市场研究总监 桂浩明

　　自3月初以来，沪深股市出现了持续上涨的行情，甚至央行的升息举措也没有能够对此产生什么大的影响。时下，沪市综合指数已经接近3300点，深市成份指数则在向9000点靠拢，同时两市几乎每天都保持着超过1500亿元的巨量成交，大盘价升量增的局面十分突出。而且十分有意思的是，在前一阶段，市场不是困惑于“二八现象”，就是受累于“八二现象”，也就是说以金融股为代表的大市值股票和以题材股为代表的其它股票，在走势上总是不那么合拍，此起彼伏的行情让投资者难以适应。但从上周起，这种局面逐渐有所改变，一方面金融股等大市值股票也逐渐启动了，另一方面其它类型的股票并没有像过去那样随即开始下跌。这也就是说，市场运行的格局出现了新的变化。

　　如果是深入剖析这种变化的话，不难看出有这样一个特点，这就是尽管在表面上个股行情显得颇为杂乱，在某种程度上甚至非常缺乏逻辑，都是跟着题材在走。但仔细看看，其中还是有主线的，这就是业绩。譬如说，近日钢铁股的上涨，尽管也确实和有报道说国家要求某外资提高收购国内钢铁企业的价格有关，但是也与钢铁行业上市公司披露年报，揭示业绩大幅提升分不开。同样的，金融股的上涨，一方面有众多题材的推动，但是人们对于其业绩的预期，也是起了很大作用的。人们注意到，最近化工股走势相对大盘来说要更强一些，在这里同样也能够在题材因素的旁边发现优良业绩的影响力。客观而言，过去市场之所以在“二八现象”与“八二现象”之间摇摆不定，实际上在很大程度上是因为市场对不同投资主题的追捧所致。当人们更看重股指期货时，大市值股票就受到特别的青睐；而当人们对收购、重组之类特别关注的时候，则是轮到题材股活跃了。虽然，在这里不能说一点没有考虑业绩的因素，但这毕竟不是最为主要的。现实是，随着上市公司2006年年报的陆续公布，一大批业绩优良的企业呈现在投资者面前，而这毫无疑问是证券市场上最具有吸引力的投资主题。如果说，在以前人们对上市公司业绩的大幅提高还有点难以置信的话，那么当那些数字摆在面前时，人们就不得不调整思路。显然，这时继续寻找题材股，远不如骑上绩优股的“白马”，即有明确的获利空间，也有足够的安全边际。在股指处于历史高位的时候，这些对投资者来说是最为看重的。也因为这样，现在的市场出现了股指有序上涨，个股表现温和的状况。特别是因为初步摆脱了“二八现象”与“八二现象”的困扰，在行情走势上自然就流畅得多，同时个股的操作难度相对也有所下降。

　　可以预期的是，随着上市公司质量的不断提高和业绩的进一步改善，股市的上涨理由会更加充分。同时，进一步说，市场也会在更大程度上依据上市公司的业绩来进行投资，“白马”股行情将逐渐成为市场的主流。事实上，也只有这样的行情，才是可以持续的，也是能够让参与者真正放心的。现在，有人已经把3500点作为4月份的行情高点，只要上市公司业绩提高这一点没有变，同时市场对业绩的追捧热情依旧，那么实现这个目标实在不是什么大的问题。