• 1:头版
  • 2:两会特别报道
  • 3:两会特别报道
  • 4:两会特别报道
  • 5:两会特别报道
  • 6:财经要闻
  • 7:观点·评论
  • 8:时事·海外
  • 10:信息披露
  • 11:环球财讯
  • 12:专版
  • 13:专版
  • 14:专版
  • 15:专版
  • 16:专版
  • A1:市 场
  • A2:股市
  • A3:基金
  • A4:金融
  • A5:货币·债券
  • A7:期货
  • A8:信息披露
  • B1:公 司
  • B2:上市公司
  • B3:上市公司
  • B4:海外上市公司
  • B5:产业·公司
  • B6:产业·公司
  • B7:行业研究
  • B8:专栏
  • C1:理财
  • C2:谈股论金
  • C3:个股查参厅
  • C4:操盘计划
  • C5:应时数据
  • C6:机构视点
  • C7:高手博客
  • C8:信息披露
  • D1:披 露
  • D2:信息大全
  • D3:信息披露
  • D4:信息披露
  • D5:信息披露
  • D6:信息披露
  • D7:信息披露
  • D8:信息披露
  • D9:信息披露
  • D10:信息披露
  • D11:信息披露
  • D12:信息披露
  •  
      2007 年 3 月 7 日
    前一天  后一天  
    按日期查找
    A7版:期货
    上一版  下一版  
    pdf
     
     
      | A7版:期货
    为保糖价稳定 国家恐将适当收储
    伦敦金属强势反弹 铜价盘中重上6000美元
    铜技术性回调后仍有上涨动能
    国际油价小幅上扬
    金融衍生品快速发展 促韩国经济强劲复苏
    河北小麦收购价格平稳
    仍处回调中 大豆牛市之路不轻松
    现货黄金从6周低点反弹
    国际期货市场行情
    更多新闻请登陆中国证券网〉〉〉
     
     
    上海证券报网络版郑重声明
        经上海证券报社授权,中国证券网独家全权代理《上海证券报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非中国证券网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与中国证券网联系 (8621-38967758、fanwg@cnstock.com ) 。

     
      本版导航 | 版面导航 | 标题导航 收藏 | 打印 | 推荐  
     
    金融衍生品快速发展 促韩国经济强劲复苏
    2007年03月07日      来源:上海证券报      作者:
      □特约撰稿 李艳

      

      韩国衍生品交易的基础准备工作始于20世纪80年代中期,1994年6月15日开始运行KOSPI200指数,受到这一产品成功运作的鼓舞,韩国证券交易所于1996年5月和1997年7月推出KOSPI200指数期货和指数期权。在当时规模很小、市场还没来得及完善时,亚洲金融风暴就席卷而至,外资在股指期货上不能锁定其可能在证券市场上的潜在损失,于是在现货市场上大量抽逃,现货资本市场的不稳定加剧了实体经济的急速下滑,股市狂泻,市场一片低迷,最终使得韩国成为自泰国之后受灾最严重的国家。

      韩国能够迅速从金融危机中复苏过来,很大程度上得益于包括大力发展衍生品市场在内的金融开放政策,由于金融期货及衍生品市场波动周期与股票市场波动周期具有相位差,发展股指期货及期权具有稳定整个股市波动的作用,借股指期货之力稳定股票市场是借市场之力稳定市场波动的一种“自稳定器”式的制度设计。实证研究表明(Bhabra ,Gonalez,Kim Myeong Sup,Powell,1999)金融危机时韩国衍生品市场投资者在KOSPI200期权的投资方向多数做反了,也就是说,韩国的KOSPI200这种期权产品反倒帮助减轻了股市下跌。

      危机过后,韩国吸取金融风暴的经验教训,大力推动了金融衍生品市场,通过举办各式各样的培训班等方式宣传KOSPI200期货与期权,1997年7月推出的股指期权交易取得了很大成功。目前KOSPI200期权交易量在全球排名第一,2005年成交量比上年增长0.54%,达到25亿3520万张合约的年交易量。随着衍生品市场的蓬勃发展和监管完善,韩国经济自1999年开始复苏,GDP增长值自1998年的-6.7%一跃变为+10.9%,2000年9.3%的增长速度仍然保持全球瞩目的强劲增长势头,2001年、2002年继续保持高增长率。基础金融市场以及出口贸易等方面也迅速发展,韩国KOSPI200指数已经自1997年底的376.31点的低位回复到了2002年7月的717.99点位。外汇储备自1997年11月73亿美元迅速增加到2001年底的1028亿美元。韩国的经验表明:衍生品市场不仅提供了风险规避的管道,也促进了实体经济的发展。只有建立起包括货币市场、资本市场和衍生品在内的完善的市场体系,才能积极抵御金融危机,维护金融安全。

      韩国金融学会会长、汉城国立大学教授闵相基总结了学术界的观点,他认为在1987年华尔街黑色星期一事件的时候,所有的人都在责怪股指期货;而到了1992年英镑危机的时候,没有人责怪金融衍生品市场,1998年东南亚金融危机的时候,也没有人责怪衍生品市场,2001年美国“9.11”事件以及全球股市的大幅下跌,也没有人责怪衍生品市场。相反,对衍生品市场的积极评价越来越成为主流观点。