周三大盘宽幅震荡，当天振幅超过100点，最终以3173.02点的新高收盘。我们认为，游资运作的题材股全线下跌是造成股指盘中跳水的根源，但以金融股为代表的蓝筹股启动迹象明显，鉴于权重股对指数的流通市值覆盖率非常高，短期指数仍将强势运行，中期可能会出现前扬后抑的“倒V字”行情，我们现在正站在“倒V字”行情的起点。

　　游资退潮引发震荡

　　近期游资运作的题材股、绩差股全面退潮，造成盘面一度出现大幅震荡。由于游资普遍具有来的快、去得也快的特点，上证指数一度下探到3052.08点，两市下跌的个股数量总和超过1000家，成为拖累指数盘中跳水的重要因素。

　　3月行情最明显的特点就是题材股和亏损股的炒作，体现了明显的非理性特征，具有较大的风险性。更有一些游资运作的股票往往涨的时候快速，跌的时候坚决，盘中更是出现大面积跳水，所以一旦游资短期撤离，对大盘的人气和信心打击都是较为巨大的。

　　我们根据Wind数据统计的成交变动数据看,今年以来走势最强的是亏损股指数,其次是低价股指数和微利股指数,而绩优股指数、高价股指数则表现较弱。统计同时显示,小盘股指数和小市值指数相对突出,而蓝筹股指数则相对落后。而小盘股和低价股一直是市场游资的运作目标,在指数震荡期间,成为了填补市场热点、活跃市场的主要对象。因此从统计数据不难看出，三月初到本周三之前市场突破3000点和迭创新高的行情基本上都是由游资支撑的，且多数题材股涨幅非常巨大。因此，在游资获利退出、题材股纷纷下跌的背景下，大盘出现大幅震荡就在情理之中了。

　　金融股力挺短期走势

　　在大盘面临二次探底之际,金融股再次成为市场的风向标,华夏银行盘中一度上涨9.53%,民生银行、招商银行收盘顽强上涨4%以上，中国人寿和中国平安也开始止跌回稳,直接带动大盘企稳。由于以金融股为代表的蓝筹股在指数中具有举足轻重的作用，预计短期内大盘还会继续走强。

　　中国A股2006年经历上证综指近130%的大幅上涨，大盘蓝筹股对大盘的影响力也与日俱增。尤其在两市总市值权重第一股工商银行上市以来，以银行股为代表的蓝筹股从很大程度上左右了指数的短期走势。数据显示，工行、中行、中国石化和招行总市值合计占沪市总市值达42.3％，同时三家银行股权重合计33.9％。随着中国人寿、中国平安等大市值股回归A 股，前10大公司所占市场总权重将进一步上升，从而左右市场整体行情的运行方向。如中国人寿进入成分指数后，上证50 指数的市值覆盖率从68.99％提高到71.93％，流通市值覆盖率从45.14％提高到45.63％。因此，金融股等大盘蓝筹股的上涨对指数的作用是决定性的。

　　从数据中我们不难得出结论：一是大盘蓝筹股上涨将带动短期指数上涨；二是银行股权重在大盘股中占据主导地位；三是工行和中国人寿两家公司股价的向上波动足以影响指数的运行。因此，近期的调整并不会影响市场的牛市在近期的延续。周三的调整具有幅度大、时间短的特点,反而为短期市场继续走强奠定了基础。股指震荡后以红盘报收小跌,说明股指在反复夯实底部,后期向上可能性较大、短期内不存在系统性风险。预计短期趋势仍会保持向上的格局,在关键点位附近多空还会有反复争夺,但不会形成头部,短期指数在权重股带动下继续走强的可能性较大。

　　站在“倒V字”行情的起点

　　由于近期大盘宽幅震荡加剧,市场的谨慎氛围明显增加,前期的领涨品种的高位减仓迹象明显,因此,在该板块的反弹中市场的追涨意愿不强。我们预计后期大盘将呈现“倒V字”走势：即短期市场将出现明显上涨，构成“倒V字”的前半段；而上涨持续一段时间后，大盘将迎来自去年年底单边上升以来的首次阶段性调整，构成“倒V字”的后半段。目前我们刚好站在“倒V字”行情的起点，短期大盘还是以震荡走强为主。稳健的投资者可采取以下三种策略。

　　首先，我们应该把蓝筹股和权重股作为自己的核心组合来配置。鉴于大盘权重股具有重要的战略地位,流动性好,而且大部分权重股质地优良,是所在行业的龙头,具有良好的投资价值,在与大盘指数作为比较基准的前提下,大盘蓝筹股将是2007年最重要的基础性资产配置。

　　其次，人民币升值提高了中国资产即非贸易品的价值,流动性过剩使资产价格膨胀化或泡沫化,土地、房地产和资本市场都面临着重估,在财富效应的拉动下,消费规模扩张与结构升级同时在13亿人口的大国上演,这样,商业、食品饮料、旅游、传媒、航空等非贸易品行业都将受益,当然,资产重估、消费升级、国民财富增加带来了金融深化,最大的受益者是金融服务业。因此，今年以来累计涨幅不大的主流行业是我们配置的重点。

　　最后，二、三线的“浅蓝”上市公司具有丰富机会。2007年A股将继续牛市的步伐,走向繁荣,但是由于大部分板块和核心股票估值已经偏高,在宏观、外围股市和资金等因素的冲击下,市场不可避免进入大幅震荡,这就给涨幅滞后、基本面良好同时估值水平不高的二线蓝筹带来补涨的机会,完成板块与个股的轮动,这也是牛市的一个特征。

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