地     点：中国证券网（https://www.cnstock.com）

　　时    间： 2007年3月22日

　　专    家： 贺东 中诚期货高级投资顾问 高子剑 东方证券金融工程分析师

　　《期货交易管理条例》的正式出台，为股指期货的推出扫清了“障碍”。面对即将面世的股指期货，该怎么“玩”才能有更多的机会稳操胜券？期间又有哪些问题需要注意？在“以小博大”的过程中又该怎样控制风险？……

　　《钱沿周刊》本次请来相关期货、证券业的专家在线答疑，与网友共同探讨交流相关问题。

　　以下为网上互动的精彩回放

　　□ 股指期货是什么？

　　游客7674：请问什么是股指期货?

　　高子剑：股指期货，顾名思义，期货是以后某一个时间点约定交割的产品、标的是股票指数。举例来说，如果看涨指数，可以买股指期货，买在2700点，等到3000点卖掉，赚300点，每一点300元，获利共9万。看跌可以沽空，卖出股指期货，卖在2700点，等到3000点买回，赚300点，每一点300元，获利共9万。

　　游客9533：那么股指期货应怎样介入?有具体的时间吗？若有，是通过银行购买吗？

　　贺东：投资股指期货应从学习股指期货知识、参与中金所仿真股指期货交易入手较好。如果感兴趣，现在就可以开户申请股指期货仿真交易。目前来看，按照证监会副主席范福春的说法，今年上半年应能推出股指期货交易。不过股指期货不能通过银行购买，必须通过合格的期货公司和创新券商开户下单，进行买卖。

　　游客4787：股指期货的交易时间确定了么？和股市是同步的吗？

　　贺东：股指期货的交易时间已经确定，和股市不同步。 股指期货的交易时间是上午9：15－11：30，下午13：00－15：15；最后交易日的交易时间为上午9：15－11：30，下午13：00－15：00。

　　游客888：请问股指期货适合散户参与么？

　　贺东：应该说是适合的。但资金不大的散户先不要做将要推出的沪深300指数合约，因为这个合约市值偏大。等推出迷你沪深300指数期货合约后，可以进入这个市场。

　　高子剑：这关键看您怎么做，做得好、有风险意识，那股指期货就适合散户。

　　□ 股指期货怎么买？

　　游客6043：股指期货有限制资金吗？是否只要有10万资金就可运作？还有10万资金可透支做到多少万？谢谢！

　　高子剑：股指期货的资金门槛是保证金，目前是一手12万。与股票不同，如果您交易股指期货亏损，期货公司会要求您把钱补足到12万。也就是不能透支。所以，一般我们建议投资人要拿保证金的1.5倍资金入市。

　　游客8251：若看涨沪深300指数，该如何买？

　　贺东：若看涨沪深300，操作策略肯定是在股指期货上做多。问题是，你看涨沪深300，是长期还是短期？这在操作中有一些区别，如果是长期看涨，应在牛市回调后，买进季月合约；如果是短期，可考虑买进当月合约。

　　游客7686：股指期货是怎样套利保值的？

　　高子剑：套期保值的原理是，如果手中有股票，害怕下跌，那么沽空等值的股指期货，如果真的下跌，股指期货赚钱，可以抵消股票组合的亏损。

　　实际上，应用更多的套期保值是：买股票前买股指期货，卖股票前卖股指期货。例如很多基金有一大堆资金要建仓，这么多钱肯定拉升股指，那么买股票前买一些股指期货，期货稳赚不赔；反之，卖股票前也可以先买股指期货。

　　游客3159：对于过去做股票的人来说，参与期货，应该如何调整操作思路，也就是两者最大的不同点。谢谢！

　　贺东：最关键的在于两者的交易机制不同。A股市场现在没有做空和杠杆交易，但在股指期货上都有。股票长短线皆宜，股指期货宜做短线。总体来说，做期货要加强止损观念，要学会赔小钱。

　　游客：请问高老师，股指期货操作手法有哪些？

　　高子剑：认识股指期货的基本操作原则，第一重要的就是每月到期。由于每个月结算，手中的部位将在到期时被强迫平仓，亏损的交易被迫离场。所以，股指期货不是长线交易的交易工具，股指期货投资看重的是短期趋势。可能有投资人说，看好指数长期走势，想要持有1年的沪深300期货又有何不可？但是，如果真想做长线投资，直接买进ETF或基金等工具可能是更好的选择，而不是投入股指期货这样的短线杠杆交易工具。

　　□ 股指期货风险在哪里？

　　游客5401：如果要买股指期货，我们要注意些什么问题啊？最关键的是，如何控制其中的风险？

　　高子剑：交易股指期货不可恋战，如果行情与自己的预期不符，应该迅速离场。由此而生的是，股指期货的交易人，甚至包括分析师，都比较看重技术分析甚于基本分析，重趋势轻消息。另外一个重要的操作原则，与股指期货的杠杆特性有关。一般而言，股指期货的杠杆倍数大约是8左右，可以想象成10万元本金的交易，实际上反映的是800万元资产的损益。所以，把所有资本投入股指期货风险是很大的。与股票投资最大不同的地方，股票交易的本金最大只亏损到零，但是股指期货的可能会到零以下。所以，资金控管与风险概念是很重要的。

　　游客6498：股指期货的风险大不大？

　　高子剑：关键在交易的人。台湾宝来期货曾创造连续40多个月每月获利，对他们来说，股指期货风险很小；但是也有人一夜输上亿新台币。2004年台湾地区曾有一位投资人，投入7千万资金满仓买进股指期货，却不巧遇上2004年3月下旬连续两根跌停板，结果总计亏损1亿1千万资金，还需要再补足4千万的资金给经纪商。控制风险的关键在于，资金控管，不要过度放大杠杠！

　　游客1211：实际交易时，合约占用的保证金一般占据保证金账户资金总额的几分之几比较好？

　　贺东：按照我的个人看法，实际交易时，合约占用的保证金一般占据保证金账户资金总额的五分之一比较好，如果您已是个成熟的交易者，这个比例可以放大到三分之一。

　　(金苹苹 整理)