□河南省科学院 邢书冉 民生证券 田东红
随着沪东重机、上海汽车等上市公司在大股东进行资产注入后的良好表现，资产注入目前成为了市场的热点话题。挖掘这类上市公司的一个角度，就是从上市公司后面的大股东背景和实力，以及市场的方向上来推测，进而把关注的范围缩小，构建投资组合。
在全流通背景下，做大做强集团公司的导向下，具有实力背景股东对上市公司进行资产注入或置换发生的可能性大大增强。在这里面，首先可以考虑具有央企背景的上市公司。作为央企，本身都具有强大的实力和大量资产，除上市公司外，其他的经营资产也非常多。因此，它们更有能力对上市公司进行资产注入或资产置换，并且资产注入或置换的规模也更容易是大手笔，为投资者带来更多的惊喜。
具有央企背景的上市公司中，不少的业绩和盈利能力表现很不错，但由于其产业链不完善或者集团内仍有大量同类资产，为避免同业竞争或为完善产业链，并同时做大做强上市公司，很可能通过增发等方式就其同类资产注入上市公司，目前已实施或将实施的如西飞国际、航天晨光、沪东重机、东方电机、长江电力、中粮地产等。而其他一些盈利能力弱或集团内上市公司较多而需要整合的央企上市公司，则往往通过资产置换或转让壳资源进行重组，这类公司如长航凤凰、石炼化等。
从投资的安全性讲，组合盈利能力较强的央企上市公司，即使没有资产的注入，大股东的背景和自身的盈利能力，也能加大投资的安全系数，而一旦资产持续注入，往往会带来一定的涨幅，如中集集团、航天信息、东方电机等。从投机的机会来讲，那些盈利能力较差，所处行业背景不好或难有起色的央企上市公司，由于大股东所拥有的大量优质资产，进行资产置换、注入进行重组的机会就很大，而这些公司往往股价很低，一旦确有重组，其投机的获利空间将会非常大。
从对具有央企背景的上市公司不完全统计看，截至3月2日股价超过10元的上市公司占近一半，其中股价高的沪东重机高达60多元；而股价低于5元的仅有15家，占不足10%，这类公司一旦有实质的资产注入或置换，盈利空间会很大。
而从央企背景上市公司重组或资产注入可能性的角度考虑，我们也要考虑其股本结构的问题，第一大股东的持股比例占绝对控股地位或相对控股比例大的上市公司，这类公司重组后第一大股东除能保持控股权外，获利也很大，因此，资产注入和重组的概念性更大。从统计数据看，截至2006年中报，央企类上市公司的第一大股东持股比例大多数超过30%，约占80%；其中74家第一大股东的持股比例超过50%，占40%以上。
具有央企背景的上市公司基本情况一览表
股票代码 股票名称 第一大股东名称 第一大股东持股比例(%) 收盘价
（3.2）
000783 S 石炼化 中国石油化工股份有限公司 79.73 9.90
600019 宝钢股份 宝钢集团有限公司 78.34 9.38
600081 东风科技 东风汽车有限公司 75.00 4.89
000852 S 江 钻 中国石化集团江汉石油管理局 75.00 14.96
600786 S 东 锅 中国东方电气集团公司 74.44 44.84
600372 昌河股份 江西昌河航空工业有限公司 71.57 5.32
600205 S 山东铝 中国铝业股份有限公司 71.42 25.41
600028 中国石化 中国石油化工集团公司 71.22 8.93
600270 外运发展 中国外运股份有限公司 70.35 11.88
600006 东风汽车 东风汽车有限公司 70.00 5.09
600178 东安动力 中国航空科技工业股份有限公司 70.00 7.25
600005 武钢股份 武汉钢铁(集团)公司 69.76 8.08
000898 鞍钢股份 鞍山钢铁集团公司 69.11 12.31
000617 S 济 柴 济南柴油机厂 68.75 21.68
600500 中化国际 中国中化集团公司 64.34 10.34
600391 成发科技 成都发动机(集团)有限公司 64.28 16.20
600058 五矿发展 中国五矿集团公司 63.21 13.38
600299 星新材料 中国蓝星(集团)总公司 62.90 29.25
000999 S 三 九 深圳三九药业有限公司 62.71 12.50
600900 长江电力 中国长江三峡工程开发总公司 62.48 11.58
600115 东方航空 中国东方航空集团公司 61.64 4.51
600498 烽火通信 武汉邮电科学研究院 61.24 9.54
600056 中技贸易 中国通用技术(集团)控股有限责任公司 61.10 8.59
