2006年年度报告摘要
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2007年3月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。
二、基金简介
（一）基金简称：南方稳健成长
交易代码：202001
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2001年9月28日
期末基金份额总额：1,308,671,168.29
（二）投资目标：本基金为稳健成长型基金，在控制风险并保持基金投资组合良好流动性的前提下，力求为投资者提供长期稳定的资本利得。
投资策略：本基金秉承价值投资和稳健投资的理念，通过深入的调查研究，挖掘上市公司的价值，寻求价值被低估的证券，采取低风险适度收益的配比原则，通过科学的组合投资，降低投资风险，以中长期投资为主，追求基金资产的长期稳定增值。
（三）基金管理人
法定名称：南方基金管理有限公司
信息披露负责人：鲍文革
联系电话：0755-82912000 传真：0755-82912948
电子邮箱：manager@southernfund.com
（四）基金托管人
法定名称：中国工商银行股份有限公司
信息披露负责人：蒋松云
联系电话：010-66106912 传真：010-66106904
电子邮箱：custody@icbc.com.cn
（五）登载年度报告正文的管理人网址：http://www.nffund.com
基金年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公地址
三、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况
（一）主要财务指标
重要提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表
2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图
3、过往三年净值增长率与业绩比较基准收益率的历年收益率对比图
（三）过往三年基金收益分配情况
四、管理人报告
(一)基金管理人情况
南方基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字[1998]4号文批准，由南方证券有限公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。目前注册资本15,000万元人民币，股权结构为：华泰证券有限责任公司45%、深圳市机场(集团)有限公司30%、厦门国际信托投资有限公司15%及兴业证券股份有限公司10%。
截至报告期末，南方基金管理有限公司管理资产规模近1,000亿元，管理4只封闭式基金———分别为基金开元、基金天元、基金金元、基金隆元；9只开放式基金———分别为南方稳健成长基金、南方宝元债券型基金、南方避险增值基金、南方现金增利基金、南方积极配置基金，南方高增长基金、南方多利中短债基金、南方稳健成长贰号和南方绩优成长基金；以及多只全国社会保障基金、企业年金的投资组合。
（二）基金管理团队
王宏远先生，基金经理，1973年生，中共党员，西安交通大学经济学硕士、美国哥伦比亚大学国际关系学院公共管理硕士，曾任职深圳经济特区证券有限公司，1998年4月进入公司，历任公司研究员、投资部副总监（主持工作）、天元基金经理(1998年8月25日至2000年3月22日)、开元基金经理(2000年3月23日至2002年4月23日)，2002年公派赴英国皇家国际事务研究所及美国哥伦比亚大学留学，期间曾任职美林证券股票研究部，2005年7月回公司，现任公司投资总监。
张雪松先生，基金经理，1973年生，经济学博士，4年基金行业从业经验，于2002年进入我公司实习及工作。曾任公司研究部研究员，从事宏观、策略、行业（机械及专用设备制造、外贸）及可转换债券研究。现任养老金及机构理财部总监助理，从事企业年金研究、投资方案设计及投资管理工作。
冯皓先生，基金经理助理，CFA，工商管理硕士。1975年生，1993年至1997就读于对外经济贸易大学，1997年至2001年在中安成长基金工作，任投资经理，2001年至2003在美国哥伦比亚大学商学院学习，获工商管理硕士（MBA）学位，2003年至今，在南方基金管理有限公司工作，从事电力行业和可转债研究。
此外，南方稳健成长基金管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助上述人员从事基金的投资管理工作。
（三）基金运作的遵规守信情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方稳健成长证券投资基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
（四）2006年证券市场回顾
2006年是中国证券市场历史上最波澜壮阔的一年。随着股权分置改革的顺利推进以及其后许多大盘优质新股的上市，市场信心进一步增强，上市公司质量逐步改善，中国股票市场与国民经济的关联度进一步提高。突出地表现在两个方面：一方面，优质国有资产正在加速证券化的进程. 传统意义上的全民所有资产,尤其是许多关系到国计民生的特大型优质国企,越来越多地通过上市变为全民所有与股东所有并存的股份制资产。另一方面，居民储蓄正在加速流向股票市场，通过持有股票或证券投资基金试图来分享中国经济高速成长的成果。
回顾本轮牛市，我们认为其级别至少是十年一遇的特大牛市，甚至不排除是目前证券界从业的绝大部分基金经理们职业生涯中最大的一次牛市的可能性。之所以能产生并维持如此大级别的牛市，是因为目前是167年以来第一次国内资本和国际资本同时给予中国资产溢价估值的历史时刻。2006年A股市场经历的是中国资产此轮在全球范围牛市的第二阶段，即中国溢价全面确立阶段。随着A股市场股权分置改革逐步推进和国内资本信心的恢复，主要蓝筹股境内外估值基本上趋于一致，国内资本与国际资本同时给予中国资产适度理性溢价估值。我们所说的第一阶段（前牛市阶段），指2003年到2005年第三季度期间中国资产在H股市场、ADR市场、NASDAQ市场开始的牛市阶段。
