□本报记者 贾宝丽

　　特约撰稿 翁嘉鸣

　　“新基金限量认购，老基金暂停申购”，这是春节前后基金营销的最新手段。然而，就在去年四季度，各家基金公司还在为了扩大资产管理规模，掀起过一股风起云涌的“高分红、净值归一、费率优惠”等持续营销方案，转瞬间，基金业的营销就由原来主动出击变成了主动回避。

　　老基金也“限购”

　　春节过后，所有募集的新基金无一例外都采取了限量发行的手段。值得注意的是，这一主动控制规模的方式在老基金身上也有明显体现。资料显示，仅2007年元旦以来，就先后有华宝兴业动力组合、海富通风格优势、上投摩根中国优势、上投摩根阿尔法、景顺长城内需增长2号、华宝兴业宝康灵活配置等十多只基金先后发布暂停申购及转入公告。

　　不过，与之前为规避“股改、高分红”套利的暂停申购不同，这批基金暂停申购的原因都是由于“投资者申购踊跃，基金规模持续增长，为兼顾基金资产的有效运作、切实保护现有持有人利益”，而暂停该基金申购与转入。从发布公告的这些基金来看，这部分基金的净资产规模多在70亿元左右，且长期业绩表现一直较为优异。

　　管理费收入大受影响

　　基金暂停申购及转入后，份额只能呈现净流出状态。除非基金管理人可以保证在暂停申购期间净值的增长部分能超过赎回的基金资产部分，否则基金管理人收取的管理费收入就必然下降。根据上投摩根基金公司在今年1月31日和3月6日发布的两份旗下基金分别投资“漳泽电力”和“山西三维”非公开发行股票的公告中提供的相关数据，可以推算出，在上述一月时间内，公司旗下基金规模出现明显缩水，其中，中国优势从期初的近78亿元大幅减少到65.5亿元；上投阿尔法从78.37亿元减至64.05亿元；成长先锋在2月8日的基金份额为75.34亿份，也比去年年末的82.75亿份，下降9%，由此推断也出现了一定幅度的赎回。而另一只未暂停申购的双息平衡则从31日的72.35亿元减至58.53亿元。

　　从上述赎回数据看，其暂停一个月以来给公司减少潜在基金资产流入必然超过几十亿之巨，在按照提取管理费模式的收入方式，其收入减少预计将超过几百万元。

　　利于基金业长远发展

　　据了解，对于上投摩根的行为，除了因为定期定投的投资者中出现一定争议外，投资者反映较好。业内人士认为，尽管暂停申购短期来看对公司的收入有一定影响，但从长远看，有利于保护投资者的长期利益，对树立公司的品牌有非常积极的作用。此外，这样的措施也有利平缓公司急剧壮大后的“消化不良”。去年以来大范围的“高分红+持续营销”，这一以扩大规模为目的的传统发展方式，也受到一定争议，此前专业人士指出，高分红多少损害了投资者的利益。

　　从基金公司而言，高分红有时不得为之，有分红偏好的投资者表示，如不分红，则赎回将基金。作为单一收入来源的基金公司而言，不得不采取这样的行动。有基金公司表示，在当前市场，管理规模是基金公司发展最重要的资金来源，否则发展壮大均是空谈。而既然投资者有需要，“高分红营销”未尝不可。不过，在这股“高分红潮”中，像汇添富、兴业、汇丰晋信等部分基金公司也并未采取这样的营销手段，还依然继续维持高净值的基金。

　　上述人士认为，“暂停申购”和“高分红营销”两种不同的做法，反映了在壮大中的基金业两个不同的营销策略的碰撞，折射出不同公司发展思路之间的差异。当然，投资者也希望未来随着基金业的发展，基金公司能在引导投资者理性投资，保护投资者利益方面迈出更大一步。

　　上投摩根旗下基金1月31日到3月6日份额净值变化

　         3月6日                     1月31日        

基金名称    净值(亿元)    份额(亿份)    净值(亿元)    份额(亿份)

中国优势    65.5         23.71         77.98         29.36

阿尔法     64.05         21.08         78.37         25.89

双息平衡    58.53         46.61         72.35         49

合计        188.08        91.4         228.7         104.25

　　数据整理 翁嘉鸣