600263 路桥建设 中国交通建设集团有限公司 61.05 8.51
600582 天地科技 煤炭科学研究总院 60.89 38.00
600021 上海电力 中国电力投资集团公司 60.81 6.28
600050 中国联通 中国联合通有限公司 60.73 5.28
000953 河池化工 广西河池化学工业集团公司 60.26 5.06
600528 中铁二局 中铁二局集团有限公司 59.82 10.79
600290 华仪电气 中国福马林业机械集团有限公司 59.68 21.87
600765 力源液压 贵州金江航空液压有限责任公司 59.60 17.86
600350 山东高速 山东省高速公路集团有限公司 58.81 6.29
600511 国药股份 中国医药集团总公司 58.67 22.20
600195 中牧股份 中国牧工商(集团)总公司 58.46 15.20
600099 林海股份 中国福马林业机械集团有限公司 58.37 6.36
600230 沧州大化 河北沧州大化集团有限责任公司 58.24 13.45
000065 北方国际 中国万宝工程公司 58.04 6.91
000569 长城股份 攀钢集团四川长城特殊钢有限责任公司 57.94 5.59
600523 贵航股份 中国贵州航空工业(集团)有限责任公司 57.46 12.50
600776 东方通信 普天东方通信集团有限公司 57.32 7.14
600970 中材国际 中国非金属材料总公司 57.32 33.31
600579 黄海股份 青岛黄海橡胶集团有限责任公司 56.44 5.54
600161 天坛生物 北京生物制品研究所 56.26 33.40
600707 彩虹股份 彩虹集团电子股份有限公司 56.14 4.84
000069 华侨城Ａ 华侨城集团公司 55.89 17.94
600038 哈飞股份 哈尔滨飞机工业集团有限责任公司 55.73 17.00
600688 S 上石化 中国石油化工股份有限公司 55.55 7.84
600845 宝信软件 宝山钢铁股份有限公司 55.50 14.50
600268 国电南自 国家电力公司南京电力自动化设备总厂 55.25 12.53
000905 厦门港务 厦门国际港务股份有限公司 55.12 9.29
600472 包头铝业 包头铝业(集团)有限责任公司 55.06 13.56
000922 S 阿 继 阿城继电器集团有限公司 54.99 10.24
600316 洪都航空 江西洪都飞机工业有限公司 54.74 26.97
600764 中电广通 中国电子信息产业集团公司 54.46 6.29
600377 宁沪高速 江苏交通控股有限公司 54.43 6.42
000629 新 钢 钒 攀枝花钢铁有限责任公司 54.22 6.20
000738 *ST 宇航 株洲南方航空动力有限公司 53.84 4.75
600877 中国嘉陵 中国南方工业集团公司 53.65 4.21
000950 ST 建 峰 中国核工业建峰化工总厂 53.65 9.78
600640 中卫国脉 中国卫星通信集团公司 53.57 15.84
股票代码 股票名称 第一大股东名称 第一大股东持股比例(%) 收盘价
（3.2）
000686 S 锦六陆 中国石油锦州石油化工公司 53.55 16.34
600236 桂冠电力 中国大唐集团公司 53.11 8.53
000800 一汽轿车 中国第一汽车集团公司 52.94 6.95
000786 北新建材 中国建材股份有限公司 52.39 6.72
000612 焦作万方 焦作市万方集团有限责任公司 52.34 12.31
600583 海油工程 中国海洋石油总公司 51.36 32.86
000902 S 中 服 中国恒天集团公司 51.01 5.05
600886 国投电力 国家开发投资公司 50.97 11.63
000031 中粮地产 中国粮油食品(集团)有限公司 50.51 11.82
600029 S 南 航 中国南方航空集团公司 50.29 5.65
600135 S 乐 凯 中国乐凯胶片集团公司 50.15 8.79
600428 中远航运 广州远洋运输公司 50.12 16.62
000778 新兴铸管 新兴铸管集团有限公司 50.01 8.37
600027 华电国际 中国华电集团公司 50.00 5.21
000151 中成股份 中国成套设备进出口(集团)总公司 49.78 6.06
600980 北矿磁材 北京矿冶研究总院 49.58 9.08
