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2006年的资本市场中，军工可谓最亮眼的板块之一。在国防支出增加和军工企业快速发展的背景下，诸多上市公司股价强劲上扬。事实上，由于行业的特殊性，军工较之其他行业在资本市场的脚步一直较为谨慎。随着国家有关部门鼓励军工企业借力资本市场做大做强，众多军工集团也在上市、融资等方面加快了脚步。记者从国内航空制造类的龙头企业———中国航空工业第一集团公司（简称“中国一航”）内部获悉，未来集团将采取“通过现有上市公司平台整合资产+首发上市”的双重模式，在资本市场大展拳脚。
确立九大核心业务板块
2005年我国国防支出总金额达2474亿元，增长幅度从2年前的11％左右提高到17％。银河证券分析师鞠厚林认为，未来10年是我国国防建设加速追赶国际水平的时期，也是对前20年国防投入较少的“补偿期”。因此，他预计未来5至10年我国的国防支出增长将呈现加速态势，年均增长率不会低于15％。
与此同时，国防科工委等主管机构也力挺军工企业做大做强。今年年初，国防科工委秘书长兼新闻发言人黄强表示，今年稳步推进有条件的军工企业股份制改造；着力推进科研院所机制创新；稳妥推进军工企事业单位专业化重组工作。
3 月初，国防科工委又最新出台了《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》和《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》。两份文件显示，在鼓励军工企业吸收社会资本开发军民品的同时，国家将鼓励、支持和引导非公有制经济参与国防科技工业建设。
作为国内航空制造类的龙头企业，中国一航拥有大中型工业企业47家、科研院所31个、直属专业公司及事业单位22个（如图），共有员工24万人，资产总额1000多亿元。2006年，中国一航实现总收入815亿元，同比增长16.6%；实现利润和收益35.8亿元，同比增长55%；外贸进出口总额为35.5亿美元，同比增长40.9%；资产总额达1535亿元，同比增长17％。
中国一航原本称为“中航一集团”，近几年开始统一以“中国一航”的品牌形象出现。“集团现在对于品牌的意识非常强烈，希望打造好‘中国一航’这个品牌。”据中国一航内部人士透露，目前中国一航旗下所有的企事业单位都要求统一挂上中国一航的品牌。而最近“歼十”的高调亮相，更是令中国一航的品牌形象大为提升。
据透露，中国一航目前已经确立了九大业务板块，主要包括军用飞机、民用飞机、发动机、机载设备、装备制造、电子、金融、房地产和民品如压缩机、摩托车等业务，今后集团将在这一业务框架下逐步整合。
值得注意的是，原本在军工企业中被称作处于“辅助地位”的民用产业，其地位正在悄然发生变化。据中国一航人士称，目前集团对于民品的定位，已经上升到跟军工产业一样重要的地位。尽管目前集团的主要收入来源还是军品业务，但未来希望能够实现民品和军品收入相当的目标。
中国一航党组书记、总经理林左鸣在集团2007年度峰会报告中明确指出，中国一航2007年的奋斗目标是力争总收入超过1000亿元，利润和收益超过40亿元。此外，公司已经确立了“十一五”的目标，到2010年实现总收入1500亿元，跻身于世界500强。
力争四家公司年内上市
在确立目标的同时，中国一航也看到了资本市场的巨大力量，集团正在积极探索旗下企业改制上市的途径。而中国一航内部人士更是预言，“未来1至2年将是中国一航旗下企业竞相上市、群雄逐鹿的时期”。
