本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告和投资组合报告等内容，保证复核内容的真实性、准确性和完整性，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：诺安价值增长股票证券投资基金 （基金代码：320005）

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2006年11月21日

　　报告期末基金份额总额：4,623,402,532.15份

　　投资目标： 依托中国GDP的高速增长和资本市场的快速增长，发掘价值低估和能够长期持续增长的优秀企业，获得稳定的中长期资本投资收益。

　　投资策略： 在资产配置方面，根据国内外宏观经济形势、资本和货币市场的走势，采取自上而下的方法，合理调整基金资产中股票投资的比例，并附之以适当的债券和现金投资；在股票选择方面，采取自下而上的方法精选股票；在债券选择方面，通过研究宏观经济、国家政策及收益率曲线，积极调整债券组合的久期结构，运用多种投资策略，力求获取高于市场平均水平的投资回报。

　　业绩比较基准：

　　业绩比较基准是新华富时中国A600指数以及新华富时中国国债指数的复合指数即：

　　80%×新华富时中国A600指数＋20%×新华富时中国国债指数

　　风险收益特征：本基金属于中高风险的股票型投资基金，其预期风险收益水平高于混合型基金、债券基金、货币市场基金。

　　基金管理人：诺安基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现

　　1、本基金本报告期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　2、本基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　本基金基金合同于2006年11月21日生效，自基金合同生效起至披露时点不满一年。

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理介绍

　　易军先生，会计学硕士，经济师。1993年7月至1996年12月任职于中国农业银行广东顺德分行；1997年1月至2001年5月任国泰君安证券有限责任公司广州营业部研究主管；2002年1月至2003年7月任国海证券有限责任公司资产管理部门经理助理；2003年7月加入诺安基金管理有限公司，现任公司副总经理、诺安平衡证券投资基金基金经理、诺安价值增长股票证券投资基金基金经理。

　　杨谷先生，经济学硕士，CFA。1998年至2001年任平安证券公司综合研究所研究员；2001年至2003年任西北证券公司资产管理部研究员。2003年10月加入诺安基金管理有限公司，现任公司投资总监、诺安股票证券投资基金基金经理、诺安价值增长股票证券投资基金基金经理。

　　（二）本报告期内基金运作的遵规守信情况

　　报告期间，诺安价值增长股票证券投资基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规，遵守了《诺安价值增长股票证券投资基金基金合同》的规定，遵守了本公司管理制度。本基金投资管理未发生违法违规行为。

　　（三）本报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　1、基金管理回顾

　　2007年第一季度，股票市场总体呈现大幅上扬的态势，市场波动仅仅表现为市场内部股票结构转换的机会。在资产注入等主题的引导下，市场呈现全面的上涨，主要表现出风格化的特征。宏观面，央行上调基准利率和存款准备金率，发出紧缩信号，相关数据显示，当季工业生产、信贷、投资强劲反弹，通货膨胀压力加大，贸易失衡加剧的态势仍处于发展的过程中，预计央行仍然会利用利率、汇率、准备金率进行紧缩调整。本基金于一、二月份基本采取分散投资、均衡配置的策略配置资产，进入三月份，在短期、中长期的风险收益比较之后，本基金的投资策略趋向于向绩优蓝筹股集中配置。

　　2、基金管理展望

　　2007年第二季度，在贸易顺差这一牛市的基础性因素仍在稳步增强、公司业绩趋势向好等多重因素的支持下，市场倾向多头。本质上，贸易顺差根源于国际产业的转移，低汇率则对贸易顺差增长起到了积极推动的作用。近期投资者明显受到短期获利机会的诱惑，市场热情围绕重组等概念炒作，虽然具有一定的合理性，但实际上包含了较大的不确定性和对这类公司持续高成长的预期。

　　在长期投资和严谨投资原则的支持下，本基金仍将以价值投资的理念优化配置资产，短期业绩波动是我们乐于接受的考验，长期投资的关键是在合理和较低的风险水平下获取收益。中期看蓝筹股票的刺激因素主要有：两税合并对多数蓝筹股构成现实利好、新基金的建仓、股指期货推出预期下的权重股价值等。本基金在投资策略上将关注人民币升值加快的可能性，逐步加大对非贸易品的投资比重，同时倾向于维持较高股票仓位。从风险收益比较衡量，在这个估值水平上选择重点持有绩优、成长性良好的蓝筹股是必然的选择。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（六）投资组合报告附注

　　1、本基金本报告期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金本报告期投资的前十名股票中没有超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、期末其他资产构成

　　4、期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　5、报告期末持有的资产支持证券明细

　　6、本报告期末权证投资情况

　　六、基金份额变动情况

　　七、备查文件目录、存放地点和查阅方式

　　（一）备查文件目录

　　1、中国证券监督管理委员会批准诺安价值增长股票证券投资基金募集的文件。

　　2、《诺安价值增长股票证券投资基金基金合同》。

　　3、《诺安价值增长股票证券投资基金托管协议》。

　　4、基金管理人业务资格批件、营业执照。

　　5、诺安价值增长股票证券投资基金2007年第一季度报告正文。

　　6、报告期内诺安价值增长股票证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告。

　　（二）存放地点

　　基金管理人、基金托管人住所

　　（三）查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人客户服务中心电话：0755-83026888，或全国统一客户服务电话：400-888-8998，亦可登陆基金管理人网站 www.lionfund.com.cn 查阅详情。

　　诺安基金管理有限公司

　　二零零七年四月十八日

　　诺安价值增长股票证券投资基金

　　2007年第一季度报告