600546 中油化建 吉化集团公司 49.34 7.55
000070 特发信息 深圳市特发集团有限公司 49.13 5.89
600062 双鹤药业 北京医药集团有限责任公司 48.89 11.85
600489 中金黄金 中国黄金集团公司 48.05 30.72
000927 一汽夏利 中国第一汽车集团公司 47.73 10.31
600033 福建高速 福建省高速公路有限公司 47.47 6.29
600026 中海发展 中国海运(集团)总公司 47.45 12.30
000969 安泰科技 钢铁研究总院 47.00 13.13
000668 S 武石油 中国石油化工股份有限公司 46.24 11.47
000032 深桑达Ａ 深圳桑达电子集团有限公司 46.04 6.87
000538 云南白药 云南云药有限公司 45.81 27.35
600495 晋西车轴 晋西机器工业集团有限责任公司 45.60 22.69
000625 长安汽车 中国南方工业汽车股份有限公司 45.54 15.00
600723 西单商场 北京西单友谊集团 45.41 6.75
600184 新 华 光 湖北华光新材料有限公司 45.28 17.64
600875 东方电机 中国东方电气集团公司 45.28 41.20
600787 中储股份 中国物资储运总公司 44.30 8.97
600560 金自天正 冶金自动化研究设计院 44.07 10.93
600744 华银电力 中国大唐集团公司 43.54 5.06
000768 西飞国际 西安飞机工业(集团)有限责任公司 43.48 21.12
600150 沪东重机 沪东中华造船（集团）有限公司 43.24 65.12
600057 夏新电子 夏新电子有限公司 43.08 5.80
000920 南方汇通 中国南方机车车辆工业集团公司 42.63 5.67
600077 国能集团 辽宁节能投资控股有限公司 42.50 7.33
600011 华能国际 华能国际电力开发公司 42.02 8.26
600390 金瑞科技 长沙矿冶研究院 41.33 10.82
600656 S*ST源药 中国华源生命产业有限公司 41.09 4.39
600118 中国卫星 中国航天科技集团公司第五研究院 40.99 24.92
000520 长航凤凰 中国石油化工股份有限公司 40.72 5.03
600710 常林股份 中国福马林业机械集团有限公司 40.48 5.96
002013 中航精机 中国航空救生研究所 40.48 12.20
600757 S 华源发 中国华源集团有限公司 40.26 3.29
600176 中国玻纤 中国建材股份有限公司 40.16 10.01
600313 S ST中农 中国农垦(集团)总公司 39.69 6.21
600849 上海医药 上海医药(集团)有限公司 39.68 11.28
600206 有研硅股 北京有色金属研究总院 39.48 14.80
000028 一致药业 国药控股有限公司 39.14 9.46
000554 S 泰石油 中国石油化工股份有限公司 38.67 7.42
000403 S*ST生化 三九医药股份有限公司 38.11 2.34
600480 凌云股份 河北凌云工业集团有限公司 37.95 7.40
000838 S 蓝石化 中国蓝星(集团)总公司 37.77 15.93
600420 现代制药 上海医药工业研究院 37.68 7.95
000966 长源电力 中国国电集团公司 37.63 5.99
600893 S 吉生化 华润(集团)有限公司 37.02 6.67
600148 长春一东 吉林东光集团有限公司 37.01 6.59
000767 漳泽电力 中国电力投资集团公司 36.24 7.46
股票代码 股票名称 第一大股东名称 第一大股东持股比例(%) 收盘价
（3.2）
600536 中国软件 中国电子产业工程公司 36.02 15.49
600482 风帆股份 中国船舶重工集团公司 35.93 12.65
600685 广船国际 中国船舶工业集团公司 35.71 22.74
600549 厦门钨业 福建省冶金(控股)有限责任公司 35.55 21.37
600271 航天信息 中国航天科工集团公司 35.54 45.14
600262 北方股份 北方重工 35.43 10.89
600435 北方天鸟 北京华北光学仪器有限公司 33.96 9.39
