加息对上市公司利润的影响主要体现在财务费用的上升,其中资产负债率较高、而利润率水平相对较低的公司会受到更大的影响。
整体而言,按照本次加息幅度匡算,影响全部A股上市公司利润总额的幅度大约在0.6%左右,对上市公司业绩的影响并不显著。但是部分高负债率、低利润率的行业仍受到较大的影响,其中受冲击最大的行业依次是家电、通讯设备、电子元器件、航空、建材、汽车零部件、纺织服装、医药等;而受影响最小的行业依次是机场、煤炭、港口、铁路、钢铁等。
对于资金密集的房地产行业来说,测算表明加息对房地产行业直接的利润影响非常有限(影响利润0.8%左右);而间接的影响即对市场需求的影响方面,一笔20年期100万元的按揭贷款在此次加息后每月增加的偿还金额是162元,增加的比例仅为2.1% ,加息对购房者而言实际增加的还款压力很小,因此对市场需求的影响亦较有限,房地产行业受加息的影响并不像许多投资者想象的那么强烈。对于银行业而言,由于此次加息是同时提高存贷款利率、存贷差不变,商业银行从中获取贷款业务利润上升的好处并不明显,因此本次加息对银行业的影响以中性为主。
本次加息对各行业上市公司利润水平影响一览
行业 资产负债率 财务费用/主营收入 财务费用/利润总额 加息0.27%对利润总额影响幅度
航空 79.1% 2.2% 158.9% 7.0%
建材 59.8% 3.7% 88.9% 3.9%
汽车零部件 50.1% 1.6% 70.3% 3.1%
纺织服装 51.6% 2.3% 63.6% 2.8%
医药 52.6% 1.8% 48.0% 2.1%
商业 65.3% 0.6% 34.7% 1.5%
有色金属 53.3% 1.8% 25.0% 1.1%
电力 55.7% 3.8% 24.0% 1.1%
公路 53.3% 2.0% 23.8% 1.0%
机械 57.2% 1.3% 20.8% 0.9%
旅游 45.7% 2.0% 20.2% 0.9%
房地产 59.8% 2.3% 18.3% 0.8%
汽车整车 53.2% 0.4% 14.8% 0.7%
化工 52.8% 0.9% 14.0% 0.6%
食品饮料 42.0% 0.9% 13.1% 0.6%
钢铁 51.3% 0.7% 8.9% 0.4%
铁路 44.0% 2.9% 8.8% 0.4%
港口 40.1% 3.0% 7.5% 0.3%
煤炭 43.7% 0.6% 3.2% 0.1%
机场 20.6% 1.1% 2.7% 0.1%
通讯设备 61.7% 1.1% -44.9% -
电子元器件 54.7% 2.7% -70.3% -
家电 58.4% 0.9% -101.4% -
全部A股 85.1% 1.2% 14.1% 0.6%
注:表中财务指标采用2005年年报数据;全部A股资产负债率指标考虑了银行业的影响,故高于表中其他各行业水平 资料来源:wind ,长城证券研究所