临近3000点重要分歧位置，市场在一片谨慎参与声中，周一上证综指再度收出阳线，五连阳的攻击形态已经形成，但阳线实体却越来越小，那么后市是上摸3000点后重回箱体整理，还是一鼓作气拿下整数关口闯出新天地？

　　利好：市场环境坚决做多

　　市场消息面大部分是利好频传。在实质性利好方面，影响股指运行的最重要因素，就是市场对于两会出台利好预期，尤其是两税合并与物权法，市场热盼的两会表决两税合一和物权法，都将在下半周进行表决，不出意外都将顺利通过，虽然此前市场已有预期，然而通过所产生的利好效应，依然威力巨大。

　　具体来分析，税制改革将减轻部分上市公司的税负，给予利润以实质性增长。2008年内资、外资企业有望实行统一的25%的企业所得税率；国有大中型企业税率将会有明显的下降；目前所得税率普遍高于25%的公司主要集中在石油天然气、煤炭、钢铁、电力、交通基础设施、零售、食品饮料、医药、建材等行业。进一步考虑到工资税前抵扣、减值准备税前抵扣等与减轻税赋相关的可能手段，将使得证券市场上大盘蓝筹股的有效税率有所下降，资本回报上升。特别是银行业，考虑到工资税前完全抵扣、贷款损失减值准备税前抵扣比例提高、营业税降低等与减轻税负相关的可能手段，能使得银行有效税率有进一步明显的下降。如果新税法允许员工工资100%税前抵扣，可能推动净利润上升。由于股份制银行员工工资较高，同时可抵扣工资额度有限，正面影响相对较大，以招行为例，粗略估算对2008年净利润的正面作用在10%左右。上述行业上市公司均以大盘权重股面貌出现在证券市场，一旦启动对于股指来说是非常直接和有效地上涨。两税合并的利好，场外充裕的资金都构成了较好的市场环境。同时，上市公司业绩增长较快，2006 年实现总体30%以上的增长应该没有问题。如果再考虑到一季度将会出现的业绩更快增长，市场环境可以说是坚决做多。

　　隐忧：主力机构按兵不动

　　虽然消息面上利好频传，基金发行非常火爆，绩优股业绩也是更上一层楼，但是以基金为代表的机构重仓股的前进脚步并不迅猛，按兵不动的姿态表现非常明显。我们从两个角度来判断机构的行为就可以得出这个结论。一大角度是统计五连阳期间的领涨品种，涨幅居前股票是市场游资参与的诸如西北轴承、贤成实业、紫光古汉、方兴科技等低价概念股，涨幅前二十名中仅有宝胜股份等寥寥一两家机构重仓股，由此可见，这五连阳攻势的发起者和最大受益者均不是大主力机构。

　　另一大角度是，打开机构重仓股云集的沪深300指数、上证50指数，可以发现其走势明显弱于五连阳的上证综指，沪深300指数近几天走出的是冲高回落的格局，上证50指数连收2根阴线。进一步观察几大权重品种，同样是地产股，龙头股万科在周一还是跳空低开低走，其他二线地产股如万通先锋、亿城股份、中铁二局等都强势上涨，类似的格局还发生在电力股，龙头股长江电力连跌两天，华银电力、桂冠电力、郴电国际等二、三线电力股却是封住涨停。由此看来，目前五连阳行情中，市场积极做多的力量并不是来自于大主力机构。

　　大机构在这么关键的位置按兵不动，意欲何为？主要原因是：一方面，在1月下旬、2月下旬两次上攻3000点的时候，打退堂鼓、乘机派发的就是大盘权重股等机构重仓股，其理由是3000点是短期重要派发位置，只要上3000点就都是派发区域，因此这次在即将重上3000点关口之前，照例这个观点没有改变，那么大机构依然不会出手做多。

　　后市：做好两手操作准备

　　我们的观点是，在没有大主力支持的情况下，后市或有可能上摸3000点，但是将很难持续站稳在其上方，短线还将重回2600点至3000点的大箱体震荡。当然，我们还需要密切关注大机构的最新动向。消息面上的下半周表决物权法、两税合一等重大利好草案通过，二级市场上的其最大受益者还是持有了大把蓝筹股的大机构们，他们在二级市场上的对应操作，将是对股指起到决定性作用。

　　我们建议投资者在具体操作上做好两手准备。其核心和关键点就是：工行、招行等部分大盘权重股已经明确站稳元旦以来所构筑的整理平台，近两个交易日还出现放量启动，后市能否撬动大盘重新攻击3000点仍值得进一步关注。

　　那么其一手准备是：临近3000点逢高获利了结。尽管我们排除市场可能重现指标股涨、低价股调整的二八现象再度重现，但以银行为首的大盘权重股行情中操作上还应该保持谨慎。特别是在低价股方面，对于那些没有业绩支持、没有基本面亮点的低价股，要给予坚决派发。

　　另一手准备是：市场在大盘权重股的带领下，得到了其他各方的积极支持，3000点一跃而过，第三次真正站在整数关口之上，那么投资者即便是在3100点甚至更高位置进场也不迟，这是因为在新高位置进场，一方面证明了3000点箱体顶部是被有效击破的；另一方面，既然创出新高并且是有效击破的，那么后市上涨空间就已经打开，选择这个时候进场虽然成本相对高了一点，但是就没有被套风险，用机会成本换来放心的上涨空间。

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