2006年年度报告摘要
基金管理人：好好好好基金管理有限公司 基金托管人：好好好银行股份有限公司
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经全部独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年3月29日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本系列基金的招募说明书。
本系列基金由具有不同市场定位的三只基金构成，包括相互独立的嘉实增长证券投资基金、嘉实稳健证券投资基金和嘉实债券证券投资基金。每只基金均为契约型开放式，适用一个基金合同和招募说明书。
本报告中的财务会计报告已经审计，安永华明会计师事务所为本系列基金出具了标准无保留审计意见的审计报告，请投资者注意阅读。
本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。
§2 基金简介
2.1嘉实增长证券投资基金
2.1.1基金基本资料
2.2嘉实稳健证券投资基金
2.2.1基金基本资料
2.3嘉实债券证券投资基金
2.3.1基金基本资料
§3主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况
下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.1嘉实增长基金
3.1.1主要财务指标 单位：元
3.1.2基金净值表现
（1）本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
（2）本基金合同生效以来基金份额净值变动情况，及与同期业绩比较基准的变动比较
图1:嘉实增长基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2003年7月9日至2006年12月31日）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例已符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：
（1）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；（3）本基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；（4）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（5）本基金的股票资产中至少有80%属于本基金名称所显示的投资内容；（6）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
（3）本基金合同生效以来的净值增长率，并与同期业绩比较基准的收益率比较
图2:嘉实增长基金净值增长率与业绩比较基准历年收益率对比图
3.1.3本基金过往三年每年基金收益分配情况
3.2嘉实稳健基金
3.2.1主要财务指标 单位：元
3.2.2基金净值表现
（1）本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
（2）本基金合同生效以来基金份额净值变动情况，及与同期业绩比较基准的变动比较
图3:嘉实稳健基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2003年7月9日至2006年12月31日）
注1：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例已符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：
（1）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；（3）本基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；（4）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（5）本基金的股票资产中至少有80%属于本基金名称所显示的投资内容；（6）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
注2：2006年12月22日，基金管理人发布了《关于增聘嘉实稳健证券投资基金基金经理的公告》，增聘忻怡先生任嘉实稳健基金基金经理，与现任基金经理邹唯先生共同管理嘉实稳健基金。
（3）本基金基金合同生效以来每年的净值增长率，并与同期业绩比较基准的收益率比较
图4：嘉实稳健基金净值增长率与业绩比较基准历年收益率对比图
3.2.3过往三年每年的基金收益分配情况
3.3嘉实债券基金
3.3.1主要财务指标 单位：元
3.3.2基金净值表现
（1）本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
（2）本基金合同生效以来基金份额净值变动情况，及与同期业绩比较基准的变动比较
图5：嘉实债券基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2003年7月9日至2006年12月31日）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例已符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：
（1）投资于债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（3）投资于国债及信用等级为BBB级及以上（或者有高信用等级机构或相当优质资产担保）的金融债、企业（公司）债（包括可转债）等债券的比例不低于基金非现金资产的80%。前述信用等级是指由国家有权机构批准或认可的信用评级机构进行的信用评级；（4）本基金所投资的新股上市流通后持有期不超过六个月；（5）新股投资比例不超过基金资产总值的20％。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
