新华传媒（600825）拟借增发跨媒体发展

　　3月5日新华传媒紧急停牌，称公司正在讨论定向增发事宜。3月6日媒体报道新华传媒拟向解放日报集团定向增发，注入资产主要是申江服务导报。

　　新华传媒完成借壳上市后，确定的发展思路就是从现有图书主业向综合传媒集团拓展的方向。未来公司外延扩张的发展路径主要是两条：

　　1、跨区域收购其他省份的新华书店，实现资源整合，做大做强；

　　2、跨媒体发展。新华传媒上市前参股了故事会传媒、东方报刊亭、炫动卡通等。结合上海市整合资源的国资策略，这些资源全面进入上市公司并非没有可能。而且还有可能进一步注入平面媒体、出版社等资源。

　　申江服务导报是上海地区一家非常优秀的消费类报纸。自创刊第一年起，十年来年年盈利。最近四年税前盈利均超过5000万元。新华传媒若收购申江服务导报，在当前的传媒政策管制下，更可能是以收购广告、发行等经营权的方式出现。

　　据了解，其他可能注入的资产还包括三联出版社、风火人报刊发行公司等优质资源。

　　收购的总成本估计为8亿多。假如按照15元多的股价，大概折合5500万至6000万股份。加上原来的2.62亿股份，总股本将扩张到3.2亿左右。

　　按照这个收购价格，估计收购资产的动态市盈率15倍左右。以高市盈率收购低市盈率，应该可以创造价值，增厚每股受益。

　　此次资产注入的长远意义在于：标志着新华传媒迈向跨区域、跨媒体综合性传媒集团的第一步，也显示了上海宣传系统对新华传媒的承诺和支持。在这次资产注入后，公司实力将得到增强，会进一步谋求省外书店收购以及其他优质媒体项目的收购。

　　（申银万国）