林左鸣在集团2007年度峰会报告中明确指出，中国一航今年将加大资本运作力度，积极推进从单纯的实业经营向实业经营和资本运作并举的方向转变，推进由只关注做产品向既做产品又积极开展资本运作的方向转变。今年中国一航将募集资金40亿元，力争实现四家公司首发上市。
上海证券报记者从中国一航内部获悉，此次计划上市的企业主要有百慕高科、中航光电、天虹商场等。
资料显示，百慕高科是以北京航空材料研究院为主发起人，在2000年联合中国一航、中国航空工业第二集团公司、中国航空器材进出口总公司、北京长城航空测控技术研究所（后改制为北京瑞赛科技有限责任公司）共同发起设立的。公司致力于以新材料、新工艺、新技术为基础的系列高新技术产品的研究、开发、制造和销售。公司的主营产品涵盖了以石化和体育休闲产品为主的钛合金精密铸件、民用飞机刹车材料及装置、以人体植入物为主的生物医学工程制品和以体育运动器材为主的碳纤维复合材料制品。
中航光电科技股份有限公司（158厂）是在中国一航旗下的原洛阳航空电器厂基础上改制设立的公司制企业，也是国内专业致力于光、电连接器技术研发、生产和销售，并全面提供整套连接器应用解决方案的军工企业。
而天虹商场则是中国航空技术进出口总公司（简称中航技）下属公司，中航技是以从事国家防务和民用航空所需的航空技术和产品进出口为核心业务的综合性大型国有企业。作为中航技零售板块的重要企业，天虹商场目前拥有17家连锁店，2004年销售收入达到20.8亿元，在广东尤其是深圳拥有较高的知名度。
事实上，除了正在准备IPO的四家企业外，中国一航同时鼓励旗下的众多企业上市。据该人士透露，集团希望未来1至2年内旗下有条件的企业能够积极争取上市。“形象地说，今后1至2年将是中国一航旗下企业群雄逐鹿的时期，而这段时期结束后，集团可能从宏观层面进行整合，我个人判断，到时候就是在集团的统一规划框架下整合上市了。”
上市公司或成整合平台
除了通过IPO募集资金外，专业化整体上市也将成为中国一航进军资本市场的重要手段。早在去年6月，林左鸣就表示中国一航一定要实现整体上市，在具体实施中，可以先使一批专业化企业上市或一些业务打捆整体上市，推动集团不断快速发展。而在专业化整体上市中，中国一航现有的上市公司则被资本市场认为是最有可能进行整合的平台。
去年10月16日，西飞国际发布公告称，公司拟定向增发不超过66000万股A股，其中，中国一航旗下西飞集团以其拥有的飞机业务相关资产净值作价，认购不低于此次发行股份总数的55%。
由于是首次通过定向增发来实现整体上市，无论是资本市场还是中国一航自身，都对西飞国际的此次定向增发充满了期待。根据西飞国际的公告，西飞集团通过此次非公开发行，将包括飞机研发与技术服务、飞机生产制造业务、飞机用户支援等在内的飞机业务相关资产注入上市公司。
据中国一航内部人士透露，集团内部对于此次定向增发非常关注。目前这项交易正在等待国防科工委的审批。而究竟哪些资产能够注入上市公司，成为关注的焦点，也将为今后类似的军工企业实现专业化整体上市提供样板。以飞机制造为例，除了西飞，中国一航旗下还有成都飞机工业（集团）有限责任公司、沈阳飞机工业（集团）有限公司等数家飞机制造企业。“其实，这些公司也希望通过登陆资本市场，成为集团整合飞机制造类资产的平台。”
天相投资分析师虞光表示，西飞集团此次拟注入的资产包括民用型号飞机制造业务的全部，以及军机的结构加工及系统对接总装。他推测公司增发方案在科工委环节可能会有所修改，特别是对少数敏感型号军机资产的注入可能会稍做调整，但稍经修改后的增发方案最终被通过的可能性很大。
事实上，通过上市公司整合相关资产，已经成为军工企业实现专业化上市的重要途径。此前，航天科工集团内部人士接受上海证券报记者采访时也曾透露，航天科工集团已经在规划中提出，将上市公司作为产业整合的旗舰来发展，目前集团初步选择地面装备和信息技术两项业务作为发展的重点，将在上述两大板块中各打造一家上市旗舰企业。“如果股权结构合适，我们会优先考虑在现有上市公司中选择。”