（3）本基金基金合同生效以来每年的净值增长率，并与同期业绩比较基准的收益率比较
图6：嘉实债券基金净值增长率与业绩比较基准历年收益率对比图
3.3.3过往三年每年的基金收益分配情况
§4 管理人报告
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1基金管理人及其管理基金的经验
本基金管理人为嘉实基金管理有限公司，成立于1999年3月25日，是经中国证监会批准设立的第一批基金管理公司之一，注册资本1亿元，注册地上海，公司总部设在北京，并在深圳、成都设有分公司。公司获得首批全国社保基金、企业年金投资管理人资格。2005年公司引入新股东德意志资产管理（亚洲）有限公司，成为中外合资基金管理公司。
截止2006年12月31日，基金管理人共管理2只封闭式证券投资基金、11只开放式证券投资基金，具体包括基金泰和、基金丰和、嘉实成长收益基金、嘉实增长基金、嘉实稳健基金、嘉实债券基金、嘉实服务增值行业基金、嘉实浦安保本基金、嘉实货币市场基金、嘉实300指数基金、嘉实超短债基金、嘉实主题精选基金和嘉实策略增长基金，其中嘉实增长基金、嘉实稳健基金、嘉实债券基金3只开放式基金属于嘉实理财通系列系列基金。同时，管理多个全国社保基金、企业年金基金投资组合。
4.1.2基金经理小组简介
（1）嘉实增长基金经理
邵健先生，经济学硕士。8年证券从业经历。1998年-2003年任职于国泰君安证券研究所,历任研究员、行业投资策略组组长、行业公司部副经理，从事行业研究、行业比较研究及资产配置等工作。2003年7月加入嘉实基金负责嘉实增长基金的管理工作。
（2）嘉实稳健基金经理
邹唯先生，硕士研究生，5年证券从业经历。曾任职于长城证券研究发展中心，2003年6月进入嘉实基金管理有限公司研究部工作，2006年8月至今任嘉实稳健基金基金经理。
忻怡先生，硕士研究生，CFA，5年证券从业经历。曾任职于上海银行、渣打银行上海分行，2002年至2003年任国泰君安证券香港公司研究员，2003年9月至2006年8月任博时基金管理有限公司研究员，2006年9月至今任嘉实基金管理有限公司研究员，2006年12月至今任嘉实稳健基金基金经理。
（3）嘉实债券基金经理
刘夫先生，硕士研究生，12年证券投资经验。曾就职于深圳人民银行外汇经纪中心，平安保险集团投资管理中心，宝盈基金管理有限公司。2005年4月加入嘉实基金管理有限公司从事债券投资管理工作，2005年4月至今任嘉实债券基金基金经理。
4.2 基金运作遵规守信情况说明
在报告期内，本系列基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》及其他有关法律法规、规章、行业监管规则和《嘉实理财通系列证券投资基金基金合同》的规定和约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 基金业绩表现及投资策略说明和宏观经济、证券市场及行业走势展望
4.3.1 嘉实增长基金
（一）基金业绩表现和投资策略说明
截至报告期末本基金份额净值为2.274元，报告期内基金份额净值增长率为114.77%，同期业绩比较基准收益率为92.66%，基金份额净值增长率超越同期业绩比较基准收益率22.11个百分点。
2006年，在良好的国际经济背景之下，依靠投资、外贸与消费三架马车的驱动，中国经济运行良好，并表现出“高增长、高效益、低通胀”的喜人局面。与此同时，经济生活中投资增速过快、消费未充分启动 、三农、环保、节能降耗等问题依然存在，但正在日益得到重视，并逐步在政策方面得到体现。
在良好的国际与国内经济背景之下，中国证券市场借助上市公司良好的盈利提升、借助股权分置改革带来的各方利益的一致化、投资价值的提升以及投资信心的增强，以及整个社会投资深度的提高，摆脱了长期以来的低迷局面，全年实现100%以上的涨幅，涨幅列全球第一。
在2006年中，我们继续坚持成长型投资理念，主要对商业、食品饮料、装备制造、医疗卫生等产业进行了加重投资，取得了良好的业绩。
（二）宏观经济和证券市场展望及投资策略
对于未来一段时间的中国经济，我们的态度是谨慎乐观。一方面，在城市化、新农村、几个经济圈建设及大量公共基础设施项目的推动下、中国的投资依然会保持较快增长，另一方面，从近期的情况来看，中国居民的消费增速有提高的迹象，这些将继续推动中国经济的良好增长；但与此同时，我们注意到，中国的经济生活中依然存在较多隐忧，如能源资源瓶径、对外经济不平衡、低收入人群的保障、环保等，这些将对我们未来的经济发展带来一定的挑战。
对中国A股市场，我们认为整体的价值回归阶段已经结束，但不排除在流动性推动下继续上扬的可能。中国目前300指数的估值水平已达到全球新兴市场第二，尽管我们有着良好的宏观经济与企业盈利增长，但应当说这些良好的因素基本已在这种估值水平下得到了反映。但由于中国A股目前的流通市值仅为3万多亿，国内的储蓄资金高达16万亿元以上，在资产结构变迁的过程中，包括境外套利资金的推动下，国内A股市场不排除在流动性推动下继续上扬的可能。
在这种情况下，我们认为A股市场中存在的主要仍是结构性的机会：从资产类的角度来看，我们依然长期看好中国的消费、服务、高端装备制造等行业，同时我们关注一些存在的反转机会周期型行业，如航空、建材等。此外，我们对资产注入、股权激励、人民币升值以及税制改革中受益较大的公司，同时估值相对合理的公司保持一定的关注。
4.3.2 嘉实稳健基金
（一）基金业绩表现和投资策略说明
截至报告期末本基金份额净值为1.314元，报告期内基金份额净值增长率为101.90%，同期业绩比较基准增长率为122.43%。
2006年，上证综指在股改、在市场预期宏观调控措施基本到位、人民币汇率浮动区间扩大、消费结构升级、流动性过剩等多重因素的影响下，几乎呈单边强势上扬状态，大盘蓝筹股、金融、装备制造、3G、房地产等走势突出。行业配置上，本基金主要加强了钢铁和银行等行业配置。
