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      2007 年 3 月 22 日
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    低风险前提下追求超额利润
    2007年03月22日      来源:上海证券报      作者:
      季敏波:

      东北证券副总裁兼金融与产业研究所所长

      □本报记者 俞险峰

      

      东北证券金融与产业研究所在《2007年度投资策略报告》中推出了十大金股,在不到3个月的时间里,十大金股的平均最高涨幅已经达到49.12%,而同期上证指数最高涨幅为14.27%,十大金股中上海汽车、天津港、第一食品等涨幅都超过66%。对于秉持价值投资理念,强调在风险最小的前提下追求超额利润的机构而言,这样一个投资组合的收益率还是比较满意的。

      东北证券副总裁兼东北证券金融与产业研究所所长季敏波向记者介绍,“东北证券在2005年底的时候也搞了一次十大金股推荐,经过一年的验证,我们发现被研究员重点看好的股票基本上都能跑赢大盘,2007年十大金股的推出旨在给我们的客户树立一个更好的价值投资理念。”

      东北证券2007年度策略报告中重点看好8个主题投资机会:政府加大基础设施建设投资力度;基建投资拉动能源、原材料、投资品需求增长;新型外贸结构带来的投资机会;消费、服务快速发展;产业整合和产业升级带来的投资机会;人民币升值因素;国际商品价格下降带来成本下降;发展区域经济。东北证券在股票选择时重点结合了以上主题,基本包括金融、消费、装备制造、港口和能源等几个主要行业。考虑到研究所规模不算大,行业覆盖面相对有限,而研究员重点推荐的公司其基本面都能及时跟踪,因而有足够信心等待股价反映。

      十大金股中,最高涨幅超过50%的有天津港、上海汽车、第一食品、中信证券、百联股份、巨化股份等,但也有股票涨幅弱于大盘,季敏波却并不担心,他说:“基于二季度市场不确定因素将继续强化,货币政策是否继续紧缩、新股扩容速度、股指期货等,以及二季度将引来大非小非解禁的第一个高潮,市场压力可见一斑。”

      东北证券的统计显示,二季度大非小非理论减持市值将达2159.44亿元(以3月15日收盘价计),几乎占目前沪深流通市值的6%,规模几乎接近去年一年的IPO总量。季敏波认为“二季度市场震荡会继续加剧,操作难度也会提高,但如果我们坚持价值投资理念,应该可以做到在风险最小化的前提下追求超额收益。所以,十大金股中表现相对较弱的股票如招商银行、兰花科创、长电科技仍然存在较大机会。”

      东北证券最新的投资评级显示:招商银行,整体稳健增长潜力和相比其他股份制银行的突出管理优势,目前该公司A股价格合理,与H股的价差非常小,建议回调时买入,长期持有。兰花科创,基于行业估值水平应大幅提高和公司业绩持续增长的预期,继续维持推荐的投资评级。长电科技,看好公司的未来发展,公司分立器件优势仍将保持;拥有自主知识产权,技术达到国际IC封装业最高水平的长电先进五年内有望发展成10亿元销售的大公司;FBP业务在顺利推进。一季报公布后是最佳买入时机。

      央行加息之后,季敏波副总裁表示东北证券将重点关注消费服务、基建投资、投资品等行业。

      季敏波认为:“在消费升级的推动下,消费类电子产品的需求将保持快速增长,加上国内3G快速的发展趋势,部分电子元器件制造、消费电子产品制造行业内的龙头企业将获得快速发展的机遇。”

      另外,投资品需求将持续增长,季敏波表示,“信贷调控难改政府投资的总体布局,交通运输设施、电网建设、城市农村基建等基础设施建设投资仍将是‘十一五’期间的投资重点。我们看好铁路、港口、建材、建筑、电气设备制造、造船、装备制造等行业的发展前景。”

      而产业整合和产业升级带来的丰富的投资机会,今年行业内的购并整合趋势将使大型企业凭借规模优势,获得超过行业平均水平的超额收益。

      东北证券十大金股市场表现一览

    代码     简称        06-12-29            07-3-21            期间            期间            最高涨幅

                         收盘价             收盘价             涨跌幅         最高价            

             上证综指    2675.47             3057.38            14.27%         3057.38         14.27%

             上证50     1805.31             2192.93            21.47%         2242.76         24.23%

             沪深300     2041.04             2702.59            32.41%         2707.67         32.66%

    600030    中信证券    27.38             40.63             48.39%         43.36         58.36%

    600036    招商银行    16.36             16.43             0.43%         19.24         17.60%

    600104    上海汽车    8.17                13.08             60.10%         13.99         71.24%

    600320    振华港机    11.76             16.35             39.03%         16.38         39.29%

    600717    天津港     8.91                14.65             64.42%         15.3            71.72%

    600631    百联股份    9.51                13.55             42.48%         14.77         55.31%

    600160    巨化股份    5.17                7.94             53.58%         7.94            53.58%

    600616    第一食品    13.9                20.08             44.46%         23.15         66.55%

    600123    兰花科创    19.83             21.62             9.03%         23.87         20.37%

    600584    长电科技    9.99                12.27             22.82%         13.7            37.14%

             平均值                                             38.47%                         49.12%

      资料来源:东北证券金融与产业研究所