基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2007年1月1日起至2007年3月31日止。
本报告中财务资料未经审计。
二、 基金产品概况
基金名称：景顺长城新兴成长股票型证券投资基金（以下简称“本基金”）
基金简称：景顺成长
基金代码：260108
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2006年6月28日
报告期末基金份额总额：3,325,919,146.53
投资目标：以长期看好中国经济增长和资本市场发展为立足点，通过投资于具有合理估值的高成长性上市公司股票，以获取基金资产的长期稳定增值。
。投资策略：
1、投资管理的决策依据
本基金依据以宏观经济分析模型（MEM）为基础的资产配置模型决定基金的资产配置，通过对个股成长性的定性分析，结合景顺长城“股票研究数据库（SRD）”等分析系统及FVMC等选股模型作为个股选择的依据，同时依据景顺长城风险管理系统和绩效评估系统进行投资组合的调整。
2、投资管理的方法和标准
（1）资产配置
基金经理依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，运用宏观经济模型（MEM）做出对于宏观经济的评价，结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议，经投资决策委员审核后形成资产配置方案。
本基金是一只高持股的股票型基金，对于股票的投资不少于基金资产净值的65%，持有现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。
本基金投资于成长型上市公司的股票比例高于非现金基金资产的80%。
（2）股票投资策略
（i）成长型股票的判别
本基金合同中所指的成长型公司是那些销售收入具备持续增长能力的公司，具体判别标准为预期未来两年销售收入保持较快增长。
（ii）成长型股票投资策略
根据不同类型成长型公司扩张起源的背景因素，本基金主要采取“自下而上”的投资策略，并结合估值因素最终确定投资标的。在“自下而上”的研究中重点关注经营与管理、创新及融资。
（3）债券投资策略
债券投资采取利率预期策略、信用策略、流动性策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上为投资者获取稳定的收益。
（4）权证投资策略
本公司将在有效进行风险管理的前提下，通过对权证标的证券的基本面研究，并结合期权定价模型估计权证价值，谨慎进行投资。
本基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%。
业绩比较基准：
基金整体业绩比较基准=新华富时600成长指数×80%＋同业存款利率×20%。
风险收益特征：
本基金是风险程度较高的投资品种。
基金管理人：景顺长城基金管理有限公司
注册及办公地址：深圳市深南中路1093号中信城市广场中信大厦16层
客户服务热线： 0755-82370688
网址： www.invescogreatwall.com
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要会计数据和财务指标 单位：元
（二）基金的净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较表
2、自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
景顺成长基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图
（2006年6月28日至2007年3月31日）
备注：（1）本基金的基金合同于2006年6月28日生效，截止2007年3月31日，基金的运作时间未满一年。
（2）本基金的资产配置比例为：股票投资的比例为基金资产净值的65%至95%；债券投资和现金的比例为基金资产净值的5%至35%。本基金自2006年6月28日合同生效日起至2006年12月27日为建仓期。建仓期满至今，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。
四、 管理人报告
（一）基金经理简介
本公司采用团队投资方式，即通过整个投资部门全体人员的共同努力，争取良好投资业绩。本基金聘任基金经理如下：
李志嘉，首都经济贸易大学经济学硕士学位，8年证券行业从业经验。1999年3月加入长盛基金管理公司，历任交易员、研究员、基金经理助理、集中交易室主管等职。2002年11月进入招商基金管理公司，历任研究员、基金经理、投资副总监等职。2005年8月加入我公司，现任投资副总监。
