中国外汇储备大幅增加令人不解

　　中国今年第一季度外汇储备在原有庞大基础上继续大幅增长，但增量中包括733亿美元来历不明的新流入资金，这连国内金融专家都感到疑惑。

　　国泰君安：

　　尽管这可能牵扯到某些未予备案的金融交易以及会计欺诈，也可能是这几方面因素共同作用的结果，但嫌疑最大的却是中资银行可能进行的大量外汇掉期交易。在这笔来历不明的外汇增量中，肯定有一部分是由投资和汇率变化所产生的，但据经济学家和交易员粗略估计，这一部分大概只占到100亿-200亿美元。

　　如何看待这笔来源不明的外汇储备增量事关重要：如果它确与掉期交易有关，那么就宏观经济而言它说明不了什么问题。但如果它真的是因资金流入造成的，那么对本已增速过快的中国经济来说可能会刺激它进一步高增长。而这是中国央行不愿看到的，3月份时它已通过加息来抑制经济过热。

　　有迹象表明中资银行去年的外汇交易十分活跃，这与外界对它的了解有很大不同。中国银行最近公布的年报显示，截至12月31日，其持有的外汇掉期头寸达415.3亿美元。此外，中国工商银行持有的外汇掉期头寸也达到63.3亿美元。从历史上看，后者参与外汇市场的程度不及前者。