周三市场受到加息预期进一步强化的影响，两市股指跳空低开并快速走低，其中沪指最低下探至2868点，多方在低位展开较有力度的反弹，浪潮软件、宝信软件、远光软件等科技股率先发力，而辽源得亨、贤成股份等低价重组股继续强势涨停，对市场人气有一定的带动作用。但尾盘受到港股大幅下挫的拖累有所走弱，至收盘沪指报收在2906点，下跌了58点，深圳成指报收在8090点，大跌110点。值得关注的是，周三市场成交量出现了一定程度的放大，表明多空双方在2900点一线争夺开始加剧。

　　利空预期加剧调整幅度

　　随着2月份宏观经济数据的公布，市场对未来的加息预期显著增强。央行12日公布的数据显示，2月份人民币贷款增加4138亿元，金融机构人民币各项贷款余额23.5万亿元，同比增长17.2%。前两个月合计新增信贷规模已高达9814亿元，创历史同期新高，相比2006年同期高出2665亿元。同时，国家统计局发布数据显示，2月份我国居民消费价格总水平比去年同月上涨2.7%。值得关注的是，面对刚刚公布的居民消费价格总水平，中国人民银行行长周小川13日在两会间隙接受记者采访时表示，最近几个月CPI增长稍微偏快。他同时称2月份的新增贷款数据刚刚出来，央行正在研究。显然，周小川的表态进一步强化了市场对加息的担忧。

　　众所周知，目前国内市场流动性充裕是支撑A股市场强势的根本原因，但市场距离流动性收紧已经不远，加息以及成立国家外汇投资公司均对市场的流动性有一定的负面影响。在这样的市场背景下，和A股市场息息相关的港股率先调整给A股施加压力。恒生国企指数已经由年初最高10878点最大回调幅度达到21.6％。周三港股再度大跌近500点，这对A股市场投资者所带来的心理压力是显而易见的，市场的调整幅度也因此而加大。

　　中期调整难改长期向好

　　应该说，近期A股市场上低价股投机的风潮和成交的天量都预示出未来A股市场的动荡，而技术指标的中短期背离也都表明市场中期调整依然开始。但本次调整将和历史上出现的中期调整有明显不同，更难改A股市场长期向好的趋势。首先，中国经济发展的内部环境和外部环境仍将有利于我国将继续保持平稳、较高速度的发展。其次，政府的发展意愿和市场动力是我国A股持续向好的重要推动因素。这些都构成A股市场持续走牛的基础。而从目前A股市场的估值水平看，尽管平均动态市盈率略显偏高，但截至2007年3月11日，共有259家公司公布了2006年年报。2006年平均主营业务收入增长率、净利润增长率分别达到了25.23%和58.84%，净资产收益率和毛利率分别提高了2.98和0.27个百分点。业绩如市场预期高速增长。再考虑到股权激励机制、资产注入等业绩释放效应等因素，目前市场的整体估值水平并不具有太大的风险。因此大盘的调整将是中短期的，从长远来看中国证券市场的牛市行情远没结束。

　　结构性调整和结构性机会

　　作为本轮行情的最大主题，价值重估从来就没有停止。无论是行情最初的寻宝游戏，整体上市与资产注入作为股改的必然延伸，还是银行和地产以成长为主题的重估，再加上近期低价股的重组预期，都可看作价值重估行情的精彩演绎。虽然市值比重决定了大盘蓝筹股价值重估行情对市场的推动作用更为猛烈，但就目前而言，A股市场的价值重估行情远未结束，在这样的背景下，个股结构性调整和结构性机会必然构成了市场内部的两极分化。

　　另一方面，随着年报披露高潮到来，把握业绩超预期增长与高分红股将成为阶段性投资热点。截至3月11日，上市公司2006年平均主营业务收入增长率、净利润增长率分别达到了25.23%和58.84%。医药、软件、食品行业、日用化工、元器件、房地产、交通运输等行业实际增长可能超过市场预期，这些行业中优质上市公司年报的机会值得关注。

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