（二）报告期内本基金运作遵规守信情况说明
报告期内，本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回、注册登记业务及其他交易类业务，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。
（三）报告期内的业绩表现和投资策略
1、行情回顾及运作分析
（1）行情回顾和分析
一季度，A股市场延续了2006年以来的上升的趋势，指数在震荡中攀升，沪深指数创出了历史新高。一季度贸易顺差快速增加，流动性过剩，资金充裕；宏观经济持续向好，已公布年报公司利润大幅增长。充足的资金供应和良好的业绩预期推动A股市场在消化紧缩性货币政策等因素之后创出新高，成交屡破天量。行业表现方面，金融、地产和食品饮料等行业的表现落后，而低价重组和具有资产注入题材的个股表现异常活跃。
一季度，上证综合指数收于3183.98点，较上季度上升19.1%, 深成指收于8549.2点，上升28.61%。
（2）基金运作情况回顾
经过2006年4季度的强劲攀升，大盘蓝筹股在1季度面临较大的估值压力，充裕的流动性导致低价题材股的集体暴发。本基金重点投资行业金融服务、消费品等行业和个股的整体调整是本季基金业绩表现落后主要原因。基于对后市的乐观判断和对金融服务、消费品等行业的信心，本基金投资策略和组合结构没有重大调整。
2、本基金业绩表现
截至报告期末，本基金的基金份额净值为1.777元。本报告期本基金的份额净值增长率为20.83%，同期业绩比较基准增长率为24.40%。
3、市场展望和投资策略
（1）市场展望
在经历了前期上升后，市场整体估值与国际相比处于偏高的位置，过热迹象明显，短期市场有调整和消化的要求，但长期来看，A股的上升趋势不会改变。首先，良好的宏观经济和股改后公司治理结构的改善将推动上市公司整体业绩持续强劲增长，估值偏高的风险将随着时间的推移而逐步化解。其次，流动性过剩，资金充裕；中国外贸顺差将保持较高水平，流动性过剩局面不会改变；中国巨大居民储蓄流向资本市场的渠道已经打通；外资对中国资本市场保持浓厚兴趣，因此未来股票市场优质公司供求严重失衡的局面将继续维持。最后，从宏观层面来看，中国过往靠资源高投入的经济增长模式已不可持续，效率优先已成为中国宏观经济发展的重大战略方向，强大而有效率的资本市场是优化市场资源配置的基础，因此资本市场在未来5年将面临极佳的发展机遇。因此，我们认为A股的牛市格局将继续延续。
（2）下阶段投资策略
我们对A股市场长期走势仍然保持乐观，但对于1季度低价股的整体暴发持较为谨慎的态度，市场随时可能经历剧烈振荡化解这种估值风险。
放眼未来，我们认为消费服务、金融服务及优势制造行业等产业面临良好的政策环境和发展前景，可以充分借助中国宏观经济的增长实现行业和公司的高速增长，为投资者带来较高的回报。因此，我们仍将重点配置消费服务、金融服务及优势制造类行业及个股，同时继续深入发掘新的投资机会，力争提高基金整体投资收益。
五、 投资组合报告
(一)报告期末基金资产组合情况
(二) 报告期末按行业分类的股票投资组合
(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
(四)报告期末按券种分类的债券投资组合
(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
(六)投资组合报告附注
1、报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成 单位：元
4、报告期末无处于转股期的可转换债券。
5、本报告期内未获得因股权分置改革被动持有的权证，无主动投资的权证。
6、本报告期末权证持有情况：无。
7、本报告期内及本报告期末没有持有资产支持证券。
六、 开放式基金份额变动
本报告期内基金份额的变动情况如下： 单位：份
七、 备查文件目录
1．中国证监会批准景顺长城新兴成长股票型证券投资基金设立的文件。
2．《景顺长城新兴成长股票型证券投资基金基金合同》。
3．《景顺长城新兴成长股票型证券投资基金招募说明书》。
4．《景顺长城新兴成长股票型证券投资基金托管协议》。
5．《景顺长城基金管理有限公司开放式基金业务规则》。
6．景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程。
7．其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所，投资者可在办公时间免费查阅。
景顺长城基金管理有限公司
2007年4月18日
景顺长城新兴成长股票型证券投资基金
2007年第一季度报告