富国基金 股指期货“利空”有限

　　富国基金日前研究指出，股指期货对现货市场影响只是在心理层面而已，它更多的是一种避险工具，对于理性投资者而言可以更大胆买卖现货。

　　富国基金分析，不考虑板块与个股联动影响的条件下，如果利用单只股票拉升或打压指数（指数产生 1% 变动），则对于招商银行等前四大权重股而言，大约需要30 亿元左右资金；如果权重稍低，则所需资金还将更多。当然，板块与个股具有联动效应情况下，操纵资金量可能低于此测算；关键是，理性价值投资者的“反操纵”行为，可能使操纵行为面临无法预估的失败风险，因此在基金持股稳定，QFII额度有限的情况下，很难有其它机构有实力来操纵整个市场。因此富国的研究结论是股指期货对现货市场影响在心理层面而已，它更多的是一种避险工具，对于理性投资者而言可以更大胆买卖现货。

　　富国基金同时指出，从H 股指数期货的上市来看，上市后17 天才下跌，真正的大跌出现在4个月以后的宏观调控。长期趋势从指数走势来看好像改变了，但是主要原因是经济基本面改变，不是股指期货使然。因此富国基金认为仅凭事件本身、而不考虑股市估值水平来判断届时股市将调整，实是无稽之谈。（张炜）