金在周一发行首日即募集规模近100 亿元上限提前结束发行的情况来看，对基金认购热情非常高涨，这充分反映出了场外资金对市场看好的信心。
底牌二：市场估值
市场由利空传言引发的高位暴跌，究其原因还是在于部分资金对市场整体估值过高的担忧，一有风吹草动就兑现手中筹码。毋庸置疑，相对于去年来说，经过股价大幅上涨，目前市场整体市盈率已处于高位，但是3000点之上究竟有多大泡沫，不是几句话能够概括。我们认为，从基本面来看，强劲的业绩增长预期仍将继续支撑市场高位运行。不少机构均预期2006 年全年上市公司整体业绩增长可能高于30%，2007 年上市公司业绩增长有可能达到20%。而充裕的资金面将有效支撑市场高位运行，不管市场估值认同与否，我们保守预期，指数都将至少在2500点能够得到有效支撑，至于会否继续向上拓展，还在于投资者能够在多大程度上接受到高业绩高成长的公司基本面预期。
底牌三：机构行为
虽然有市场声音认为，这次暴跌并非基金等主力所为，但是小部分机构重仓股出现连续下跌是事实。后市基金、保险等机构的行为，将直接决定股指的运行方向。如果说大主力机构过分担心管理层收紧流动性、市场估值偏高和小非解禁高峰等利空因素，那么必然会在其重仓股中反映出来。对此我们只要紧盯两方面：一方面是盘面上的银行、地产、基金重仓股等主流品种的波动；另一方面是基金申购赎回的最新动态。需要指出的是，在关注盘面机构重仓股变化方面，需要区分是机构减仓还是机构调仓。而在基金赎回方面，只要没有出现持续的赎回浪潮，基金等机构就没有抛售压力，还将继续做多。
(北京首放)