山西煤炭2006年的偿债能力同2005年相比有所下降。表现偿债能力的四个指标，除速动比率较稳定之外，其它三个指标均有不同程度的下降，现金流动负债比由2005年的正值转为2006年的负值，资产负债率则因资产的增长速度略快于负债的增长速度而有所下降。利息保障能力则因财务费用的增长，而有所下降。2006年山西煤炭主营业务虽然开展良好，但是其资产和存货增幅较大，总资产周转率和存货周转率分别下降了0.19和3.71。总体看，2006年山西煤炭的营运能力同2005年相比也有所下降。

　　2006年山西煤炭的主营业务利润和净利润分别在2005年的基础上增长了68.48％和3.8％。但因为总资产的过快增长，致使总资产报酬率同2005年相比略有所下降，下降了0.13。综合来看，盈利能力山西煤炭2006年同2005年相比略有所上升。

　　根据山西煤炭2006年年报的数据，经过评分模型的再次计算，鼎资研究降低了对山西煤炭的评级，由A-2级调整为A-3级。对于偿债能力和盈利能力的单独评级，模型分别维持在A-3级和A-2级的水平，但营运能力有所下降，降至A-3级。

　　待偿期为0.72年的06山煤CP01最近成交收益率为4.4589%，高出短期无风险收益率150bp，与其待偿期和鼎资级别相同的债券与无风险收益率的平均息差为86bp左右。根据山西煤炭的实际情况，鼎资投资认为07山煤CP01的收益率在4.15％-4.25％之间较为合理。