基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年4月13日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。本报告期自2007年1月1日起至3月31日止。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要财务指标

　　（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　兴和证券投资基金累计份额净值增长率历史走势图

　　（1999年7月14日至2007年3月31日）

　　注：本基金无业绩比较基准。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　郭树强先生，经济学硕士。1998 年加入华夏基金管理有限公司，历任交易员、兴和证券投资基金基金经理助理（1999年7月至2000年6月期间）、交易主管和基金评估小组组长、兴华证券投资基金基金经理（2004年2月至2005年4月期间）。现任兴和证券投资基金基金经理（2002年1月起任职）。

　　2、本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产。报告期内，因市场波动导致基金兴和于个别交易日国家债券投资组合合计市值占净值比低于20％、指数股投资市值占净值比低于30%，上述指标已于合理期限内调整，未违反法律法规及基金合同的规定，也未对投资人利益造成实际影响。

　　3、报告期内的业绩表现和投资策略

　　（1）本基金业绩表现

　　截至2007年3月31日，本基金份额净值为2.2260元，本报告期份额净值增长率为25.31 %，同期上证综指上涨19.01%，深圳成指上涨28.61%。

　　（2）行情回顾及运作分析

　　2007年1季度经济形势仍然良好，投资、消费保持了很好的增长，出口继续大幅增长，创造大量的贸易顺差。1季度众多行业出现了收入利润大幅增长的局面。1季度股市又经历了新一轮上涨，但期间经历了两次较明显的调整。各类资产重组股，包括注入资产和借壳上市题材股票1季度上涨幅度最大。利润同比大幅增长的券商股、有色股表现也非常突出。大型银行、地产股总体表现一般。企业经营正常，但经历多年上涨、估值较高的食品饮料股停止了上涨的步伐。

　　基金兴和在1季度持续保持了较高的股票投资比例，保持了在医药、食品饮料、信息技术、建筑等行业的投资比例，主要增减调整体现在一些个股上。对于估值过高的一些对象进行了大量减持，同时抓住了一些地产、钢铁等行业新的投资机会。

　　（3）市场展望和投资策略

　　在整个经济和股市一片繁荣之下，仍然存在很多值得思考的问题。整个宏观经济是否过热？大量信贷和固定投资久压不下，如果只是简单的传统产业扩大再生产而没有有效的产业升级和技术进步，随着时间的推移，必定会走上过度乐观而不断投资最终产能过剩的老路。高企的房价已成了一般百姓不能承受之重，一个普通的塔楼住宅的价格就赶上了发达国家的别墅。家庭的资产负债表里已装上了二三十年沉重的债务，经济的钢丝绳一旦有个晃动，多少人真的会“倾家荡产”。股市的投资者在牛市里把利好全部甚至过度反应出来，很多典型的周期型公司在盈利的高峰都已到了几十倍的市盈率。捕风捉影的重组股都象火箭一样上涨。安全边际、长远价值早已成了无稽之谈。如果还以长期价值去衡量，很多企业的价值可能只是现在股价的一个零头。

　　兴和基金继续以具有核心竞争力的企业的长期投资为主，同时努力做好风险控制工作，对过度高估的股票择机减持。

　　基金兴和将继续遵循华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的宗旨，以持有人利益为第一位，诚实守信，勤奋工作，力争可持续地为投资者获得良好收益。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　1、 积极投资按行业分类的股票投资组合

　　2、 指数投资按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的股票明细

　　1、积极投资按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细

　　2、指数投资按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（六）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细

　　截至本报告期末，本基金未持有资产支持证券。

　　（七）投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。

　　3、报告期末基金的其他资产构成

　　单位：元

　　4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细

　　截至本报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。

　　5、报告期内获得的权证

　　六、基金管理人持有的基金份额及其变动情况

　　单位：份

　　七、基金管理人简介

　　华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海和深圳设有分公司。华夏基金是全国首批社保基金投资管理人、首批企业年金基金投资管理人及中国内地首只ETF基金管理人。华夏基金还是国内唯一获得亚洲债券基金管理资格的投资管理机构。

　　目前华夏基金管理资产规模超过900亿元，累计分红近150亿元，是国内基金业管理资产规模最大的基金公司之一，也是为投资人分红最多的基金公司之一。

　　华夏基金旗下共有11只开放式基金，4只封闭式基金，1只亚洲债券独立组合以及多只全国社保基金投资组合。从低风险的货币市场基金到高收益的股票型基金，华夏基金已经初步建立了完善的产品线，可以满足各类风险偏好投资者的需求，是国内管理基金数目最多的基金管理公司之一。

　　华夏基金全力打造高质量的华夏基金客户服务品牌，今年1季度：

　　● 公司进一步完善了电话、网站的自助服务功能，并通过客户问答、电子邮件、短信服务、网站论坛等方式加强主动服务工作，继续提高电话应答能力；

　　● 华夏基金的网上交易目前可支持建行卡、农行卡、兴业卡、广发卡、ChinaPay CD卡等多种银行卡支付，方便投资人进行网上交易；

　　1季度以来，华夏基金获多家中介机构评选的多种奖项：

　　● 2007年1月，在《中国证券报》主办的“第四届中国基金金牛奖”评选中，华夏基金获“2006年度十大金牛基金公司奖”。

　　● 2007年1月26日，华夏基金获得由《21世纪经济报道》评选的“中国基金管理公司综合实力奖”。

　　● 2007年1月27日，公司获得由和讯网评选出的“2006年度中国十大品牌基金公司奖”和“2006年度中国基金业杰出创新奖”。

　　● 2007年2月，在香港《亚洲资产管理》杂志2006年评选活动中，华夏基金获得了“亚洲地区最佳客户服务奖”及“中国最佳社会服务奖”。

　　● 2007年4月，在《上海证券报》主办的“第四届中国最佳基金公司评选”活动中，成为唯一一家荣获“中国最佳基金公司TOP大奖”的基金管理公司。

　　八、备查文件目录

　　（一）备查文件目录

　　1、中国证监会核准基金募集的文件；

　　2、《兴和证券投资基金基金合同》；

　　3、《兴和证券投资基金托管协议》；

　　4、法律意见书；

　　5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

　　6、基金托管人业务资格批件、营业执照。

　　（二）存放地点

　　备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　（三）查阅方式

　　投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

　　华夏基金管理有限公司

　　二○○七年四月十八日

　　兴和证券投资基金

　　2007年第一季度报告