本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2007年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计师审计。本报告期自2007年1月1日起至2007年3月31日止。
二、基金产品概况
基金名称:兴业可转债混合型证券投资基金
基金简称:兴业可转债
基金运作方式:契约型开放式
基金合同生效日:2004年5月11日
报告期末基金份额总额:1,564,425,407.55份
投资目标:在锁定投资组合下方风险的基础上,以有限的期权成本获取基金资产的长期稳定增值。
投资策略:基金的资产配置采用自上而下的程序,个券和个股选择采用自下而上的程序,并严格控制投资风险。在个券选择层面,积极参与发行条款优惠、期权价值较高、公司基本面优良的可转债的一级市场申购;选择对应的发债公司具有良好发展潜力或基础股票有着较高上涨预期的可转债进行投资,以有效规避市场风险,并充分分享股市上涨的收益;运用“兴业可转债评价体系”,选择定价失衡的个券进行投资,实现低风险的套利。在个股选择层面,以“相对投资价值”判断为核心,选择所处行业发展前景良好、价值被相对低估的股票进行投资。
投资范围:本基金投资范围是具有良好流动性的金融工具,包括国内依法公开发行上市的可转换公司债券、股票、国债,以及法律法规允许基金投资的其他金融工具。
业绩比较基准: 80%×天相可转债指数+15%×中信标普300 指数+5%×同业存款利率
风险收益特征:本基金的风险水平处于市场低端,收益水平处于市场中高端。
基金管理人:兴业基金管理有限公司
基金托管人:中国工商银行股份有限公司
注册登记机构:兴业基金管理有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
(一)主要财务指标(未经审计)
2007年1季度主要财务指标 单位:人民币元
(二)基金净值表现
1、本报告期末基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
2、基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2004年5月11日—2007年3月31日)
注:1、净值表现所取数据截至到2007年3月31日。
2、按照《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》的规定,本基金应自2004年5月11日成立起六个月内,达到本基金合同规定的比例限制及本基金投资组合的比例范围,目前本基金符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
3、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如:申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
四、管理人报告
(一)基金经理介绍
杨云先生,1974年生,计算数学硕士,历任申银万国证券研究所金融工程部,主要从事可转债研究及申万债券指数编制工作;现任兴业可转债混合型证券投资基金的基金经理助理。
(二)本报告期遵规守信情况说明
本报告期内,本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产,为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内,基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定,无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
(三)本报告期内基金的投资策略和业绩表现
1、行情回顾及分析
经过2006年的大幅上涨,进入2007年后市场波动明显加大。一季度,市场遭遇了两次短期的大幅震荡,指数一度创下近10年来单日最大跌幅。但市场总体向上的趋势并没有因为期间的剧烈震荡而改变,上证指数频创新高,一季度累计上涨19%。股市的赚钱效应直接带动新开户数的急剧增加和基金的热销,短期来看,市场资金推动较为明显。
从市场上涨结构来看,股市主要以补涨、资产注入、整体上市等题材炒作为主,而商业零售、消费品等一致看好的泛消费品由于估值较高的原因,出现了较大幅度的回落。同时,银行、中石化、宝钢等大盘权重股期间也一直处于回调之中。期间,虽然指数不断创新高,但市场并没有明显的板块效应,热点散乱,重组、整体上市等消息推动大量低价股在短短两、三个月出现翻倍的上涨。出现这种现象的原因在于目前市场整体估值已不便宜,外围资产的注入是拉低估值、打开空间的最快途径,而且市场因为整体上市和资产注入暴利的示范效应也推动了对这些股票的追逐和外围资产的动力。以此来看,在目前整体估值不便宜和外围资产也有动力的大背景下,资产注入和整体上市将是贯穿2007年股市行情的大主线之一,但其中也孕育着较大的风险。
一季度,恰逢大面积的补涨行情,转债正股涨幅较大,存量老品种中大量转债触发赎回,包括水运、邯钢、首钢、营口港、华发、国电、柳化都触发了赎回条款,且上市公司选择了赎回,基金在赎回前都逐步转股并兑现了收益。转债存量规模进一步下降。一季度共发行了巨轮、韶钢两只转债,转债存量面值规模目前仍余约84亿。截至报告期末,所有转债按存量加权的平均转股溢价为2.85%,转债基本体现为股性,相比去年四季度末的12%有明显的下降。本基金转债组合的加权平均转股溢价2.94%,与市场平均转股溢价接近。从整体溢价水平来看,季度末仍有交易的18只转债中共有14只转债的溢价已经降到了3%以内,只有韶钢和巨轮两只转债的溢价水平在10—20%之间,目前的溢价水平显示转债主要体现为较强的股性。
2、基金运作情况回顾
一季度,大量转债满足赎回条件,本基金为转股预留出了一定的股票仓位,并逐步转股兑现收益,其中包括06年末本基金重仓持有的营港、首钢转债,已全部撤出,华发转债也在全部转股后兑现了大部分收益。虽然一季度有巨轮、韶钢两只新债发行,但两只转债上市后估值相比旧券都明显偏高,本基金并没有积极加仓。本基金对一些旧券进行了加仓,包括西钢、海化、晨鸣、桂冠、国电、上电转债,并取得了较好的收益。本期末本基金转债仓位55%,略有上升,股票仓位仍维持在接近30%的上限水平。
3、市场展望及投资策略分析
预计未来市场的大幅波动仍会不断出现,无论是市场风险还是政策风险都在加大,但市场仍处于牛市格局,强劲增长的经济数据和上市公司业绩以及宽松的流动性仍是支撑牛市的最坚实基础。随着年报和季报披露的拉开,业绩增长的喜讯将增强投资者的信心,对业绩增长的追逐可能带来新一轮上涨热点,并保持健康持续的上涨。银行、钢铁等业绩增长快、估值相对并不离谱的板块,以及在宏观政策风险加大的背景下,前期调整较为充分的商业零售在较稳定的业绩增长下同样值得关注。
五、投资组合报告
(一)本报告期末基金资产组合情况
(二)报告期末按行业分类的股票投资组合
(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
(四)本报告期末按券种分类的债券投资组合
(五)本报告期末债券明细
1、本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
2、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名可转换债券明细
(六)投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中,无报告期内发行主体被监管部门立案调查的,或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。
3、本报告期末基金的其他资产构成
4、本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
5、本报告期内获得权证的数量明细
6、本报告期末按市值占基金净资产比例大小排序的前10名资产支持证券明细
本报告期末本基金未持有资产支持证券。
六、基金份额变动
七、备查文件目录
1、 中国证监会批准兴业可转债混合型证券投资基金设立的文件
2、 《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》
3、 《兴业可转债混合型证券投资基金托管协议》
4、 《兴业可转债混合型证券投资基金更新招募说明书》
5、 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
6、 本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告原件。
存放地点:基金管理人、基金托管人的办公场所。
查阅方式:投资者可登录基金管理人互联网站查阅,或在营业时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
客户服务中心电话:021-38714536,400-678-0099
兴业基金管理有限公司
2007年4月19日
兴业可转债混合型证券投资基金
2007年第一季度报告