基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2007年1月1日起至2007年3月31日止。本报告期中的财务资料未经审计。

　　§2 基金产品概况

　　§3 主要财务指标和基金净值表现

　　3.1 主要财务指标                                             单位：元

　　上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　3.2 基金净值表现

　　（1）报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　（2）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准收益率的变动比较

　　图：嘉实服务增值行业基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（2004年4月1日至2007年3月31日）

　　注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例符合基金合同第十八条（（二）投资范围和（六）投资组合比例限制）的约定：

　　（1）在正常市场情况下，本基金资产配置的比例范围：股票资产25%-95％；债券资产0%-70%；现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。其中，基金投资于服务业股票的比例不低于基金股票资产的80%。（2）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%。（3）本基金与由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券,不得超过该证券的10%。（4）法律法规规定的其他限制。

　　由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。

　　§4 管理人报告

　　4.1 基金经理情况介绍

　　党开宇女士，上海交通大学管理科学与工程硕士，CFA，5年证券从业经历。2001年4月至2003年10月任招商证券股份有限公司证券投资部投资经理；2003年10月加入诺安基金管理有限公司，2004年5月至2005年1月任诺安平衡基金基金经理助理，2005年1月至2006年9月任诺安平衡基金基金经理，2005年12月至2006年9月任诺安股票基金基金经理。2006年9月至今任职于嘉实基金管理有限公司，2006年12月至今任本基金基金经理。

　　孙林先生，经济学硕士，证券从业经历7年。曾受聘于国泰君安证券公司从事证券投资工作。2000年10月加入嘉实基金管理有限公司工作，曾任基金泰和基金经理助理，2005年6月至今任本基金基金经理。

　　4.2 报告期内基金运作的遵规守信情况说明

　　报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实服务增值行业证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　4.3 报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　（1）行情回顾及运作分析

　　报告期内，表现最好的市场指数是深综指和沪深300指数，分别上涨了50%和36%，跑赢了绝大多数基金。从可查询的私募信托的1季度业绩看来，公布业绩的组合都没有创造明显的超额收益。这个现象一方面说明场内资金的充裕，另一方面说明绝大多数机构对一季度行情持相当谨慎的态度，因而提高了现金仓位的比重。市场发展到这个阶段，不妨用行为金融学的角度解释这一现象———当绝大多数机构投资者希望在大家狂热的时候逆向思维通过降低仓位规避风险的时候，又不免变成大众行为而成为被逆向思维的标的。

　　报告期内，短期遇到估值瓶颈的银行股和受到政策影响的地产股的表现强差人意，投资者的关注从弱周期的成长性板块向强周期的成长性板块转变，券商、有色金属、钢铁、航运股超额收益明显。

　　报告期内本基金继续保持高仓位运作，在服务行业内做了适度的选择，行业上重点配置了商业板块，在券商、交通运输、电力板块中选择个股重点配置。本基金在行业轮动中操作的相对不够灵活，没有做到行业配置收益的最大化。

　　（2）本基金业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为2.395元，本报告期基金份额净值增长率为23.90%，业绩比较基准收益率为36.94%。

　　（3）市场展望和投资策略

　　无论是从估值还是技术分析的角度看，市场累计的风险的确是越来越大。但是这并不意味着马上就会出现大幅调整。正如上个世纪末美国市场的网络科技股泡沫，从1999年底开始逼空无数“老手”后，在2001年才真正破灭，本轮A股的牛市也不是10年前可以比拟的，在没有明显的政策性利空的前提下，我们不会做过多的时机选择。

　　今年二季度，需要警惕的是进一步严厉的宏观调控措施的出台。应该说，2004年的调控对05、06年的宏观经济良好运行起到了积极作用。如果今年的月度、季度宏观数据继续高速增长的话，不排除二季度会采取更严厉的措施。为此，我们对周期性的行业开始警惕。

　　当前，我们介入相对低估个股的机会，来自于市场的分化和部分投资者急于赚短钱的浮躁心态。在服务行业中，我们依然看好地产和银行股的行业景气和业绩释放，在较为充分的调整之后，这些板块可能为我们带来低风险收益。

　　§5 投资组合报告

　　5.1 报告期末基金资产组合情况

　　5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

　　5.3 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　5.4 报告期末按券种分类的债券投资组合

　　5.5 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　5.6 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证明细

　　5.7 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细: 无

　　5.8 投资组合报告附注

　　（1）报告期内本基金投资的前十名股票的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。

　　（2）本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。

　　（3）其他资产的构成

　　（4）持有的处于转股期的可转换债券明细

　　（5）报告期内获得的权证资产 ：无

　　§6开放式基金份额变动

　　§7 备查文件目录

　　7.1备查文件目录

　　（1） 中国证监会批准嘉实服务增值行业证券投资基金设立的文件；

　　（2）《嘉实服务增值行业证券投资基金基金合同》；

　　（3）《嘉实服务增值行业证券投资基金招募说明书》；

　　（4）《嘉实服务增值行业证券投资基金基金托管协议》；

　　（5）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

　　（6） 报告期内嘉实服务增值行业证券投资基金公告的各项原稿。

　　7.2 存放地点

　　北京市建国门北大街8号华润大厦8层嘉实基金管理有限公司

　　7.3 查阅方式

　　（1）书面查询：查阅时间为每工作日8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。（2）网站查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn

　　投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话400-600-8800、 (010)65185566，或发电子邮件，E-mail:service@jsfund.cn。

　　嘉实基金管理有限公司

　　2007年4月18日

　　嘉实服务增值行业证券投资基金

　　2007年第一季度报告