□本报记者 施俊

　　华安基金管理公司近日出炉的二季度策略报告明确指出，估值的合理、资金面的支持令二季度市场总体仍将保持乐观预期，而局部机会大于整体机会的特点将继续延续。其认为，投资上将宜保持较高股票仓位，构建进攻型投资组合。

　　华安基金的该策略报告称，市场整体仍然向好，“高估值、高波动”的“双高”状态将继续维持。如果以历史均衡水平考察或以国际水平比较的话，A股的估值目前并不算便宜，但目前的市场估值是受到多种有利因素支撑的。这主要包括：宏观经济景气度维持高位、GDP增速可能超预期、从去年三季度开始，上市公司盈利情况超过预期、市场资金异常充沛等。因此，动态地看，市场估值仍有一定的提升空间。

　　该份策略报告在对各方面的资金情况进行综合分析后指出，由于低利率水平维持了较大的时间，在相当程度上诱发了流动性过剩及偏高的市盈率。金融市场的不完善、理财工具偏少客观上有利于资金继续保持着较强的股市投资意愿，而社保、企业年金、保险资金等长线资金的稳步流入使得好公司更成为稀缺资源。

　　华安基金管理公司去年率先提出了市场发展“价值回归、价值发现、价值创造”的三阶段理论，目前市场正按照这一预期阶段路径演进，实际处于“价值发现”阶段。在这一阶段中，财富效应推动着优质资产通过IPO、资产重组、资产注入等方式进入资本市场，金融资本与实业资本快速对接，资本市场对于全社会的经营性资产的价值发现及定价功能进一步提升。

　　对于市场高度关注的重组、资产注入等外延式扩张带来的机会，华安的这份策略报告认为，这一方面说明市场机制还不完善，另一方面风格严谨的主动型基金参与难度较大。其指出，央企和地方大型企业集团是值得关注的焦点，而参与增发是分享资产注入的有效途径。