□武汉新兰德 余 凯

　　经历了前日市场的大幅波动后，周四沪深两市走势继续跌宕起伏，在工商银行、中国银行、中信证券等金融指标股强劲拉抬下，股指轻松突破3200点整数关口最高上行至3273点，然而伴随着大盘的一路走高，非指标股几乎是全线回落，尤其是前期喧嚣一时的题材股成为股价下跌的“重灾区”，个股两极分化愈演愈烈，“一九现象”再度上演。在众多个股持续走弱的拖累下，大盘无力继续冲关，最终沪指报收在3197点，上涨24点，深证成指报收在8579点，下跌8点，两市成交再度超过2000亿元，多空搏杀之激烈可见一斑。

　　“大金融”板块一枝独秀

　　从近期市场演绎的格局看，金融板块再度成为左右市场走向的直接力量，而资金的流向也进一步强化其举足轻重的作用，近两日金融股的成交量创出历史天量，周四金融板块单日量能更是突破300亿元，尽管从工商银行、中国银行、兴业银行等个股盘中未能封住涨停的走势来看，市场对于金融股的多空分歧有所加大。但由于所占权重巨大，在股指期货等金融创新渐行渐近的背景下，金融板块仍然成为投资者当前关注的焦点。

　　与此同时，大金融板块轮廓也渐渐浮出水面。以工商银行、中国银行为代表的银行股；以中国人寿、中国平安为代表的保险股；以中信证券、宏源证券为代表的券商股，再加上以弘业股份、中大股份为代表的参股期货公司的准期货概念股，都在周四大幅动荡市场中逆势走强。而受到大金融板块一枝独秀的刺激，市场挤出效应十分明显，周四跌幅榜上，科技股整体回落，低价股不再受宠，题材股行情几乎处于尽头的境地。甚至连汽车、煤炭等这些蓝筹品种也是单日跌幅超过了3%，个股两极分化的走势进一步加剧了市场的动荡。

　　整体走强的内涵

　　首先，前期三线股经过疯狂炒作，股价已经严重透支未来可能的业绩增长。从资金的长期安全性角度看，这类品种的股价水平及行情特点不会维持太长时间。而金融股作为长线部署品种，可以使资金回避大盘调整的风险。而且以理性的估值水平看，目前金融股的投资价值依然存在。其次，2月份经济和金融数据全面升温，央行继频调存款准备金率后，一季度加息27个基点，这使得中美利差达到汇改以来的最低点，市场预计二季度货币政策仍偏紧，人民币继续升值，同时伴随调整频率高幅度低的特征。调升利率对金融股投资呈现短期利好的效应，对大金融板块整体经营利大于弊。

　　另外，金融创新加剧了资金回流到金融板块的速度。由于市场普遍预期，上半年推出股指期货有望成为现实。而股指期货的推出会使标的指数成分股相对非标的指数成分股获得更多的投资机会。值得关注的是，指数成分股中金融板块权重效应最为明显，因此加大配置金融股也就成为机构投资者应对股指期货即将推出的首选投资策略。在这样的背景下，大金融板块整体启动也就在情理之中了。

　　对市场的影响

　　市场在进入短期的上升通道后可能出现加速上扬，加速上扬的基本面支持因素就是大盘金融指标股的再度启动，指标股强劲突破将使大盘有突破性上扬。但由于挤出效应的作用市场会进入显著的调整震荡期。而诱发市场出现调整的因素在于一季报业绩支持的弱化及股指期货资金分流的影响，同时大非小非的不断减持将加大行情的震荡空间。目前来看主流板块的投资机会已经显现，而题材股、垃圾股的边缘化正在持续进行，优质大盘股尤其是大金融板块中的权重股未来仍然值得高度关注。

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