（五）2007年证券市场展望
2007年的A股市场进入了中国资产此轮在全球范围牛市的第三阶段，即本土资本争夺定价权阶段。国内资本对中国资产的估值溢价已经不满足于受国际资本束缚，试图主导中国资产定价权的倾向越来越明显，即国内资本对中国资产的估值溢价大大超过了国际资本给予中国资产的溢价水平。分析国际资本在其它新兴市场类似阶段的行为可以看出，国际资本在这种情况下多会选择以“半推半就”的方式“交出”定价权。这一阶段的主要特点是：（1）股指和股价上涨主要不再由上市公司的基本面主导。（2）行业（或个股）价值重估和主权重估（主要表现为币值重估）是股价继续上涨的主要理由。（3）充足的且不断继续提高的流动性是股价继续上涨的“坚强保障”。（4）业内对后市的看法空前大分歧。基于价值投资理念的谨慎派和基于本土溢价的乐观派对是否存在泡沫产生了严重分歧，每一派在坚信自己观念正确的同时也经常会在行动中怀疑自己的理念，即谨慎派也会时常担心踏空而增持股票，乐观派也会因担心风险而沽售股票。产生上述现象的原因是持续天量换手震荡的市况下，任何一派都无法以绝对优势战胜另一派的投资理念。（5）国际资本由于可以比较配置不同国家（地区）资产的机会成本与收益关系，其对中国资产的估值溢价水平已经有见顶回落的迹象。而国内资本由于没有配置其他国家（地区）证券资产的现实途径，只能继续在A股市场内寻找获利机遇，整体上并不乐见牛市过早结束。在国内资本内部，新增资金整体上比已经获利丰厚的存量资金要更乐观，因为基于牛市赚钱效应才决定入市的新增资金对于此轮牛市中截止目前的财富再分配格局并不满意，是最希望财富再分配继续下去的。
我们目前仍然处在牛市的第三阶段，但是牛市最终是会进入第四阶段的。由于中国A股市场16年的历史还没有经历过这样类似的阶段，我们只能从对其它国家和地区股市类似阶段的研究中归纳出一些主要的特点：（1）股指和股价继续大幅上扬，前述基于价值投资理念的谨慎派由于被实践证明是“错误”的，影响力基本消失。而基于本土溢价的乐观派则被实践证明与市场走势是一致的，因此影响力大增。在牛市第三阶段存在的泡沫大辩论热度降低，因为谨慎派在现实面前已经不怎么敢于公开发言了，这一阶段往往是扫除权威和之前形成的明星基金经理的阶段，经验和阅历会被股指走势证明为“负资产”，而新兴力量和乐观派则“验证”了自己的正确并把它作为指导自己以后投资的信条。（2）国内资本在财富效应下对本土上市公司和本土资本市场的感情越来越浓厚，信心越来越强；而国际资本是转战于不同国别的，其对任一国别的上市公司或股票市场基本上没有感情与偏好。在短期内，本土资本会主导本土市场，但从最终结果看，任何新兴市场的国家和地区的股市在最高位接盘的以本土资本为主，在本土资本中又以在牛市第三、四阶段中的乐观派资本为主。因为国内外经验都证明，在股票市场上没有感情偏好的资本最终能战胜有感情偏好的资本。
（六）本基金的操作回顾与展望
2006年，本基金坚持基于全球比较优势的价值投资理念，力争为持有人获取可控风险基础上的合理高收益。在资产配置方面，本基金充分利用股权分置改革的机遇，既配置了一批有认沽权证等制度保障的优质资产，有效地降低了组合的风险度；也重点配置了一批在牛市中能最大限度地分享牛市成果的上市证券类资产，为持有人获取了低风险基础上的合理高收益。
展望2007年，本基金会继续坚持价值投资和超前配置理念相结合的策略，在坚持均衡配置金融，地产，消费，装备制造，钢铁有色等行业的前提下，考虑到2007年市场热点的多元化趋势会比2006年明显，同时具体热点的持续时间会较2006年缩短，行业及板块轮动的频率会加快；因此本基金会重点加强对证券市场受益最直接，同时无论什么行业及板块轮动都会受益的证券类上市公司及参股龙头券商的上市公司进行配置，力图最直接的为持有人分享大牛市的成果。
五、托管人报告
托管人报告
2006年度，本托管人在对南方稳健成长证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
2006年度，南方稳健成长证券投资基金的管理人———南方基金管理有限公司在南方稳健成长证券投资基金的投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照有关法律法规、基金合同的规定进行。
2006年度，南方稳健成长证券投资基金因证券市场波动发生过投资比例超限的情况，本托管人就此以函件形式进行了提示，南方基金管理公司已在规定时间内对南方稳健成长证券投资基金的投资组合进行了调整。
本托管人依法对南方基金管理有限公司在2006年度所编制和披露的南方稳健成长证券投资基金年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
中国工商银行股份有限公司资产托管部
2006年3月22日
六、审计报告
本基金2006年年度财务会计报告经普华永道中天会计师事务所有限公司审计，注册会计师签字出具了普华永道中天审字(2007)第20194号“标准无保留意见的审计报告”。
七、财务会计报告
（一）会计报表
南方稳健成长证券投资基金
2006年12月31日资产负债表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
南方稳健成长证券投资基金
2006年度经营业绩表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
南方稳健成长证券投资基金
2006年度基金净值变动表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
（二）会计报表附注
1、本报告期年度报告所采用的会计政策、会计估计与上年度年度报告完全一致。
2、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。
3、重大关联方关系及关联交易
(a)关联方
关联方名称 与本基金的关系
南方基金管理有限公司 基金管理人、注册登记机构、基金销售机构
中国工商银行股份有限公司(“中国工商银行”) 基金托管人、基金代销机构
华泰证券有限责任公司(“华泰证券”) 基金管理人的股东、基金代销机构
厦门国际信托投资有限公司 基金管理人的股东
兴业证券股份有限公司(“兴业证券”) 基金管理人的股东、基金代销机构
