时至今日，管大资金的朋友应该很困惑，在3000点高地上找到足够容纳大资金的、股价CHEAP的好企业真是太少了。要不就指数化投资，那又有违主动投资的远志。安全边际足够的股票，真的好难找。

　　找不到安全边际就找驱动因素，所谓股票价格催化剂。因此，消息横飞，股神遍地。有一天吃饭，听人说了3只股票，第二天都涨停了，不服气不行。

　　一概而论把当前的低价股行情认为是纯炒作，我也不同意。1999年、2000年的重组很多是财务报表粉饰，装个带网络或者带科技的股票市场就追捧。当时的盈利模式是炒高了以后就高价增发、收购大股东资产，发行溢价带来的净资产增厚和资产套现是大股东的主要盈利模式，困难是增发批准不容易。

　　年年岁岁花相似，而今股权分置改革确实是有点像农村包产到户一样制度性革命，大股东最简单的盈利模式就是高价减持。多了一个非公开增发就更加有利于大股东利益最大化。管理层有了所谓股权激励，其也有足够的动力和能力去完成让资本市场惊喜的高难度动作，所谓超预期也。

　　A股市场，其实就是一部资产重组的历史。当年的深圳老八股，除了万科和深发展，你能说出几个来？就是万科，也是一步步资本运作出来的。这二十年，万科卖了多少资产，又买了多少资产？泛海建设，当年叫什么名字？北京的金融街，原来是什么公司？估计至少99%的股民不知道，80%的分析员也不知道，50%的基金经理不知道。无它，铁打的营盘流水的股民。因此，所谓指数永远上涨是对的，但指数里面新桃换旧符也是永远的。

　　发现“伟大的企业”并永远持有是一个梦想，谁不想啊？可是您真的有这个能力发现伟大的企业吗？今年对所谓长线价值投资者的压力我想是不言而喻的。理论上只能以时间换空间，等待企业的成长来提供股票上涨动力，消化估值压力，甚至要下跌来化解过高的PE。最有利的是能和某些利益集团达成同盟的资金，不过，最后谁来接呢？（嘿嘿。目前看什么股票都出得掉，反而是大家都舍不得出。）

　　目前来看，休息等待不失为一个积极的策略。等待好公司的安全边际出现。