600051 宁波联合 宁波经济技术开发区控股有限公司 33.59 9.82
000758 中色股份 中国有色矿业集团有限公司 33.34 13.76
600795 国电电力 中国国电集团公司 33.23 9.93
000698 沈阳化工 沈阳化工集团有限公司 33.00 7.60
000666 经纬纺机 中国纺织机械(集团)有限公司 32.40 7.47
600962 国投中鲁 国家开发投资公司 32.30 9.45
600726 华电能源 中国华电集团公司 32.29 4.55
600087 南京水运 南京长江油运公司 32.00 9.52
600094 S 华 源 中国华源集团有限公司 31.50 5.46
600012 皖通高速 安徽省高速公路总公司 31.26 7.63
600292 九龙电力 中国电力投资集团公司 30.61 6.47
600368 五洲交通 广西壮族自治区高速公路管理局 30.49 4.84
600198 大唐电信 电信科学技术研究院 30.33 19.29
600003 东北高速 黑龙江省高速公路公司 30.17 4.90
000515 攀渝钛业 攀枝花钢铁(集团)有限公司 29.80 13.05
600890 *ST 中房 中国房地产开发集团公司 29.77 4.70
600892 S ST湖科 中国华星汽车贸易(集团)公司 29.55 9.12
000637 S 茂实华 北京泰跃房地产开发有限责任公司 29.50 10.68
600157 S 鲁 润 中国石化泰山石油股份有限公司 29.49 6.11
002017 东信和平 普天东方通信集团有限公司 29.48 9.04
600593 大连圣亚 中国石油辽阳石油化纤公司 29.34 6.21
600378 天科股份 西南化工研究设计院 29.05 6.02
600296 S 兰 铝 中国铝业股份有限公司 28.00 14.61
000819 S 岳兴长 湖南长炼兴长集团有限责任公司 27.95 28.98
600171 上海贝岭 上海华虹(集团)有限公司 27.80 7.76
000777 中核科技 中国核工业集团公司 27.53 14.69
000553 沙隆达Ａ 沙隆达集团公司 27.52 8.24
600896 中海海盛 中国海运(集团)总公司 27.48 7.49
000598 蓝星清洗 中国蓝星(集团)总公司 27.08 6.70
000916 华北高速 华建交通经济开发中心 26.82 5.07
600448 华纺股份 华诚投资管理有限公司 26.49 4.10
000798 中水渔业 中国农业发展集团总公司 25.35 5.18
600068 葛 洲 坝 中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司 25.27 5.22
600522 中天科技 中天科技集团有限公司 24.63 6.72
600967 北方创业 内蒙古第一机械制造(集团)有限公司 24.23 10.76
600320 振华港机 中国交通建设集团有限公司 24.19 13.75
000024 招商地产 招商局蛇口工业区有限公司 23.82 23.76
002025 航天电器 贵州航天朝晖电器厂 23.05 25.00
600680 上海普天 中国普天信息产业集团公司 22.95 13.07
600130 波导股份 宁波电子信息集团有限公司 21.71 5.49
000877 天山股份 中国非金属材料总公司 21.55 7.16
600358 国旅联合 中国国际旅行社总社 20.56 6.46
600742 一汽四环 中国第一汽车集团公司(第一汽车制造厂) 20.14 5.63
600343 航天动力 西安航天科技工业公司 20.04 15.20
000851 高鸿股份 电信科学技术研究院 19.22 11.72
000731 S 川美丰 成都华川石油天然气勘探开发总公司 18.33 15.51
000901 航天科技 中国航天科工集团公司 17.67 9.54
600458 时代新材 中国南车集团株洲电力机车研究所 16.79 13.76
600737 *ST 屯河 新疆屯河集团有限责任公司 15.15 9.55
600036 招商银行 招商局轮船股份有限公司 15.02 15.64
002039 黔源电力 中国华电集团公司 13.30 11.80
000016 深康佳Ａ 华侨城集团公司 8.70 5.59
（数据来源：聚源数据 民生证券整理）