CPI年率降0.1% 日本或现通缩

　　3月份日本央行刚刚宣布加息，而就在当月底公布的2月份消费物价指数(CPI)年率却下降0.1%。这令投资人心中再度升起疑问，历经了10个月的好转，日本的紧缩货币政策又回来了吗？

　　日本央行在去年7月宣布调高基准利率0.25百分点，上月又调高至0.5%。虽然市场上普遍预期，2月可能会呈现通货紧缩现象，但CPI数据却令一些经济学家得出以下结论：在通货紧缩彻底改善之前，央行提高利率不具实质意义。

　　10个月来CPI首度下跌，照理来说，应该会引起市场的反应动作，然而日本政府债券市场(JGB)却呈现停滞状态。2年期的日本国债利息通常会敏感反应经济状况，但3月30日利率则持平在0.810%，变动不大。

　　一方面因为30日是会计年度最后的交易日，债券投资人皆不愿在此时做出调整，大部分保持观望态度。另方面则因为CPI下跌符合市场预期，大家早就有了心理准备。日本央行行长福井俊彦本周稍早曾对日本国会表示，因原油油价下滑，CPI指数可能会呈现负面成长。然而长期来看，油价仍属于向上成长态势。

　　况且，CPI指数的负面效应，还有强劲的生产数字可以缓和。虽然2月份工业生产指数下滑了0.2%，但根据日本政府所做大规模调查，预估3月和4月的制造生产量将会大增。这表示着日本国内需求高，价格将有往上推升的动力。(逢佳)