深圳市机场(集团)有限公司 基金管理人的股东(2006年2月27日起)
深圳市机场股份有限公司 基金管理人的原股东(2006年2月27日之前)
根据南方基金管理有限公司于2006年3月10日发布的公告，经公司股东会审议通过，并报经中国证监会证监基金字(2005)201号文批准，公司股东深圳市机场股份有限公司将其持有的南方基金管理有限公司30%股权转让给深圳市机场(集团)有限公司。
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
(b)通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金
上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取的证管费、经手费和由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。债券和权证交易不计佣金。
该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。
(c) 基金管理人报酬
支付基金管理人南方基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 1.5% / 当年天数。
本基金在本年度需支付基金管理人报酬42,353,254.39元(2005年：47,621,211.80元)。
(d) 基金托管费
支付基金托管人中国工商银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：
日基金托管费＝前一日基金资产净值 X 0.25% / 当年天数。
本基金在本年度需支付基金托管费7,058,875.65元(2005年：7,936,868.76元)。
(e)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行保管，按银行同业利率计息。基金托管人于2006年12月31日保管的银行存款余额为3,138,857.58元(2005年：44,762,949.57元)。本年度由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为1,000,456.47元(2005年：1,350,954.82元)。
(f) 与关联方通过银行间同业市场进行的债券交易
本基金在本年度与基金托管人中国工商银行通过银行间同业市场进行的债券交易如下：
4、流通受限制不能自由转让的基金资产
(a)流通受限制不能自由转让的股票
(1)本基金截至2006年12月31日止持有以下因股权分置改革而暂时停牌的股票，这些股票将在股权分置改革规定的程序结束后复牌。
(2)基金可使用以基金名义开设的股票账户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股或增发新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。
此外，基金还可作为特定投资者，认购由中国证监会《上市公司证券发行管理办法》规范的非公开发行股票，所认购的股票自发行结束之日起12个月内不得转让。
本基金截至2006年12月31日止投资的流通受限制的股票情况如下：
(b)流通受限制不能自由转让的债券
本基金截至2006年12月31日止从事银行间同业市场的债券回购交易形成的卖出回购证券款余额20,000,000.00元(2005年：68,000,000.00元)，系以如下债券作为质押：
八、投资组合报告
(一) 期末基金资产组合情况
（二）期末按行业分类的股票投资组合
（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站http://www.nffund.com上的年度报告正文。
（四）本期股票投资组合的重大变动
1、本期累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细（至少前20名）
2、本期累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细（至少前20名）
3、本期买入股票的成本总额为7,660,826,224.75元；卖出股票的收入总额为9,209,138,954.44元。
（五）期末按券种分类的债券投资组合
（六）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
（七）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、期末其他资产构成
4、期末未持有的处于转股期的可转换债券。
5、权证投资情况
本报告期内本基金只有因股权分置改革被动持有权证投资，无主动投资权证情况。本报告期内因股权分置改革被动获得权证的数量情况如下：
九、基金份额持有人户数、持有人结构
十、开放式基金份额变动
（一）基金合同生效日基金份额总额：3,488,938,200.00
（二）本期基金份额的变动情况
十一、重大事件揭示
1、本报告期内未召开基金份额持有人大会。
2、基金托管人的专门基金托管部门在本报告期内没有发生重大人事变动。
3、基金管理人在本报告期内重大人事变动情况：①基金管理人于2006年1月20日发布关于董事变更的公告：经南方基金管理有限公司股东会议选举，杨进军先生、汤大杰先生任公司董事，陈虹、崔绍先不再担任公司董事；②基金管理人于2006年3月16日发布关于调整基金经理的公告：聘任张雪松为南方稳健成长证券投资基金经理，南方稳健成长证券投资基金经理将增加为王宏远和张雪松两人。
4、本报告期内无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。
5、本报告期内本基金投资策略未改变。
6、本报告期内本基金收益分配情况：本基金于2006年2月23日(权益登记日)对基金持有人分配红利，每10份基金单位0.50元。
7、本报告期内本基金未更换会计师事务所，本年度支付给普华永道中天会计师事务所有限公司审计费用100,000.00元，该审计机构已提供审计服务的连续年限为6年。
8、在本报告期内，基金管理人、基金托管人及其高级管理人员未受监管部门稽查或处罚。