国防科工委咨询委副主任、国防科技工业企业管理协会理事长徐鹏航今年初曾表示，按照国防科工委“十一五”规划，军工企业应广泛吸收社会资本，增强企业自主创新能力，扩大直接融资规模。不断向军工上市公司注入优质资产，实现整体上市，这是做大做强的可行之路。
“跟上市公司有关的资产，通过注入的方式实现整体上市的可能性较大，而与现有上市公司无关的资产可能会采取单独上市。”银河证券分析师鞠厚林如此表示。他认为，IPO需要的时间较长，环节也较多，军工类企业在考虑融资平台时，可能会先着眼于现有的上市公司。他同时分析认为，在选择平台时应该注重管理团队的能力，一些能力强的上市公司应受到更多重视。
航空一集团主要下属单位
1 沈阳飞机工业（集团）有限公司 1 北京航空材料研究院
2 成都飞机工业（集团）有限责任公司 2 中国燃气涡轮研究院
3 西安飞机工业（集团）有限责任公司 3 中国飞行试验研究院
4 上海航空工业（集团）公司 4 中国航空计算技术研究所
5 中国贵州航空工业（集团）有限责任公司 5 中国飞机强度研究所
6 沈阳黎明航空发动机（集团）有限责任公司 6 北京航空制造工程研究所
7 西安航空发动机（集团）有限公司 7 济南特种结构研究所
8 西安航空动力控制工程有限责任公司 8 中国航空工业上海航空测控技术研究所
9 金城集团有限公司 9 北京航空精密机械研究所
10 庆安集团有限公司 10 中国空空导弹研究院
11 航宇救生装备有限公司 11 航空一集团沈阳发动机设计研究所
12 北京青云航空仪表有限公司 12 成都飞机设计研究所
13 成都航空仪表公司 13 航空一集团航空动力控制系统研究所
14 陕西航空电气有限责任公司 14 飞行自动控制研究所
15 合肥皖安机械厂 15 中航一集团雷达与电子设备研究院
16 上海航空电子公司 16 南京机电液压工程研究中心
17 红原航空锻铸工业公司 17 北京长城计量测试技术研究所
18 华兴航空机轮刹车系统有限责任公司 18 沈阳飞机设计研究所
19 太原航空仪表有限公司 19 中航一集团第一飞机设计研究院
20 陕西宝成航空仪表有限责任公司 20 洛阳电光设备研究所
21 中航光电科技股份有限公司 21 中国航空无线电电子研究所
22 沈阳兴华航空电器有限责任公司 22 中国航空综合技术研究所
23 中航一集团第5704厂 23 中国航空工业空气动力研究院
24 中航一集团第5716厂 24 中国航空工业发展研究中心
25 龙岗机械厂 25 贵州贵航飞机设计研究所
26 中航一集团科学技术委员会
27 贵州航空发动机研究所
28 中航一集团可靠性工程技术和管理中心
29 中国航空研究院
中国一航旗下主要公司2005年经营情况
利润总额前10名（单位：万元） 工业产品销售收入前十名（单位：亿元）
序号 企业简称 收入金额 序号 企业简称 收入金额
1 沈飞公司 15786 1 沈飞公司 75.4
2 成飞公司 12848 2 西飞公司 65.3
3 西飞公司 12419 3 贵航集团 61.1
4 贵航集团 10040 4 成飞公司 57.4
5 庆安公司 8609 5 金城集团 36.1
6 金城集团 8556 6 西安发动机 25.5
7 一航电科 5716 7 黎明公司 24.2
8 西安发动机 5140 8 庆安公司 20.7
9 航宇公司 5061 9 上航集团 12.1
10 一航西控 3859 10 航宇公司 9.2
资料来源：航空产业信息 天相投顾