（二）宏观经济和证券市场展望及投资策略
股票投资主要看的是企业盈利的增长，而企业盈利的增长来自外延和内延两方面。我们认为2007年中国股市的收益不会很低，主要是基于上市公司总体利润的快速增长仍然可以继续维持。
在外延增长方面，中国经济每年超过10%的增长，使得企业销售收入大幅增长；产业升级、消费升级以及新的商业模式提供新的投资机会；特别值得注意的是，在股权分置改革基本完成和股市走出低谷后，拥有较多为上市资源的集团通过资产注入的方式实现资产的证券化正成为一种趋势，特别是国家更鼓励大型国企在A股上市，未来资产注入是一个相当大的机会。
但更重要的还在于在内延增长方面。得益于低利率环境和劳动生产率相对于工资增长的差异，中国企业赢利能力大为改善。在股改之后，上市公司在市场化的驱动下，通过改善经营和资产整合，上市公司的ROE有进一步提高的空间。目前除日本外，全球主要股市的ROE水平在16%以上，大大高于中国。
2007年本基金运作展望：我们将从自上而下和自下而上两方面入手。一方面，从发达国家工业化历程的演变规律来看，中国目前处于工业化的中后期和经济增长方式转变之期，城市化以及人口结构变化所带来的消费结构演变将是未来经济发展的主线，装备制造业、服务与消费、金融与房地产将是产业选择的主要标的。另一方面，2007年部分名字和业务陌生、公司盈利增长大幅度超预期、估值合理的公司将有不错表现。
同时，我们认为2007年的股市将是一个非常波动的市场，市场的主要风险在两方面。第一个风险信号是估值，从去年底开始，股市的上涨主要已不是由于企业赢利驱动，而是估值的波动。第二个是个人投资者赎回带来的流动性风险。
4.3.3 嘉实债券基金
（一）基金业绩表现和投资策略说明
截至报告期末本基金份额净值为1.067元；本报告期基金份额净值增长率为27.17%，同期业绩比较基准增长率为2.62％，本基金收益表现高于业绩基准收益24.55个百分点。
贯穿2006年的两个主题是流动性过剩和宏观调控。人民币的升值没能降低我国对外贸易的大量顺差，相反贸易顺差屡创新高，而人民币小幅度渐进升值的预期反而导致热钱通过各种渠道进入我国，加剧了流动性过剩，并引发银行放贷和固定资产投资增速加快。央行为此在2006年两次加息、三次提高存款准备金率，政府其它部门包括发改委也积极采取一系列的经济紧缩措施，使经济过热的局面在下半年取得了初步成效。在众多调控政策下，债券市场出现了一些波动。2006年影响债券市场的另一个重要因素是股票IPO 的重启，导致了货币市场基金的赎回和回购利率的上升，扩大了债券市场的波动。由于债券市场不确定的因素较多，本基金在2006年二季度、三季度将久期控制在略低于基准的水平，规避了债券市场的调整。转债市场受益于股票市场的表现，全年涨幅较大，但由于发生转股的品种较多，目前存量转债规模较小，流动性较差。在转债市场规模有限的情况下，我们通过深入研究转债发行人相关股票的股改对价，重点参与了部分品种，在2006年很好地把握了转债市场的上涨，为投资者创造了较好的回报。此外，本基金积极参与新股申购，也取得了很好的收益。
（二）宏观经济和证券市场展望及投资策略
展望2007年，宏观经济整体将保持稳定，流动性过剩的局面不会从根本上改变，债券市场资金充裕的局面仍将继续维持。同时，创新的债券品种和交易制度将为债券市场的机构投资者提供获取超额收益的机会。另一方面，2007年的债券市场也面临着一些不确定性因素。首先是由于粮食价格上涨导致通货膨胀的风险在加大；其次是宏观紧缩政策力度可能会加大。当前解决流动性过剩问题已经成为国家经济工作重点之一，央行加大回笼力度、提高存款准备金率以及政府各种降低顺差的措施等，都将对债券市场形成一定的压力。国家成立外汇投资公司对流动性供应造成的影响也值得我们密切关注。
我们将在总结本基金2006年投资得失的基础上，继续密切跟踪分析宏观经济趋势和央行货币政策，及时把握市场资金面变化情况，灵活调整基金组合久期。同时，我们的投资研究团队还将加强前瞻性基础研究，力争把握好债券市场制度创新和产品创新所带来的投资机会，为基金持有人创造更多的超额收益。转债市场方面，除了现有品种外，2007年将有较多的转债发行，本基金将积极参与其一二级市场交易。但鉴于股票市场自2005年年底以来累积涨幅较大，本基金在可转债的配置比例和券种选择方面将会更加谨慎。股票市场的IPO在2006年为本基金创造了不错的收益，2007年将继续积极参加新股发行，争取在更深入的个股研究和策略研究的基础上，通过重点参与投资价值较高的个股的发行，为基金持有人谋求更稳定可观的投资收益。
§5 托管人报告
本报告期内，中国银行股份有限公司（以下称“本托管人”）在对嘉实理财通系列证券投资基金（以下称“本系列基金”）的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
本报告期内，本托管人根据《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，对本基金管理人的投资运作进行了必要的监督，对基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算以及基金费用开支等方面进行了认真地复核，未发现本基金管理人存在损害基金份额持有人利益的行为。
本年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。
§6 审计报告
嘉实理财通系列证券投资基金2006年度财务会计报告已由安永华明会计师事务所审计、注册会计师张小东、李欣签字出具了“无保留意见的审计报告”（安永华明（2007）审字第60468756_A01号）。
§7 财务会计报告
7.1基金会计报表
7.1.1资产负债表 单位：元
7.1.2经营业绩表及收益分配表
（一）经营业绩表 单位：元
（二）收益分配表 单位：元
7.1.3基金净值变动表 单位：元
7.2 年度会计报表附注
7.2.1本报告期本基金所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致。